薩特梅爾對 1928 年以來的數據進行分析後發現,標普 500 指數在歷年 8 月、9 月和 10 月的平均回報率為-0.03%,這是該指數一年中表現最差的三個月。從 1992 年以來的數據來看,VIX 恐慌指數常在這幾個月裏大幅上升,在 4 月至 7 月期間波動性較低。