是時候警惕 A 股的高位反噬風險

對於趨勢流派的，昨日的 A 股盤面給了投資者信心，午盤的光伏由於受到利好消息的刺激集體性的拉漲，成功的讓指數反包了陰線。在加上昨晚國常委層面的降準利好，今天的盤面儘管有小分化，但是以成長股為頭排的衝鋒力量的一致性非常強。

在週一創業板大跌直接讓人想到年後 218 崩盤的情景，昨日的反包，今日無傷大雅的小分化行情。僅僅一天的 ICU，然後又回到了會所頭牌式服務的大保健。

要值得重視的：這種一致性強化成長股的行情，什麼時候會迎來反噬？畢竟，從 5 月份持續的大保健，開心是開心，也是會導致腎虧的。

成長股帶節奏，始終是消耗未來的一致性預期

相比於外資引領大機構集中下的成長股，今年的機會反而是細分領域的小龍頭，在外界利好因素的催化走出來的行情，並不輸權重股。

以 6 月 17 日基金號：接着奏樂接着舞，憑啥！文末的個股案例時間來看：

而且，根據數據顯示，從 3 月 25 日開始反彈以來，去掉新股後依舊有超百隻個股在今年漲幅超過 100%，科創板個股佔到 15%。

那麼，在美聯儲加息預期下，為啥還能夠走出極為強化的成長股行情？

我們應該認識到，疫情的側面應該看作一場全球供應鏈體系的供給側改革，全球兩大供應鏈體系：美國、中國，率先是從這場混亂的疫情當中走出來，並且在自身的供應鏈體系當中搶佔了先機。

而美聯儲方面，採用財政貨幣雙寬的刺激復甦方式，不太可能快速化的去收回外部的資金，相反當長期通脹維持的趨勢下，疫情後從錯配不均衡到均衡恢復的速度加速，只要就業驅動的經濟復甦，能夠接棒了財政刺激驅動的經濟復甦，那麼就給了美聯儲一定的指向性。

而對應在 A 股領域，直接簡單看成長股跟白馬股天差地別的指標，那便是債券：短期利率國債漲，長期國債跌，指向性便是成長股。

而來看今天，板塊的情緒近乎達到了臨界值：光伏、鋰電池、軍工、芯片三個板塊的成交額達到了全天交易量的一半，市場的結構化極為嚴重，拼信仰、拼膽量。而且這種趨勢，從中長期來看，大概率不會變。

這種現象可以預見，在資金過度集中的領域產生的溢出效應，造成的高波反噬是不得不警惕的。就比如 CDE 新政讓醫藥產生的波動，該政策確確實實對 CXO 產生了利空，但是卻把眼科都被帶下來。

説明的是，市場資金的貝塔並不穩，相反，空頭和多頭均是處於一定的均衡，一旦某個力量介入，那麼很容易的導致力量的傾斜，這種震盪更多的來源於情緒。值得一提是，從今天的盤面來看，資金都在拼命往短久期業績 “確定性” 的品種裏走，那麼，一旦情緒的高點到來，那麼情緒下殺的程度可以參考年前的幾次調整。

反噬後看點在哪？

應對市場的調整，理智的做法便是減倉或者清倉等待機會，但是心裏又不想被這趟行情快車甩下。

所以，如果真到了反噬，能夠看的點在哪？先來看一張圖：

當前，上證 50 指數已經是來到了去年 10 月份初的位置，相關個股不用多説，眾多優質公司跌破年線，給了價值投資者極大的打擊。那麼，如果目前的大盤趨勢開始調整，那麼這些白馬股是否迎來貝塔資金的回流呢？

首要看的便是銀行，中信建投金融認為：優秀上市銀行不良確定性出清，息差環比改善趨勢明確，營收增速逐步向上，業績存在超預期空間，今天收盤，優秀銀行又進入了顯著價值區間，建議積極把握市場誤讀、誤判、誤賣帶來的中報季前絕佳買點。

另外一點，殺跌下來的消費個股，比如彈性較大的：千禾味業。

再者，在基金的投資機會，中概互聯或許會是當前低估的基金，以易方達中證海外互聯 ETF 為例，因為短期利空的影響該基金今年以來表現較差，收益率-13.16%，同類排名 133/135；1 年收益率-6.61%，同類排名 119/128。

但是其持倉騰訊、阿里巴巴、美團、京東、百度等等依舊是目前中國科技含量最高的公司。當處於估值窪地適時的出現中長期的投資機遇，穩健的收益值得重視。