A 股 “裸泳者”？“茅台金主” 跌破水位线，部分明星 “现原形”，大腕道歉忙不停

上半年 “领跑者” 滑坡

过去数个交易日，投资者可谓相当 “焦绿”。

多头私募近日的净值变化，成为市场焦点。更有百亿大佬但斌发文致歉，谈及 “A 股与港股均是负贡献······做的不好，只怪自己，内省”。

资事堂发现，截至上周五，百亿私募阵营的业绩发生重大分化，7 月份以来的净值曲线 “各走各路”。

多家民间派私募，净值回撤颇为明显，危急时刻露出 “仓位真相”。

多家上半年领跑百亿阵营的私募机构，在最近一个月左右，快速跑输市场，甚至净值跌破面值。

巴菲特说，市场退潮时，才知道谁在裸泳。或许私募的业绩也到了重新盘点的时机。

“千亿林园” 业绩冰火两重天

今年 6 月初，民间派代表人物林园在贵州茅台股东会上，一度 “凡尔赛”，称其持股茅台数量为茅台总股本的 2%，茅台持股市值占其 “总身价” 近 40%。

按照当时市值计算，林园的茅台持仓量超过 500 亿元，全部 “身家” 超过千亿元，与高毅资产、淡水泉等千亿私募并肩。

不过，据私募排排网，林园今年新发的一只基金 “林园投资 212 号”，截至上周五（7 月 23 日）年内收益为-13.09%，净值更跌破面值，仅有 0.8691。

从上图可以看出，自 6 月中旬开始，上述基金就开始 “直线下跌”，到了 7 月 16 日就已经出现近 20% 的年内最大回撤值。如上图，林园的另一只基金（成立于 2020 年 10 月），自 6 月初开始连续回撤，截至 7 月 23 日回撤值近 14%。

然而，林园旗下的产品并非全线回撤，更有产品刷新净值新高。

以 2018 年 3 月成立的 “林园投资 27 号” 为例，净值走势与上文提及的产品截然不同，更在今年 6 月 25 日创出净值历史新高。截至 7 月 23 日，年内收益高达 45.98%。

林园成立私募后的首只基金 “深国投 - 林园证券投资”，在今年 7 月 20 日创出历史净值新高，完全避开了同期市场走势。

通常来讲，主观多头私募采用复制策略，旗下产品表现基本一致，但林园的处理方式明显不同。

自 2019 年二季度，一家名为金汇荣盛的广东私募，正式进入贵州茅台十大流通股东行列。

截至今年一季度末，金汇荣盛 3 号基金以 100.9 亿的持仓市值，位居贵州茅台第七大流通股东。

这家私募在基金业协会备案信息中，成为 “正牌” 百亿私募军团的一员。

然而，金汇荣盛 3 号基金在近期突然在第三方平台 “现形”。

今年 5 月 7 日，这只私募结束了过往 “趾高气昂” 的走势，净值出现历史最大的 42.09% 的回撤值。之后净值开始小幅修复，但至 7 月 23 日再次回到 40% 的回撤值区域。

整个净值的走势与贵州茅台股价 K 线颇为相似。

复盘来看，短短三个月回撤超 40%，这意味着金汇荣盛的内部风控 “容忍度” 颇高。截至 7 月 23 日，这只身居茅台十大股东的私募基金，已经跌破面值，为 0.9560。

当然，由于净值统计口径未名，上述第三方公布的净值数据，是否及时、完整准确，是（计）费前还是（计）费后等，暂无法确定。

资事堂曾报道，今年上半年百亿主观多头私募收益排名中，泰润海吉、嘉恳投资代表产品分别以 48.03% 和 40.27% 收益率位列第一和第三。

据私募排排网，7 月份上述两家机构的产品，均出现超过 10% 的回撤。

以 “泰润熹玥 1 号” 为例，7 月 23 日出现年内最大回撤，达到 27.62%。泰润海吉是一家位于佛山的私募，创始团队有上市公司海天味业的从业背景。

与林园投资颇为类似，泰润海吉年内亏损超 25% 的产品有 10 只，但同期也有 10 只产品年内收益超 10%。如此冰火两重天的产品业绩表现，多少让市场有些不解。

另一家百亿机构嘉恳资产，表现也颇为 “特立独行”。

这家私募成立于 2015 年，参与申购新股是嘉恳资产的一项 “神技”。资事堂曾报道，旗下相当数量产品，参与新股首发普遍积极，平均每只产品投入申购的累计资金超过 100 亿。

今年 7 月中旬，嘉恳资产接到上交所 “罚单”，被指在科创板新股网下询价过程中存在不合适行为。

公司旗下产品的收益差距也是相当大。以代表作 “嘉恳茂溪 5 号” 为例，净值曲线完全是市场 “脱节”，截至 7 月 27 日，年内收益高达 14.66%。

对比之下，旗下的 “嘉恳兴丰 3 号”，7 月 23 日出现年内最大回撤值 14.39%。

纵观上述百亿私募的回撤，黑马型、民间派的持仓操作都值得深究。