再通胀交易卷土重来！美国银行股预计打响财报季开门红

上周最后一个交易日再通胀交易卷土重来，周期板块中金融股领涨，高盛 (GS.US)、美银 (BAC.US)、摩根大通 (JPM.US) 上涨超 3%，能源、原材料板块紧随其后。

智通财经 APP 获悉，7 月 13 日摩根大通、高盛将发布财报，正式拉开第二季度财报季的序幕。受益于 IPO、并购等投行业务大幅增长，美银全球认为，美国大型银行第二季度的盈利预计将较一年前的低迷时期激增约 204%。不过受到低利率和信贷增长乏力影响，美国银行业核心业务有所放缓。特别是信用卡业务，美国政府财政刺激支票发放有效缓解了民众还贷压力，使得银行的利息收入受到了影响。摩根大通首席执行官 Jimie Damon 此前表示，该行目前预计 2021 年的净利息收入为 525 亿美元，低于 2 月预估的 550 亿美元，主要受到存款上升及信用卡余额下滑的双重影响。

有分析认为，投资者可以关注各大行对于信贷业务，特别是信用卡前景的判断，这是美国家庭消费支出的重要参考。对于消费者而言，为了释放受疫情压抑的餐饮、娱乐和出游的需求，信用卡将是重要选择之一。二季度以来银行业对经济形势的预期有所好转，正在努力让客户通过信用卡获得更多贷款。

另外，也有分析认为，市场将关注各大行下半年业绩指引。摩根士丹利分析师 Betsy Graseck 预计，大型银行 2021 年下半年的净利息收入将有所下降。

该分析师表示，预计贷款收缩速率在第二季度触底，而美联储在第三季度的 Tapering Talk 将逐步提高长期利率。

尽管交易收入与 2019 年第二季度的水平相比仍然强劲，但预计较 2020 年第二季度将有所下降。Graseck 预计，2021 年第二季度资本市场收入 (包括交易和投资银行部门) 将同比下降 20%。

花旗集团 (C.US) 首席执行官 Mark Mason 曾于 6 月份警告称，公司第二季度的交易收入可能较上年同期下降约 30%，而摩根大通首席执行官 Jimie Damon 预计第二季度交易收入将超过 60 亿美元，这意味着同比下降约 38%。

摩根士丹利分析师 James Gorman 预计，在 2020 年第四季度和 2021 年第一季度业绩表现异常强劲后，该季度将趋于 “正常化”。该分析师在 6 月份的一次会议上表示：“本季度大型银行的净利润表现将会很好。”

另外，在各大银行于 2020 年第一季度进行了大量拨备，以应对疫情带来的不确定性后，该分析师预计第二季度将继续加大拨备力度，这有助于提振过去几个季度的收益。Graseck 预计，由于消费者储蓄率上升、申请失业救济人数下降和工资上涨，2021 年第二季度大型银行净核销额将有所改善。

而对于中型银行，摩根士丹利分析师 Ken Zerbe 预计，得益于拨备费用的降低，多数银行本季度的每股收益将超过普遍预期。强劲的存款增长和较低的净核销额将提供亮点。

该分析师表示：“‘基本上，我们对第二季度的预期相当温和’，而其中最大的不利因素为贷款增长乏力。事实上，考虑到行业增长疲弱和管理层评论谨慎，我们正将 2021 年第二季度的贷款增长预期下调 20 个基点。”

Zerbe 预计，投资者将关注管理层对 2021 年下半年的展望。

他预计，硅谷银行 (SIVB.US) 将受益于更强劲的投资收益和 Leerink 的收入，并看好 Signature Bank(SBNY.US）“以极具吸引力的估值实现卓越的资产负债表增长”

信托银行方面，由于手续费的增加，分析师 Ken Usdin 上调了三家信托银行每股收益预期，不过，该分析师认为净利息收入将有所下降。Usdin 在报告中表示，预计北方信托公司 (NTRS.US) 和道富银行 (STT.US)“将从全球股价 4%-8% 的上涨中获得更大的收益。

对于这一类别，该分析师认为，货币市场费用减免幅度的提高将成为最大的负面影响。

以下为市场对各银行每股收益的普遍预期：

预计富国银行 (WFC.US) 第二季度将恢复盈利，每股收益为 92 美分，相比之下，去年同期每股亏损为 15 美分。

预计摩根大通每股收益为 3.12 美元，较去年同期 1.21 美元增长逾一倍，分析师预计花旗每股收益为 1.91 美元，去年同期为 32 美分。

分析师预计美国银行 (BAC.US) 每股收益为 76 美分，高于 2020 年第二季度的 28 美分。

分析师对道富银行的平均预期为每股 1.78 美元，高于去年同期的 1.59 美元；预计北方信托公司每股收益为 1.69 美元，高于去年同期的 1.37 美元；纽约梅隆银行 (BK.US) 每股收益预期为 1 美元，高于去年同期的 91 美分。

分析师对硅谷银行的平均预期为 6.50 美元，较 2020 年第二季度 3.10 美元增长两倍多；市场普遍预期 Signature Bank 每股收益为 3.12 美元，高于一年前的 2.23 美元。