宁德时代再拿下特斯拉 4 年大单，万亿市值底气究竟在哪？| 见智研究所

6 月 28 日晚上宁德时代突发公告称为进一步延续和深化双方之间的友好合作关系，在 2020 年 2 月与特斯拉签订的协议的基础上，公司与特斯拉签订协议。协议约定，公司将在 2022 年 1 月至 2025 年 12 月期间向特斯拉供应锂离子动力电池产品。

其实今年以来虽然新能源汽车销量火爆，但排名高居榜首的宁德时代的 1-5 月的市场占有率却跌破 50% 大关（49.1%）。而且下跌情况还有越来越大的趋势， 5 月份最新的市场占有率仅有 43.9%（环比下降 1.6 个百分点）。

不少分析师认为国内动力电池整体格局尚未完全定局，二线电池企业装车量激增占据一部分宁德时代的份额。但这个 4 年大单或将打消了各大分析师的顾虑，开始集体看好宁德时代接下来的发展，中金等券商更是纷纷大幅提升其目标价位。

而且不同于特斯拉的另一个核心动力的电池供应商 LG 化学，其电池装机量和特斯拉的销量息息相关，今年 4 月份特斯拉由于 Model Y 产线有近 2 周停产导致销量大跌，销量仅 25845 辆，与 3 月份相比下降了近万辆，使得特斯拉的主要配套厂商 LG 化学装机量也大跌，甚至跌出了常年霸占的 TOP3 的席位，被中航锂电反超。

而宁德时代作为国内配套车型最多的动力电池厂商，2020 年工信部公布的新能源车型目录共 6800 余款，其中 3400 余款由公司配套动力电池。其下游车企供货 CR5 从 2015 年 82.6% 降至 2020 年的 29.7%，2020 年单客户占比甚至低于 10%，很明显宁德时代在逐步减少对单一客户的需求依赖，不像不少二线厂商深绑某一车企。

常年霸占国内动力电池装机量冠军宝座的宁德时代，在动力电池领域的霸主地位是其领先技术和低成本共同促成的：

1）电池技术更新进步上宁德时代紧跟目前高镍化发展，在 5 月年度业绩说明会上宁德时代就表示 811 电池目前占动力电池总出货量的 20% 以上，并且已在海外市场实现大规模交付；

电池工艺上其首创的 CTP 通过简化模组结构，使得电池包体积利用率提高 15%~20%，零部件数量减少 40%，生产效率提升 50%，能量密度提升 10%-15%，制造成本大幅降低。

2）宁德时代的原材料成本相比市场和二线厂商还是偏低的，从华创给出的 2020 年数据和市场均价来看还是极具有市场竞争力的：

宁德时代正极材料单吨价格 10.73 万元，市场均价磷酸铁锂 3.7 万元，三元材料 5 系 15 万元，6 系 17 万元，8 系 18 万元；

宁德时代负极材料单吨价格 4.73 万元，市场均价中端人造石墨 4.3 万，高端人造石墨 6.7 万（低于璞泰来均价 1 万元，但高于中科电气均价 1.73 万）；

宁德时代隔膜单平价格 1.46 元，市场均价 1.7 元（7 微米）；

宁德时代电解液单吨价格 2.66 万元，市场均价 3.3 万。

除了在动力电池领域占据霸主地位，宁德时代下一步还将目光转向了储能这个万亿市场。根据 4 月国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》中目标显示，2025 年装机规模要达到 30GW 以上，到 2030 年实现新型储能全面市场化发展，这意味着累计装机规模有望实现 2020~2035 年 10 倍的增长，宁德时代或将在储能领域再现动力电池的领先之路。

此前 5 月宁德时代高调就宣布开发钠离子电池，其较低的能量密度和理论成本更适合应用在储能，考虑到 6 月 22 日国家能源局发布《新型储能项目管理规范（暂行）（征求意见稿）》，提出原则上不得新建大型动力电池梯次利用储能项目，未来储能增长的重担或将交到钠离子电池上。