再通脹交易捲土重來！美國銀行股預計打響財報季開門紅

上週最後一個交易日再通脹交易捲土重來，週期板塊中金融股領漲，高盛 (GS.US)、美銀 (BAC.US)、摩根大通 (JPM.US) 上漲超 3%，能源、原材料板塊緊隨其後。

智通財經 APP 獲悉，7 月 13 日摩根大通、高盛將發佈財報，正式拉開第二季度財報季的序幕。受益於 IPO、併購等投行業務大幅增長，美銀全球認為，美國大型銀行第二季度的盈利預計將較一年前的低迷時期激增約 204%。不過受到低利率和信貸增長乏力影響，美國銀行業核心業務有所放緩。特別是信用卡業務，美國政府財政刺激支票發放有效緩解了民眾還貸壓力，使得銀行的利息收入受到了影響。摩根大通首席執行官 Jimie Damon 此前表示，該行目前預計 2021 年的淨利息收入為 525 億美元，低於 2 月預估的 550 億美元，主要受到存款上升及信用卡餘額下滑的雙重影響。

有分析認為，投資者可以關注各大行對於信貸業務，特別是信用卡前景的判斷，這是美國家庭消費支出的重要參考。對於消費者而言，為了釋放受疫情壓抑的餐飲、娛樂和出遊的需求，信用卡將是重要選擇之一。二季度以來銀行業對經濟形勢的預期有所好轉，正在努力讓客户通過信用卡獲得更多貸款。

另外，也有分析認為，市場將關注各大行下半年業績指引。摩根士丹利分析師 Betsy Graseck 預計，大型銀行 2021 年下半年的淨利息收入將有所下降。

該分析師表示，預計貸款收縮速率在第二季度觸底，而美聯儲在第三季度的 Tapering Talk 將逐步提高長期利率。

儘管交易收入與 2019 年第二季度的水平相比仍然強勁，但預計較 2020 年第二季度將有所下降。Graseck 預計，2021 年第二季度資本市場收入 (包括交易和投資銀行部門) 將同比下降 20%。

花旗集團 (C.US) 首席執行官 Mark Mason 曾於 6 月份警告稱，公司第二季度的交易收入可能較上年同期下降約 30%，而摩根大通首席執行官 Jimie Damon 預計第二季度交易收入將超過 60 億美元，這意味着同比下降約 38%。

摩根士丹利分析師 James Gorman 預計，在 2020 年第四季度和 2021 年第一季度業績表現異常強勁後，該季度將趨於 “正常化”。該分析師在 6 月份的一次會議上表示：“本季度大型銀行的淨利潤表現將會很好。”

另外，在各大銀行於 2020 年第一季度進行了大量撥備，以應對疫情帶來的不確定性後，該分析師預計第二季度將繼續加大撥備力度，這有助於提振過去幾個季度的收益。Graseck 預計，由於消費者儲蓄率上升、申請失業救濟人數下降和工資上漲，2021 年第二季度大型銀行淨核銷額將有所改善。

而對於中型銀行，摩根士丹利分析師 Ken Zerbe 預計，得益於撥備費用的降低，多數銀行本季度的每股收益將超過普遍預期。強勁的存款增長和較低的淨核銷額將提供亮點。

該分析師表示：“‘基本上，我們對第二季度的預期相當温和’，而其中最大的不利因素為貸款增長乏力。事實上，考慮到行業增長疲弱和管理層評論謹慎，我們正將 2021 年第二季度的貸款增長預期下調 20 個基點。”

Zerbe 預計，投資者將關注管理層對 2021 年下半年的展望。

他預計，硅谷銀行 (SIVB.US) 將受益於更強勁的投資收益和 Leerink 的收入，並看好 Signature Bank(SBNY.US）“以極具吸引力的估值實現卓越的資產負債表增長”

信託銀行方面，由於手續費的增加，分析師 Ken Usdin 上調了三家信託銀行每股收益預期，不過，該分析師認為淨利息收入將有所下降。Usdin 在報告中表示，預計北方信託公司 (NTRS.US) 和道富銀行 (STT.US)“將從全球股價 4%-8% 的上漲中獲得更大的收益。

對於這一類別，該分析師認為，貨幣市場費用減免幅度的提高將成為最大的負面影響。

以下為市場對各銀行每股收益的普遍預期：

預計富國銀行 (WFC.US) 第二季度將恢復盈利，每股收益為 92 美分，相比之下，去年同期每股虧損為 15 美分。

預計摩根大通每股收益為 3.12 美元，較去年同期 1.21 美元增長逾一倍，分析師預計花旗每股收益為 1.91 美元，去年同期為 32 美分。

分析師預計美國銀行 (BAC.US) 每股收益為 76 美分，高於 2020 年第二季度的 28 美分。

分析師對道富銀行的平均預期為每股 1.78 美元，高於去年同期的 1.59 美元；預計北方信託公司每股收益為 1.69 美元，高於去年同期的 1.37 美元；紐約梅隆銀行 (BK.US) 每股收益預期為 1 美元，高於去年同期的 91 美分。

分析師對硅谷銀行的平均預期為 6.50 美元，較 2020 年第二季度 3.10 美元增長兩倍多；市場普遍預期 Signature Bank 每股收益為 3.12 美元，高於一年前的 2.23 美元。