港股新股 | 營收和利潤均停滯不前 中天建設再赴港股

7 月 9 日，湖南建築企業中天建設集團有限公司（以下簡稱 “中天建設”）向港交所遞交招股書，擬主板上市。

個人股東上百位 股權較為分散

中天建設的控股股東為 ZT(A)，持 74.16% 的股份。ZT(A) 由 79 名個人股東持股，包括 12 名個人 (為公司董事或高級管理層成員) 合計持股 49.04%，67 名第三方個人 (包括集團僱員) 合計持股 50.96%。招股書披露，79 名個人股東之間並無訂立任何一致行動協議。

公司目前收入高度依賴湖南省

2016 年至 2020 年間，湖南省一級總承包商產值佔大部分市場份額。預計 2025 年湖南省建築業市場整體規模將達到人民幣 1.98 萬億元，2021 年至 2025 年複合年增長率為 10.4%。

分地區來看，中天建設的主要收入集中來源於湖南省（特別是株洲市），佔比總收入三年連續超 70%。

中天建設主要從事提供以下承包服務： (i) 民用建築工程； (ii) 市政工程；(iii) 地基基礎工程；(iv) 裝配式鋼結構工程以及其他專業承包工程。此外，公司也從事提供工程機械及設備服務。

分業務來看，中天建設的主要收入來源為以上承包服務的建築合同收入。其中民用建築工程合同為主要收入項。

近三年利潤增長緩慢並伴隨高負債

7 月提交的招股書中，中天建設更新了其相關財務數據。招股書披露，2018 年、2019 年、2020 年以及 2021 年一季度，中天建設的收入分別約為 15.3 億元、18.22 億元、17.7 億元及 3.64 億元；淨利潤分別約為 0.36 億元、0.51 億元、0.49 億元及 0.08 億元。毛利率分別為約 8.9%、10.1%、10.7% 及 10.6%。數據顯示公司近年利潤增長並不明顯。

截至 2021 年一季度，中天建設流動資產為 16.71 億元，流動負債為 14.62 億元，流動比率為 1.14。

中天建設首次向港股遞交招股書要追溯到 2020 年 5 月，首次 IPO 並未獲批，客觀上表明中天建設當時還未滿足上市要求。公司此次調整後能否成功登陸港股還需進一步觀察。