港股新股 | 营收和利润均停滞不前 中天建设再赴港股
中天建设是湖南省一家有着逾 40 年经营历史的总承包建筑集团。根据弗若斯特沙利文报告，就 2020 年的建筑收入而言，公司是湖南省十大非国有建筑企业之一，2020 年市场份额约为 0.2%。同年，湖南省在中国建筑行业的市场份额约为 4.2%。
7 月 9 日，湖南建筑企业中天建设集团有限公司（以下简称 “中天建设”）向港交所递交招股书，拟主板上市。
个人股东上百位 股权较为分散
中天建设的控股股东为 ZT(A)，持 74.16% 的股份。ZT(A) 由 79 名个人股东持股，包括 12 名个人 (为公司董事或高级管理层成员) 合计持股 49.04%，67 名第三方个人 (包括集团雇员) 合计持股 50.96%。招股书披露，79 名个人股东之间并无订立任何一致行动协议。
公司目前收入高度依赖湖南省
2016 年至 2020 年间，湖南省一级总承包商产值占大部分市场份额。预计 2025 年湖南省建筑业市场整体规模将达到人民币 1.98 万亿元，2021 年至 2025 年复合年增长率为 10.4%。
分地区来看，中天建设的主要收入集中来源于湖南省（特别是株洲市），占比总收入三年连续超 70%。
中天建设主要从事提供以下承包服务： (i) 民用建筑工程； (ii) 市政工程；(iii) 地基基础工程；(iv) 装配式钢结构工程以及其他专业承包工程。此外，公司也从事提供工程机械及设备服务。
分业务来看，中天建设的主要收入来源为以上承包服务的建筑合同收入。其中民用建筑工程合同为主要收入项。
近三年利润增长缓慢并伴随高负债
7 月提交的招股书中，中天建设更新了其相关财务数据。招股书披露，2018 年、2019 年、2020 年以及 2021 年一季度，中天建设的收入分别约为 15.3 亿元、18.22 亿元、17.7 亿元及 3.64 亿元；净利润分别约为 0.36 亿元、0.51 亿元、0.49 亿元及 0.08 亿元。毛利率分別为约 8.9%、10.1%、10.7% 及 10.6%。数据显示公司近年利润增长并不明显。
截至 2021 年一季度，中天建设流动资产为 16.71 亿元，流动负债为 14.62 亿元，流动比率为 1.14。
中天建设首次向港股递交招股书要追溯到 2020 年 5 月，首次 IPO 并未获批，客观上表明中天建设当时还未满足上市要求。公司此次调整后能否成功登陆港股还需进一步观察。