美股網安龍頭創新高，A 股網安誰是王者？| 見智研究所

美股網安龍頭 CrowdStrike 和派拓網絡的股價屢創新高，兩個公司主要方向都是雲安全產品，但是近幾年都還沒有實現盈利，兩公司的毛利率水平是 70%+，説明雲計算這個領域還是非常燒錢的，主要是在研發上面，因為技術迭代很快，而且存儲非常大，研發一直不能停。未來的看點，雲安全什麼時候能開始盈利説明這個領域進入了成熟階段。

中國網絡安全發展速度領跑全球，據 IDC 預測，2021 年中國網絡安全市場總體支出將達到 102.2 億美元，近五年平均增速為 16.8%，遠高於全球 9% 的水平。那麼中國網絡安全企業格局如何呢？

中國網絡安全中國 100 強企業，就企業規模大小以及企業影響力進行綜合來看，奇安信是近兩年的黑馬，深信服是傳統網絡安全的龍頭，華為在超融合領域是國內第一。（備註：超融合是採用虛擬化進行計算、存儲等，近幾年主要應用在雲計算方面）

在上一篇通信行業復甦文章中顯示，雲計算發展非常迅猛，增速高達 95%+。隨着政府、企業的數據雲化，網絡安全的重要性不言而喻。

華爾街見聞·見智研究所分析了值得關注的兩家公司

奇安信

新興業務值得關注，主要包括大數據和 SaaS 智能安全檢測以及數據庫防火牆。近幾年增速高於行業平均水平，2021 年一季度營收 4.56 億元，同比增長 102.07%。 主營業務非常集中，網絡安全產品佔公司營業收入近七成，且毛利率約 72%。

另外，公司在移動業務安全系統中已經完成與鴻蒙 OS 的兼容性測試，主要應用在雲網端辦公能力的安全檢測，主要合作對象為政企。在技術方面的能力毋庸置疑，在 6 月 23 日被評為工業信息安全測試評估機構 (二級)”，是該能力認定的最高等級。但是在財務中值得關注的是，公司的目前還沒有實現盈利。

深信服

是老牌網絡安全龍頭企業，在收入體量和研發投入上是無疑是國內上市公司中第一。傳統的網絡安全硬件近幾年的需求遠小於雲計算和超融合業務。公司由於是老牌網安，VPN 等傳統網安產品收入佔公司六成左右，雲計算收入約佔四成，雲計算方面帶來的收入約 16 億。傳統業務毛利高達 81%，雲計算毛利率約 49%，主要還是源於這幾年雲計算的研發投入比較多。

從綜合市場份額來看，深信服依舊是老大，在虛擬網絡硬件 VPN 和安全內容管理上的市場份額領先於同行很多，這些年龍頭的地位也不是白坐的，下游客户的穩定性還是比較好的。