港股 IPO 當天，何小鵬在想什麼？

7 月 7 日，廣州，天河區松崗大街 8 號，小鵬汽車正式在香港聯交所上市。

雖然因為疫情原因，何小鵬沒在香港聯交所現場敲鐘，但是在小鵬汽車總部舉辦的慶祝儀式反而更加温馨和實在。沒有隆重的慶祝儀式，何小鵬發言、敲鐘，拍照合影，要不是在樓上還有些圍觀的小鵬汽車員工，彷彿這並不是一個了不起的事情。

“敲鐘儀式後大家都回工位該幹活幹活了，這才是一個上市公司該有的樣子。” 何小鵬開着玩笑，但臉上自豪的表情卻溢於言表。

作為三年內首個香港、美國兩地重大中概股雙重上市，小鵬汽車先於蔚來和理想率先在港股上市，搶得頭籌。以 165.00 港元發行 8500 萬股，計劃 IPO 能夠募集 140 億港元，而這些資金將大部分用於小鵬汽車的研發以及規模化效益的增長。

以港股開盤價計算，小鵬汽車的市值超過 2800 億元，從創辦，技術研發、融資、質疑再到銷量提升，美股上市以及現在的港股上市，小鵬汽車的每一步都走得並不輕鬆，但這位年僅 43 歲的湖北漢子已經擁有更強大的力量去為自己的夢想而努力。

從春秋到戰國

距離美股上市僅僅不到 1 年的時間，小鵬汽車再次港股上市，速度之快令人感到驚訝，不禁讓人發出疑問，難道小鵬那麼缺錢嗎？

其實並不然，招股書顯示，小鵬汽車 2018 年至 2020 年總收入分別為 9700 萬元、23.212 億元、58.443 億元。截至 2020 年 3 月 31 日止三個月，小鵬汽車總收入為 4.121 億元，2021 同期為 29.509 億元，大幅度向好。

同樣，毛利率也從去年同期-5.3% 提升到了 11.2%，雖然因為缺芯銷量受到影響，但小鵬上半年銷量依舊突破 3 萬輛，達到 30,738 輛，6 月更是創下銷量紀錄達到 6,565 輛。

對於小鵬汽車來説，曾經由於成本剛性與銷量過低之間的矛盾導致的虧損正在不斷收窄，特別是當新能源汽車銷量不斷增加，小鵬汽車的營收、毛利率都在逐漸增長，但回到主題，小鵬依舊缺錢，因為現在的小鵬才剛剛邁出了第一步。

“從 1 到 100 在全球化、科技創新、組織這些方面需要多少錢，每家公司可能不太一致，但是我相信第二步的這個錢肯定超過 300 億，這是一個基礎。” 顯然對於何小鵬來説戰爭才剛剛開始。

就在小鵬汽車港股上市前兩個禮拜，上汽高端新能源品牌智己汽車發佈了一段城市自動駕駛的測試視頻，視頻中測試車輛在城市擁堵道理中依靠駕駛輔助系統行駛了 40 分鐘，共計 20 公里，0 次接管，成為行業關注的焦點，無獨有偶在剛剛結束的長城科技節上，長城汽車也宣佈將大規模應用無限接近 L3 的駕駛輔助系統，並且發佈了全新的電氣化電子架構。

雖然何小鵬並不擔心友商的進入，反而信心十足，“今天大部分傳統汽車還在做一款電動汽車，而我們的考慮智能電動汽車才是未來的變化。換一個角度，我覺得當前一代車從我的角度來看還不夠打。” 但何小鵬也知道競爭不是現在而是在不遠的將來。

不得不承認，跨國車企以及豪華品牌在智能汽車上的發展依舊處於初期的嘗試階段，從產品嚐試到架構嘗試，以及對未來交通的嘗試，除了特斯拉其實還沒有一個真的海外車企在智能汽車領域拿出了領先行業的產品，但這些擁有百年曆史的造車企業並不會放任自己在智能汽車的落後。

“這也是為什麼包括我們今天在加大組織、加大研發、加大創新，我相信真正的競爭可能在 2024、2025 年會在智能化、會在全球化發展，所以今天小鵬在這上面也在做很多的佈局。” 雖然説屬於新造車勢力的何小鵬擁有大膽的想法和強大的執行力，但驕傲並不是何小鵬的特點，他並沒有低估這些來自汽車強國的對手。

根據計劃，小鵬汽車此次雙重主要上市，將把所得款項中約 45%（約 67.5 億港元）的資金投入到豐富產品組合與開發新技術上，約 35%（約 52.5 億港元）的資金投入到提升品牌認知度，加速業務擴張，10% 的資金將用於擴大產能、升級生產設施、開發生產技術，10% 的資金用於一般公司用途。

