买买买！摩根大通掀起收购狂潮

作为美国资产规模最大的银行，摩根大通正掀起收购狂潮。

根据 Refinitiv 的数据，2021 年年初至今，摩根大通总共完成 30 多笔收购，较其 2020 年全年收购总量仅差一笔，刚刚过去的 6 月就有 9 笔收购发生。该行 CEO 杰米·戴蒙去年曾表示，摩根大通将 “更积极地进行全方位的收购”。

英国金融时报分析称，由于该行部分核心业务因低利率而陷入困境，同时面临来自金融科技公司、以及受监管束缚较小银行的竞争，摩根大通正转向收购来扩大自身规模。其中多笔收购集中于数字银行和资管领域，另有部分标的用以应对投资者对 ESG 关注度的增加。Edward Jones 分析师 James Shanahan 表示：

重点似乎是那些能够支持摩根大通数字化战略的公司，或者那些能够在快速增长的 ESG 投资领域为其带来优势的公司。

值得注意的是，大部分收购标的都规模较小，包括 7 亿美元收购英国数字财富管理平台 Nutmeg、4.1 亿美元收购招商银行财富管理业务 10% 的股权等。富国银行分析师Mike Mayo称其为一种 “珍珠链策略”：

收购规模较小的金融科技公司，以相较大规模收购更低的文化、运营和商誉方面的阻碍，来更好地推进资产管理业务。

Mayo 表示，借此，摩根大通可以将各类较小型业务收束到其庞大网络之中：

这里的关键词是可扩展性，以及他们能在多大程度上，将这些交易与现有业务和客户联系协调起来。

与此同时，密集小规模收购，也突显出摩根大通在同行竞争之下，进行较大规模收购所面临的障碍。去年，在对美国投资管理公司 Eaton Vance 的 70 亿美元竞购战中，该行败给了摩根士丹利，后者还获得了 Parameter 控制权；而贝莱德则在去年 11 月收购了另一家指数投资公司 Aperio。

Mayo 认为，摩根大通目前在积极管理型资管业务上表现不错，拥有相当可观的净资金流，但在被动型资管业务方面，则落后于贝莱德、领航投资 (Vanguard) 和道富银行等。