大摩：上調安踏目標價至 203 港元 評級 “增持”

摩根士丹利發表報告指，安踏體育 (2020.HK) 定下目標 “安踏” 品牌未來五年銷售額複合增長達 18% 至 25%，較市場預測高出 5% 至 10%。該行表示，考慮到往績，安踏一向都訂立進取目標並能成功達標，因此相信此次也不例外，予以“增持”評級。

大摩預期，安踏品牌預期至 2025 年營收可增長至 600 億至 800 億元人民幣，對比同業目標進取，但集團有清晰佈局所支持，包括將一線至三線城市營收貢獻比例提升至超過 50% 及推出更多高端定價產品等，以滿足中國市場對高端消費需求持續增加。

該行表示，將安踏 2021 至 2023 年銷售及盈利預測輕微上調 1% 至 3%，目標價由 191港元升 203港元，相當預測 2022 財年市盈率 40 倍，相信在規模增大及產品組合調整下，利潤率將可提升。