淨利率近 50%！去年盈利 6 億元，“港股手套第一股” 要來了

河北泰能醫療用品科技集團股份有限公司已於 6 月 30 日向聯交所遞交上市申請，簡稱 “泰能醫療”，國泰君安國際為獨家保薦人。

丁腈手套 “夫妻店”

泰能醫療為 “夫妻店”，招股書顯示，截至 IPO 前，路文新、劉衞東夫婦直接持股及通過飛博間接持股公司 100% 股權，其中路文新先生直接及間接持股 69.18%，劉衞東女士直接及間接持股 30.82%。

泰能醫療位於河北，最早成立於 2011 年月，通過收購鴻海開始生產一次性 PVC 手套，2012 年成立鴻森。

2014 年開始四條丁腈手套產線的營運，目前是一傢俱備先進生產科技的中國領先高端個人手部防護產品製造商，銷售網絡遍佈全球，備受認可。

公司的主要產品為一次性丁腈手套和一次性 PVC 手套，其中以一次性丁腈手套為主，廣泛應用於醫療護理、臨牀檢查、化工、電子、食品加工及其他行業。

招股書顯示，丁腈手套是主要由丁腈膠乳製成的合成橡膠手套，具有耐酸、耐鹼、耐油、無嗅、無味、無毒且安全等特點，同時也具有良好的抗拉強度、耐磨性和耐穿刺性，且不會致敏。

市場規模將持續增長，泰能為中國第五大丁腈手套製造商

弗若斯特沙利文的報告顯示，2020 年全球個人防護裝備市場達 815 億美元，其中手部防護產品佔比最大，約為 33.1%。一次性防護手套又在該類別中佔比達到 71.3%。

隨着發展中市場對丁腈手套的優勢有更深入瞭解，並更願意支付更高價格，弗若斯特沙利文預期丁腈手套在手套市場的滲透率將不斷提高。

到 2025 年，丁腈手套將成為全球一次性手套市場的主要收入來源。

預期丁腈手套的銷售量將由 2020 年的 2238 億隻增加至 2025 年的 4748 億隻，複合年增長率為 16.2%。增長速度高於乳膠及 PVC 的 9.7% 及 13.0%。

按 2020 年的收入計算，全球丁腈手套的銷售收入已經達到 96.16 億元，過去 5 年複合增長率為 37.7%。

2020 年，國內這一市場規模 26.85 億元，而預計在國內這一市場也將繼續高速增長，2025 年將達到 38.40 億元。

按照收入計算，2020 年，泰能醫療是中國第五大一次性手套製造商和第五大一次性丁腈手製造商，一次性丁腈 手套在中國市場的份額約為 7.4%。

受疫情影響，丁腈手套收入激增

2018-2020 年，受到 COVID-19 疫情影響，全球丁腈手套需求激增，泰能醫療的收入從 2.09 億增長至 13.08 億元。

同期，丁腈手套收入在公司總收入的比例分別為 85.4%、96.1% 及 86.6%。

按地區劃分，泰能醫療的主要收入來自海外，2018 年、2019 年及 2020 年，公司海外市場的銷售額分別佔 73.5%、71.1% 及 54.3%，中國市場的銷售額分別佔 26.5%、28.9% 及 45.7%。

規模效應顯著，2020 年盈利 6.22 億元

公司的毛利從 2018 年的 1380 萬增長至 2020 年的 3160 萬，3 年毛利率分別為 7%、14% 及 63%，銷售成本主要包括原材料、勞工成本、水電、折舊及耗材等，其中原材料成本佔比最高，規模效應使得毛利率提升的效果顯著。

泰能醫療的費用支出較低，2018-2020 年，銷售費用率分別為 1.2%、1.4% 和 0.5%；管理費用率稍高，分別為 8.2%、8.9% 和 4.5%。

淨利潤角度，2018-2020 年泰能醫療的淨利潤分別為-1390 萬、-470 萬及 6.22 億元，最新一期淨利率已經高達 47.55%。

不過公司也提及，目前主要收入來源於北美，因此該地區的經濟情況、以及進出口限制政策變化等會對公司業績產生重大影響。此外，疫情期間盈利能力大幅增長，但未來疫情控制更好的情況下是否能維持目前來看還存在風險。

公司本次計劃將上市所籌資金用於：撥付於 2022 年年末前在河北省衡水市建設新的丁腈手套生產基地，以擴大公司丁腈手套的產能；通過撥付對一次性手套生產輔料生產者的潛在收購或投資，以實現縱向整合產業價值鏈；購買更先進及自動化的機器及設備以升級生產線；增強全球銷售和營銷能力；償還銀行貸款；及營運資金及一般公司用途。