不僅如此，小鵬也將大規模擴張自己的團隊超過千人，並且對研發、銷服體系、充電體系、機電、國際化和產能提升。 從未來 10 年的角度來看，新能源汽車產業的頭部的聚攏效應會不斷增強。新的軟件所帶來的差異化和新的場景應有所帶來的差異化，將成為頭部企業的護城河，新能源汽車的底層無論從技術架構，還是場景的生態體系，都有規模化收斂的壟斷效應。

想要做到這一點，何小鵬明白需要很多錢，需要大量長時間的研發投入，這也是為什麼小鵬汽車今年加速募資、加速把團隊放大的一個重要的底層原因。 鞏固領先地位，加大規模效益，在港股 IPO 的當天，何小鵬想的是如何開啓小鵬汽車的黃金時代。

運動中保持平衡

“我覺得一個創業者最難的，就像一個交響樂團的指揮家一樣，能夠去控制什麼時候出小提琴、什麼時候出大提琴、什麼時候應該安靜、什麼時候應該喧譁” 何小鵬並沒有將技術創新作為小鵬汽車的難點，而更關心企業發展節奏的把握。

2025 年，小鵬將目標定在市場的 10%，根據國務院在去年發佈的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》中提出，到 2025 年新能源汽車的銷量要達到汽車總銷量的 20%。如果按照中汽協會常務副會長兼秘書長付炳鋒預測 2025 年中國汽車市場將達到 3000 萬輛的數據來看，新能源車型將達到 600 萬輛，而小鵬汽車的銷量達到約 60 萬輛，也就是月銷 5 萬輛左右。

相比理想 160 萬輛、奔騰汽車的 200 萬輛，乃至長城汽車 400 萬輛，小鵬汽車的 60 萬輛卻顯得更加務實，而從現在來看小鵬汽車確實按照這樣的目標在佈局。目前小鵬汽車擁有 3 座自有工廠，廣州、肇慶以及即將完成的武漢工廠，設計產能分別是 10 萬輛，但通過拓展每座產能也能提升至 15~20 萬輛。“這 3 家工廠我們認為實際產能最高峰值可能可以達到近 50 萬” 何小鵬在產能上的佈局符合了 2025 年的銷量預期。

在產品端，今年下半年將推出 G3 車型的改款 G3i 以及產品定位低於 P7 的 P5 車型。在招股書內， 小鵬汽車計劃在 2022 年推出第四款智能電動 SUV 車型。 新車型將配備高級自動駕駛系統和激光雷達，可支持 XPILOT 4.0，同時將配備加強版核心車輛系統，提供快速充電能力、更綜合的域控制單元、更強大的 OTA 能力，以及智能底盤和空氣懸架系統。

同時小鵬汽車還在規劃全新的純電平台以擴大產品組合，滿足更多中國消費者的需求。 快速的奔跑需要平衡，在何小鵬看來利潤就是其需要平衡的關鍵。

雖然盈利對於任何一個企業來説都至關重要，但是從何小鵬的角度來看，高毛利率是產品是否形成護城河的關鍵，

破發很嚴重？

再把話題轉移回港股上市，雖然在港股一經上市，小鵬汽車的股價便破發，但在收盤時回升以 165 元港幣收盤，振幅達到 5.576%，成交額達到 17.31 億港元。在近期聯交所上市的中概股中，這樣的表現已經實屬搶眼。

對於股價的波動，把小鵬汽車帶向港股的最大功臣顧宏地顯得並不擔心：“因為港股和美股這兩個股票互相流通，雖然在小鵬股價在美股經歷了很大的波動，但非常堅挺，所以在港股股價短期有一些波動差距通過一兩天的交易肯定就會平衡，因為這是兩地上市的特點。我對近期股價的區分和波動我不是太關心，因為我們已經有了參照股價在那裏。”

雖然一時間的股價破發從宣傳層面以及企業形象來看並不好看，但是從更重要的企業發展層面來看並不重要，特別是對小鵬汽車這樣雙重上市的公司來説更是再正常不過。

與其糾結股價，不如感嘆在短短不到 1 年的時間內就完成了美股以及港股的雙重上市。即使何小鵬將如此高質量的工作效率歸功於財富項目組的同事們，但這背後更大的原因是小鵬汽車整體的強大體系能力，其中包括了政府對於小鵬汽車的支持，小鵬汽車各個部門之間高效的聯動。

這才是小鵬汽車最寶貴的財富，而憑藉這樣的強大體系能力，小鵬汽車能夠做到的就不只是 “簡單” 的上市而已。