高瓴超 17% 基准价认购！小西门子定增引发机构抢筹

昨晚，有中国小西门子之称的工控龙头汇川技术被一则定增公告推上行情软件热搜榜！

根据汇川技术定增公告显示：2020 年向特定对象发行股票发行情况报告书，确定此次发行价格为 58 元/股，发行规模为 3673.22 万股，募集资金总额约 21.3 亿元。

让人意外的是，此次的认购价格超出市场预期，发行价格比基准日（6 月 15 日）定价 49.42 元高出 17%。发行对象最终确定为 12 家，包括广发基金、中信证券、友邦人寿、高瓴资本、瑞银（UBS AG）、大摩（摩根士丹利）、小摩（J.P.Morgan）等机构。其中高瓴及其二级平台礼仁合计获配1379.3万股，金额近8亿，占发行比例37.6%。

其他参与定增的明星机构，诸如高毅资产、易方达基金、国泰君安、申万宏源、高盛、泓德基金、华夏基金、泰康人寿、富国基金、兴全基金、润晖投资、银华基金、宁聚资产等纷纷落选。、

从这则公告来看，汇川技术的此次定增，跟前几次龙头股定增一样，引发机构的抢筹，毕竟，定增能够存在一定的折价空间优势。同时股价在今天也因此利好大涨超 7%。

汇川技术，专门从事工业自动化控制产品的研发、生产和销售的企业，公司主营业务已形成了五大板块，分为工业自动化，工业机器人、电梯、新能源汽车和轨道交通五大板块，2020 年营业收入占比分别为 46.2%、1.5%、37.7%、9.6% 和 3.1%。

2021 年一季度，汇川技术营收 34.13 亿元，同比增长 120.5%，扣非后净利润为 6.25 亿元，同比大增 320.8%，整体表现亮眼。

2015—2019 年，公司营收年复合增长为 27.8%，但扣非归母净利润年复合增速 1.6%。2020 年以前的 5 年公司营收维持高速增长，但利润维持稳定，主要是因为产品毛利率持续下滑的影响，这也导致在这一期间公司股价没有什么起色。

而受贝斯特并表和公司高毛利率的工控产品销量高速增长，2020 年公司营收 115.1 亿元，同比增长 55.8%，扣非后净利润为 19.13 亿元，同比大增 136%。业绩爆发式增长，是去年以来公司股价大涨的重要逻辑。

工业自动化是公司占比最大的业务，主要产品包括各类变频器、伺服系统、控制系统等核心部件及电气解决方案。

长期以来，我国工控领域产品依旧以外资品牌为主导，2018 年我国工控产品市场规模达 1830 亿元，其中本土品牌市场份额仅为 35.7%。但随着本土品牌研发投入增加，技术和服务提升，国产替代加速。

2020 年疫情突如其来，国内疫情控制顺利，经济活动加快复苏，在防疫物资需求爆发，新兴行业需求旺盛，制造业维持高景气的背景下，国内工控市场持续回暖。据工控网数据显示，2020 年我国工控产品市场规模达 1895 亿元，较 2018 年增长 3.6%。

与此同时，国内企业凭借本土化产业链优势，加速抢占外资品牌，而汇川技术作为国产工业自动化控制器龙头，为此大幅受益。

2020 年公司工业自动化业务实现销售收入约 53.15 亿元，同比增长约 63%，其中，通用变频器实现销售收入 21.23 亿元，通用伺服系统实现销售收入 18.43 亿元，PLC&HMI 实现销售收入 4.23 亿元，电液系统实现销售收入 6.70 亿元。

据粗略统计，公司产品在国内的市场占有率持续提升，2020 年在低压变频器和伺服系统领域的市场份额均超过 10%，在运动控制系统领域 PLC 市场份额接近 4%。此外，汇川技术变频器产品在中国市场的份额处于前三名，伺服系统在中国市场份额处于前四名，低压变频器、伺服系统产品的市场占有率均位居内资品牌第一名。

受我国工业化进程加速的影响，公司将加大在工业自动化领域的扩张。此次定增方案中，公司预计将新增中高压变频器产能 0.2 万台/年，低压变频器产能 115 万台/年，伺服驱动器产能 135 万套/年。

未来公司产能投产后，公司在工业自动化领域的优势将会更加明显，将进一步扩大市场份额。或许，高瓴也是看重了公司该领域日益彰显的发展优势。