千億愛美客赴港上市，拿什麼撐得起 205 倍市盈率？

首個 A+H 醫美上市公司要來了。" 醫美茅 " 再次攪動資本市場，7 月 29 日晚，愛美客發公告稱，公司近日在港交所遞交招股書，擬在香港主板發行 H 股上市。招股書顯示，中金公司、摩根大通為其聯席保薦人。據外媒消息，愛美客在港擬募資約 20 億至 30 億美元（約 155.5 至 233.2 億港元）。不過，愛美客在今年 2 月披露了大手筆分紅方案，並引發深交所關注。對此，由投資者質疑，為何缺錢發展還大手筆分紅？截至 7 月 30 日收盤，愛美客市值達 1404 億元，動態市盈率達 205 倍，遠高於行業水平。被給予如此高估值的愛美客，並非毫無隱憂。目前，愛美客產品結構單一，收入的 99% 來自玻尿酸產品，且營收增速有逐年放緩的趨勢。有分析認為，醫美賽道已經趨於擁擠，公司需要更多融資來推出其他類型產品補位。然而，需要注意的是，新產品能否複製目前主力產品的成功，成為下一個增長點仍具不確定性。去年超 90% 利潤被拿來分紅相關資料顯示，成立於 2004 年的愛美客，主要從事玻尿酸的生產、研發和銷售，其醫美玻尿酸市佔率曾排本土品牌第一。