安信证券：维持比亚迪 “买入” 评级 目标价升至 360 元

智通财经 APP 获悉，安信证券发布研究报告称，维持比亚迪 (002594.SZ)“买入” 评级，预计 2021-23 年归母净利润分别为 62.46/112.79/136.32 亿元，对应当前市值，PE 分别为 137.2/76 以/62.9 倍。由于公司电池产能、整车销量超出预期，该行上调 6 个月目标价至 360 元/股。

事件：比亚迪发布 7 月份销量数据：7 月份共销售汽车 5.74 万台，同比增长 82.94%。

安信证券主要观点如下：

7 月销量再创历史新高，亮点多多。公司 7 月份共销售新能源乘用车 5 万辆，同比增长 262.71%，环比增长 24.78%，7 月份新能源车销量再创历史新高。该行预计环比销量表现较好的原因在于：1) 汉 EV/DM(7 月份销量 8522 台，环比增加 136 台) 持续保持较高的销量水平;2) DM-i 车型产能、销量持续爬坡：7 月份混动环比增加 4961 台，预计主要为 dmi 的贡献;3) 搭载刀片电池的新车型：秦 PlusEV、宋 PlusEV、元 pro(7 月销售 4255 台，环比增长 243.7%) 持续放量。(以上数据来自公司公告、官方微信号)。

产能扩张、新品上市，销量有望持续上行。根据比亚迪官方微信号，dmi 车型订单超过 10 万台，目前仍有大量订单未交付，预计随着产能的陆续释放，dmi 车型销量有望持续上行。比亚迪 e 平台 3.0 全新车型：海豚、元 Plus 已进入工信部公告，预计将于 3 季度陆续上市，e 平台 3.0 系列车型产品力强、性价比高，上市后有望抢占同价格区间的燃油车市场。该行认为，随着公司新能源汽车销量加速扩张，公司单车利润有望持续向上 (结构优化、单车折旧&摊销减少)，因此，公司 2021 年有望实现量利齐升，该行对比亚迪全年的汽车销量、业绩均较为乐观。

刀片电池产能加速扩张，出货量有望超预期。根据弗迪电池微信公众号，弗迪电池重庆基地产能达 35GWh，蚌埠基地一期产能达 10GWh，与年初相比，产能大幅扩张。另外，根据相关上市公司公告，比亚迪与多氟多、天际股份、江苏九九久等公司签署了合计采购不低于 14470 吨 (2021 年 7 月-2022 年底) 六氟磷酸锂的协议，对应约 90GWh 以上的磷酸铁锂电池，因此，未来公司刀片电池出货量有望超预期。

风险提示：补贴大幅退坡;新品推进力度不及预期