基金爆買的 “幕後推手”：貝萊德的模型？

在貝萊德模型推動下，一家默默無聞的商品基金 5 月一週內獲得 10 億美元的新資金流入，管理資產規模增加了一倍多。

FactSet 數據顯示，代碼為 COMT 的大宗商品 ETF 基金（iShares GSCI Commodity Dynamic Roll Strategy ETF）5 月 26 日當週遭遇大規模資金買入，創有記錄以來最大的單日資金流入。在經歷大規模資金流入後，該 ETF 管理的資產規模增加了一倍多，達到 20 億美元以上。

華爾街交易員對通脹的擔憂並不足以解釋為什麼該基金會遭遇短時間內的 “爆買”。華爾街日報報道稱，資金流入的主因是貝萊德向券商和其他金融平台發出指示，要求修改一系列 “模型投資組合”（model portfolios），以買入該基金。

“模型投資組合” 是指通過財務顧問和經紀商向普通投資者提供的現成基金組合。經紀商可以設計自己的模型投資組合，或依賴貝萊德等基金公司的指導。隨着時間的推移，創建模型投資組合的公司會改變投資組合的組成部分。在進行組合調整時創建者會向金融技術平台和經紀商發送交易指令。

此次 “爆買” COMT 大宗商品基金的模型投資組合由 Edward Jones 等經紀公司和貝萊德的基金經理共同設計。

Broadridge Financial Solutions 數據顯示，該模型投資組合在 3 月份控制了 4.8 萬億美元的美國基金資產，較一年前的資金規模增長 60%。

貝萊德表示，5 月份的組合變動指引旨在讓投資組合在通脹擔憂擾亂市場時能夠獲利。該模型組合選擇買入 COMT 基金主要是因為其能源權重高於其他廣泛的大宗商品基金。

貝萊德稱，公司正在增加新的商品頭寸，並減少對長期利率的敞口，希望在市場通脹預期失控、出現無序波動之前重新佈局。

隨着金融模型開始掌控更多市場交易，傳統上因為投資者決策而帶來市場變動的觀念正在被打破。個別公司的投資觀點反而被迅速放大。實踐中相關 ETF 的投資者基礎遠沒有想象中的廣泛。