安联首席经济顾问 El-Erian：美联储低估了通胀 未来若被迫行动或引发衰退

安联集团首席经济顾问 Mohamed El-Erian 周一在接受 CNBC 的访问时表示，美联储的官员低估了通胀的程度，并且冒了让美国陷入另一场衰退的风险。此外，有越来越多的证据表明，美联储官员在通胀方面是错误的。

El-Erian 在受访时表示：

我对通货膨胀的情况感到担忧，每天我都会看到证明 “通胀并非暂时性” 的证据。我担心美联储正在落后，因此可能需要被迫追赶（通胀）。倘若美联储陷入不得不追赶的情况，情况将会让你非常难受。

此外他还指出，通常情况下追赶通胀的最终结果是经济衰退，因为这意味着届时或许不得不比希望更早地加息。El-Erian 打了个比方，称这就好比必须猛踩刹车，而非他们此前预计的把脚慢慢从油门踏板上挪开。

El-Erian 还提到了美联储对通胀过渡性的观点：

如果仔细看下通胀有关的统计数字，那你就会开始怀疑通胀的过渡性究竟如何。但是，只要美联储还认为通胀是过渡性的，这对市场而言就很重要。

事实上，这已经不是 El-Erian 第一次谈到通胀相关的问题了。他早在四月美联储 FOMC 议息会议前发表的研报当中便预测，美联储仍将像以往那样维持现有政策，告诉市场如果下行风险出现，它愿意采取更多措施；此外，美联储还将继续淡化通胀和经济过热风险，将其视作是暂时的。

El-Erian 认为，美联储上述举动短期而言非常奏效，但长期可能面临重大挑战，因为它掩盖了两条事实：其一，极度宽松的金融环境与强劲的经济复苏越来越冲突；其二，不断上行的通胀压力和经济过热趋势表明，维持 QE 是不负责任的冒险行为。

而在市场人士当中，也有着与 El-Erian 观点类似的人。美国银行首席经济学家 Michelle Meyer 本月早些时候曾经表示，随着劳动力短缺和通胀迹象不断出现，美联储和市场的自信都在变得越来越令人难以信服，未来更持续的通胀正从此刻开始打下基础。她当时指出，若将近期所有的通胀问题均视为 “暂时出现”，这并不合情理。最关键的地方是，这些 “暂时性” 压力可能会持续好几个月，并可能成为通胀心理学当中的固有因素。

而美银美林全球研究部门首席投资策略师 Michael Hartnett 则明确指出，通胀不仅不是暂时的，反而可能将持续长达四年。他当时给出了两点理由：

第一，随着美国疫苗的推广、疫情的控制和社会经济秩序普遍恢复，经济数据在显著恢复。

第二，在货币和数万亿美元的财政刺激下，货币流通速度也在上升，这将使得美国经济加速复苏，甚至恢复过热。

当前，美联储的大部分官员仍然认为通胀是暂时性的。

美联储主席鲍威尔上周在为众议院冠状病毒危机特别小组委员会作证准备的发言中表示，随着供应失衡的问题得到解决，预计通胀后续将回落至美联储 2% 的政策目标附近。

而在鲍威尔发言前一天，联储 “三号人物”、在职期间拥有 FOMC 永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯表示，由于 “通胀前景存在很大的不确定性”，以及美国经济距离全面复苏还有很长的路要走，美联储现在不适合匆忙收紧宽松政策。威廉姆斯预测，随着经济重新开放带来的价格逆转和短期失衡告一段落，美国通胀将从今年的 3% 左右下降，明年和 2023 年均重新接近 2%。

此外，美联储副主席，在职期间拥有 FOMC 永久投票权的克拉里达在 5 月 26 日接受雅虎财经访谈时也表示，通胀压力大体是暂时的，不过倘若爆发，美联储可以在不损及经济复苏的情况下遏制，而如果通胀超预期，相信美联储有能力使其 “软着陆”。克拉里达当时表示，随着经济的重新开放，目前的物价上涨情况将自行缓解。