美銀證券：上調安踏目標價至 200 港元 評級 “買入”
美銀證券發表的研究報告指，安踏體育目標 2020-25 年核心品牌零售銷售年複合增長達 18-25%，意味其零售銷售額到 2025 年應由去年的 300 億元人民幣增至 700-900 億元人民幣，市場份額則升 3-5%，認為追求功能性及品牌升級繼續是公司的主要策略。該行重申安踏 “買入” 評級，認為公司增長前景令人鼓舞，目標價升 4% 至 200 港元，以反映中期增長估算較高。該行指出公司目標 2020-25 年電商年複合增長達 30%，收入貢獻將由現時的 25% 增至 40%，而線下方面年複合增長則料介乎 15-20%，預期店鋪效益改善將是主要增長引擎，料店鋪數量將維持平穩或稍為減少，而高端產品增加，平均銷售單價提升將是店鋪效益的主要來源。此外公司將有更多一至三線城市分店，以及商場分店，而受惠旗艦店開張，店鋪規模亦料有所提升。美銀證券指出，首批迴購的分店開始呈現較預期強的改善情況，每月每店銷售額達 30 萬元人民幣，高過 2019 年水平，同時表現亦好過其他由分銷商經營的門店。公司目標未來一至兩年分店月均銷售額可達 40 萬元人民幣。
美銀證券發表的研究報告指，安踏體育 (2020.HK) 目標 2020-25 年核心品牌零售銷售年複合增長達 18-25%，意味其零售銷售額到 2025 年應由去年的 300 億元人民幣增至 700-900 億元人民幣，市場份額則升 3-5%，認為追求功能性及品牌升級繼續是公司的主要策略。該行重申安踏“買入”評級，認為公司增長前景令人鼓舞，目標價升 4% 至 200港元，以反映中期增長估算較高。
該行指出公司目標 2020-25 年電商年複合增長達 30%，收入貢獻將由現時的 25% 增至 40%，而線下方面年複合增長則料介乎 15-20%，預期店鋪效益改善將是主要增長引擎，料店鋪數量將維持平穩或稍為減少，而高端產品增加，平均銷售單價提升將是店鋪效益的主要來源。此外公司將有更多一至三線城市分店，以及商場分店，而受惠旗艦店開張，店鋪規模亦料有所提升。
美銀證券指出，首批迴購的分店開始呈現較預期強的改善情況，每月每店銷售額達 30 萬元人民幣，高過 2019 年水平，同時表現亦好過其他由分銷商經營的門店。公司目標未來一至兩年分店月均銷售額可達 40 萬元人民幣。不過初期需額外廣告及宣傳開支，估計相關開支未來兩年將升，但受惠收入規模增長，經營利潤率中期而言料可維持穩定甚或略改善。
