安聯首席經濟顧問 El-Erian：美聯儲低估了通脹 未來若被迫行動或引發衰退

安聯集團首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 週一在接受 CNBC 的訪問時表示，美聯儲的官員低估了通脹的程度，並且冒了讓美國陷入另一場衰退的風險。此外，有越來越多的證據表明，美聯儲官員在通脹方面是錯誤的。

El-Erian 在受訪時表示：

我對通貨膨脹的情況感到擔憂，每天我都會看到證明 “通脹並非暫時性” 的證據。我擔心美聯儲正在落後，因此可能需要被迫追趕（通脹）。倘若美聯儲陷入不得不追趕的情況，情況將會讓你非常難受。

此外他還指出，通常情況下追趕通脹的最終結果是經濟衰退，因為這意味着屆時或許不得不比希望更早地加息。El-Erian 打了個比方，稱這就好比必須猛踩剎車，而非他們此前預計的把腳慢慢從油門踏板上挪開。

El-Erian 還提到了美聯儲對通脹過渡性的觀點：

如果仔細看下通脹有關的統計數字，那你就會開始懷疑通脹的過渡性究竟如何。但是，只要美聯儲還認為通脹是過渡性的，這對市場而言就很重要。

事實上，這已經不是 El-Erian 第一次談到通脹相關的問題了。他早在四月美聯儲 FOMC 議息會議前發表的研報當中便預測，美聯儲仍將像以往那樣維持現有政策，告訴市場如果下行風險出現，它願意採取更多措施；此外，美聯儲還將繼續淡化通脹和經濟過熱風險，將其視作是暫時的。

El-Erian 認為，美聯儲上述舉動短期而言非常奏效，但長期可能面臨重大挑戰，因為它掩蓋了兩條事實：其一，極度寬鬆的金融環境與強勁的經濟復甦越來越衝突；其二，不斷上行的通脹壓力和經濟過熱趨勢表明，維持 QE 是不負責任的冒險行為。

而在市場人士當中，也有着與 El-Erian 觀點類似的人。美國銀行首席經濟學家 Michelle Meyer 本月早些時候曾經表示，隨着勞動力短缺和通脹跡象不斷出現，美聯儲和市場的自信都在變得越來越令人難以信服，未來更持續的通脹正從此刻開始打下基礎。她當時指出，若將近期所有的通脹問題均視為 “暫時出現”，這並不合情理。最關鍵的地方是，這些 “暫時性” 壓力可能會持續好幾個月，並可能成為通脹心理學當中的固有因素。

而美銀美林全球研究部門首席投資策略師 Michael Hartnett 則明確指出，通脹不僅不是暫時的，反而可能將持續長達四年。他當時給出了兩點理由：

第一，隨着美國疫苗的推廣、疫情的控制和社會經濟秩序普遍恢復，經濟數據在顯著恢復。

第二，在貨幣和數萬億美元的財政刺激下，貨幣流通速度也在上升，這將使得美國經濟加速復甦，甚至恢復過熱。

當前，美聯儲的大部分官員仍然認為通脹是暫時性的。

美聯儲主席鮑威爾上週在為眾議院冠狀病毒危機特別小組委員會作證準備的發言中表示，隨着供應失衡的問題得到解決，預計通脹後續將回落至美聯儲 2% 的政策目標附近。

而在鮑威爾發言前一天，聯儲 “三號人物”、在職期間擁有 FOMC 永久投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯表示，由於 “通脹前景存在很大的不確定性”，以及美國經濟距離全面復甦還有很長的路要走，美聯儲現在不適合匆忙收緊寬鬆政策。威廉姆斯預測，隨着經濟重新開放帶來的價格逆轉和短期失衡告一段落，美國通脹將從今年的 3% 左右下降，明年和 2023 年均重新接近 2%。

此外，美聯儲副主席，在職期間擁有 FOMC 永久投票權的克拉裏達在 5 月 26 日接受雅虎財經訪談時也表示，通脹壓力大體是暫時的，不過倘若爆發，美聯儲可以在不損及經濟復甦的情況下遏制，而如果通脹超預期，相信美聯儲有能力使其 “軟着陸”。克拉裏達當時表示，隨着經濟的重新開放，目前的物價上漲情況將自行緩解。