A 股 “裸泳者”？“茅台金主” 跌破水位線，部分明星 “現原形”，大腕道歉忙不停

上半年 “領跑者” 滑坡

過去數個交易日，投資者可謂相當 “焦綠”。

多頭私募近日的淨值變化，成為市場焦點。更有百億大佬但斌發文致歉，談及 “A 股與港股均是負貢獻······做的不好，只怪自己，內省”。

資事堂發現，截至上週五，百億私募陣營的業績發生重大分化，7 月份以來的淨值曲線 “各走各路”。

多家民間派私募，淨值回撤頗為明顯，危急時刻露出 “倉位真相”。

多家上半年領跑百億陣營的私募機構，在最近一個月左右，快速跑輸市場，甚至淨值跌破面值。

巴菲特説，市場退潮時，才知道誰在裸泳。或許私募的業績也到了重新盤點的時機。

“千億林園” 業績冰火兩重天

今年 6 月初，民間派代表人物林園在貴州茅台股東會上，一度 “凡爾賽”，稱其持股茅台數量為茅台總股本的 2%，茅台持股市值佔其 “總身價” 近 40%。

按照當時市值計算，林園的茅台持倉量超過 500 億元，全部 “身家” 超過千億元，與高毅資產、淡水泉等千億私募並肩。

不過，據私募排排網，林園今年新發的一隻基金 “林園投資 212 號”，截至上週五（7 月 23 日）年內收益為-13.09%，淨值更跌破面值，僅有 0.8691。

從上圖可以看出，自 6 月中旬開始，上述基金就開始 “直線下跌”，到了 7 月 16 日就已經出現近 20% 的年內最大回撤值。如上圖，林園的另一隻基金（成立於 2020 年 10 月），自 6 月初開始連續回撤，截至 7 月 23 日回撤值近 14%。

然而，林園旗下的產品並非全線回撤，更有產品刷新淨值新高。

以 2018 年 3 月成立的 “林園投資 27 號” 為例，淨值走勢與上文提及的產品截然不同，更在今年 6 月 25 日創出淨值歷史新高。截至 7 月 23 日，年內收益高達 45.98%。

林園成立私募後的首隻基金 “深國投 - 林園證券投資”，在今年 7 月 20 日創出歷史淨值新高，完全避開了同期市場走勢。

通常來講，主觀多頭私募採用複製策略，旗下產品表現基本一致，但林園的處理方式明顯不同。

自 2019 年二季度，一家名為金匯榮盛的廣東私募，正式進入貴州茅台十大流通股東行列。

截至今年一季度末，金匯榮盛 3 號基金以 100.9 億的持倉市值，位居貴州茅台第七大流通股東。

這傢俬募在基金業協會備案信息中，成為 “正牌” 百億私募軍團的一員。

然而，金匯榮盛 3 號基金在近期突然在第三方平台 “現形”。

今年 5 月 7 日，這隻私募結束了過往 “趾高氣昂” 的走勢，淨值出現歷史最大的 42.09% 的回撤值。之後淨值開始小幅修復，但至 7 月 23 日再次回到 40% 的回撤值區域。

整個淨值的走勢與貴州茅台股價 K 線頗為相似。

覆盤來看，短短三個月回撤超 40%，這意味着金匯榮盛的內部風控 “容忍度” 頗高。截至 7 月 23 日，這隻身居茅台十大股東的私募基金，已經跌破面值，為 0.9560。

當然，由於淨值統計口徑未名，上述第三方公佈的淨值數據，是否及時、完整準確，是（計）費前還是（計）費後等，暫無法確定。

資事堂曾報道，今年上半年百億主觀多頭私募收益排名中，泰潤海吉、嘉懇投資代表產品分別以 48.03% 和 40.27% 收益率位列第一和第三。

據私募排排網，7 月份上述兩家機構的產品，均出現超過 10% 的回撤。

以 “泰潤熹玥 1 號” 為例，7 月 23 日出現年內最大回撤，達到 27.62%。泰潤海吉是一家位於佛山的私募，創始團隊有上市公司海天味業的從業背景。

與林園投資頗為類似，泰潤海吉年內虧損超 25% 的產品有 10 只，但同期也有 10 只產品年內收益超 10%。如此冰火兩重天的產品業績表現，多少讓市場有些不解。

另一家百億機構嘉懇資產，表現也頗為 “特立獨行”。

這傢俬募成立於 2015 年，參與申購新股是嘉懇資產的一項 “神技”。資事堂曾報道，旗下相當數量產品，參與新股首發普遍積極，平均每隻產品投入申購的累計資金超過 100 億。

今年 7 月中旬，嘉懇資產接到上交所 “罰單”，被指在科創板新股網下詢價過程中存在不合適行為。

公司旗下產品的收益差距也是相當大。以代表作 “嘉懇茂溪 5 號” 為例，淨值曲線完全是市場 “脱節”，截至 7 月 27 日，年內收益高達 14.66%。

對比之下，旗下的 “嘉懇興豐 3 號”，7 月 23 日出現年內最大回撤值 14.39%。

縱觀上述百億私募的回撤，黑馬型、民間派的持倉操作都值得深究。