“大佬” 謝治宇 “下場” 調研光伏，這隻 136 倍估值企業為啥吸引眾多大腕關注？

業內大佬紛紛齊聚

在興全基金、乃至上海灘上，謝治宇都是一個赫赫有名的名字。

他對公司分析冷靜、認知深入、風格穩健，也善於把握長線牛股的機會。總之，謝治宇重倉的公司都是同行也認真對待的。

但謝治宇的組合長期穩定，每季度買入的新品種並不多，伸長脖子等待的投資者們，漸漸把注意力集中到謝治宇的調研動向上。而進入 8 月份，謝治宇對一家光伏產業鏈的上游企業進行了調研。

這當然吸引了市場注意。

15家知名機構參與調研

8 月 3 日，逆變器生產商錦浪科技發佈調研紀要，包括謝治宇、南方基金、廣發基金、博時基金、高毅資產等 15 家機構參與調研。

雖然參與機構數量不算很多，但貴在都是實力機構（見下圖），市場影響力巨大。

更引人關注的是，錦浪科技截至 8 月 4 日的動態市盈率高達 136 倍，已是業內其他製造行業平均估值的數倍。

歷史數據顯示，今年以來，謝治宇公開調研紀錄約 10 次左右，關注的行業大多集中在醫藥、消費領域。

而從二季報最新重倉股來看，目前謝治宇旗下基金也少有重倉逆變器行業的公司，此次調研，或許是在為下一步的方向 “探路”。

值得一提的是，雖然今年以來謝治宇是首次調研光伏行業，但他對這個行業的關注和研究早就開始了。

近些年提到光伏行業，隆基股份和通威股份是不得不提的兩大行業 “龍頭”。而早在 2017 年三季度，謝治宇就開始建倉隆基股份，算是本輪行情中，業內最早持有隆基股份的公募基金經理之一。

之後，就算光伏行業起伏不斷，隆基股份股價一直在低位震盪，謝治宇都在不斷地進行增持，直到在 2020 年三季度的時候，隆基股份還是其代表作興全合潤的第一大重倉標的。（見下圖）

隨後隨着股價的攀升，謝治宇才開始不斷減倉，直到今年一季度，隆基股份退出了其十大重倉之列，基本完美避開了年後的大幅調整。謝治宇對光伏行業的把握和判斷，可見一斑。

從謝治宇對光伏行業的操作來看，以均衡穩健風格 “聞名” 的謝治宇，對熱門行業的 “估值問題” 是有所判斷的。但目前，光伏行業對比今年年初，熱度進一步上升。光三季度以來，行業指數已上漲了 23.21%，錦浪科技本身的股價也上漲了近 45%。

而謝治宇卻選擇在這樣的行業 “高位” 調研關注，其中的信號，或許值得投資者重視。

公開資料顯示，錦浪科技是光伏逆變器龍頭企業，成立於 2005 年，2019 年 3 月在深交所上市。

公司主營光伏組串式逆變器和儲能逆變器，其中組串式逆變器應用於分佈式光伏電站和光伏建築一體化領域，產品功率涵蓋 0.7-320kW；儲能逆變器則應用於儲能領域。

受益於光伏行業的高景氣度，自 2020 年起，錦浪科技實現了業績與股價的起飛。業績方面，據 8 月 2 日晚披露的半年報顯示，2021 年上半年營業收入 14.54 億元，同比增長 99.80%；淨利潤 2.38 億元，同比增長 101.26%。

股價方面，該公司上市發行價格為 26.64 元/股，而從 2020 年 1 月 2 日截至 2021 年 8 月 4 日收盤，公司股價漲幅已超過 1700%，最新市值為 648 億元，報收 261.8 元/股。（見下圖）

根據錦浪科技發佈的調研紀要顯示，此次機構調研關注的問題，主要集中在公司儲能業務和芯片問題上。

對於儲能業務的情況，錦浪科技表示，儲能二季度接單比一季度增長很多，訂單積壓較多，國內催貨壓力大，海外訂單有所積壓。目前訂單飽滿，三四季度產能開始放開，趨勢向好。

但錦浪科技提到，該行業的芯片供應還是很緊張，預計交付有偏差。逆變器需求還是很旺盛。產能爬坡解決後，還是芯片供應緊缺的問題。

至於儲能業務發展的方向，錦浪科技也回應稱，公司還是明確方向做儲能逆變器。儲能業務接單速度較快。

而關於芯片國產化進度問題，錦浪科技表示，從芯片廠家傳遞的信息來看，芯片的緊缺會延續到 2022 年下半年。同時，IGBT 離大規模應用還有距離，其它芯片還是看具體種類，會有逐漸被替換的可能性，IGBT 需要的時間會更久。公司也有跟國內供應商進行樣品測試，合作等積極接洽。