<img id="edit_4792134" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/86e5a4dd25dc225b7a5d1f091cfaae33_1628218668.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1000" height="667" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/86e5a4dd25dc225b7a5d1f091cfaae33_1628218668.jpeg"/>圖片來源 @視覺中國<blockquote>文 | IPO 捕手</blockquote>去年，一場意料之外的疫情，使得人們猝不及防，特別是租車行業似乎被打入了谷底。隨着國內疫情的有效控制，加之疫苗的普及，疫情的陰霾逐漸褪去，飽經摺磨的租車行業迎來了曙光。汽車租賃作為我國新興的交通運輸服務業，是滿足人民羣眾個性化出行、旅遊和社會活動的重要交通方式。繼滴滴、嘀嗒等網約車上市後，租車行業也開始尋找時機，爭奪國內租車龍頭。據 Mob 研究院《2020 中國互聯網租車行業洞察報告》顯示，各大平台中，神州租車、一嗨租車領跑全行業，在租用户規模分別為 326 萬和 146.9 萬人。近日，據外媒報道，一嗨租車更是最近傳出將擬赴港 IPO，且最快今年年底上市，估值高達 50 億美元。對此，一嗨租車的創始人表示，是有計劃在赴港 IPO，但具體時間還未確定。只是，不難判斷的是，一嗨租車 IPO 也只會是時間的問題。此前，共享出行巨頭滴滴已在 6 月 30 號正式登陸美國紐交所上市，卻不曾想到上市之後的第三天就被國家介入調查，APP 直接下架。一度差點摘下 “共享出行第一股” 桂冠的嘀嗒出行，也提交了二次招股書。而曾為 “亞洲第一” 的租車企業神州租車於 7 月 8 日完成私有化並退市，最終歸於安博凱麾下。出租車行業衝擊 IPO 如此坎坷，一嗨租車這次是否可以打破魔咒，成功出擊呢？<h2>曾經的 “國內租車第一股”</h2>一嗨租車的創始人章瑞平在 2002 年研究了國內汽車出行服務行業的發展狀況，積累了大量一線行業數據，帶着國際先進的管理經驗和汽車調度管理系統開始創業。2006 年 1 月，一嗨租車成立，它主要為個人和企業用户提供汽車出行服務，成為中國首家實現全程電子商務化管理的汽車租賃企業，當然值得一提的是，多種預定方式和支付方式不僅提高了租車效率，更是深受大眾的喜愛。現如今，一嗨擁有 200 多種車型，7000 多個網點分佈在國內 450 多個城市。多世界 500 強企業在華指定汽車出行服務提供商。據天眼查顯示，一嗨租車目前已完成 9 輪融資，其中最新一輪戰略融資發生在 2015 年，金額達 15 億人民幣。值得注意的是，攜程曾於 2013 年 12 月領投一嗨租車 E 輪融資，涉及金額億元及以上美元，這便為後來在美上市奠定了基礎。2014 年 11 月在紐交所上市，是首家在美上市的中國租車企業。但不得不説，其上市過程也是一波三折——此前，首先是德意志銀行退出了其承銷商名單，而其獨立註冊會計師普華永道中天會計師事務所收到的一封指責一嗨租車財務造假的匿名信又使其陷入了輿論的漩渦，並最終推遲了 IPO 日期。<img id="edit_5547650" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/ty5465ejyt3.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/ty5465ejyt3.jpg"/>但 2019 年 4 月，頭頂 “中國租車業赴美上市第一股” 光環的一嗨租車，正式走完了退市路。同年，4 月 10 日，一嗨租車宣佈成為 TeamsportParent Limited 100% 控股的私有企業。從爆發到跌落用了不到五年的時間。。本以為退市之後會有所發展的一嗨，沒想到 2020 年一場突如其來的受疫情攪亂了行業的發展，整個租車行業的數據一度下滑，連全球最大汽車租賃公司赫茲也未能逃脱疫情影響。好在中國對疫情的有效控制，一嗨租車的業務恢復整體還算迅速。據一嗨租車方面提供的數據，2019 年，一嗨租車實現營業收入約為 37 億元，2020 年約為 35 億元，營業收入恢復率達 93%。那麼，在經歷過一次上市風波的一嗨，如今又為何會對港股市場有所期待？底氣何在？在筆者看來，這分為三個方面的原因：一箇中概股在美股市場上會面臨不確定的監管風險在變大；另一個，或許是市場使然，港股市場不斷完善的政策正在吸引不少內地企業，港股的價值窪地未來是極有可能被填平；此外，或許正如一嗨所言，國內擁有巨大的自駕市場，一嗨要做的就是想辦法擴大佔有率。<h2>租車自駕已成新趨勢</h2>網約車的燒錢熱度一直在進行中，而租車自駕作為新消費服務業，正在市場尋求新的領地。據相關數據表明，2019 年中國租車自駕的市場規模高達 695.9 億元，雖然 2020 年受疫情的影響有所下滑，但截至到目前，其市場規模遠遠超過疫情前，突破 700 億大關。同時，在用户規模上，2020 年出現斷崖式下跌了 55.4%，好在 4 月份開始觸底反彈。<div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/71794a88bd1f865af01595c380ff9ace_1628218668.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1200" height="675" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/71794a88bd1f865af01595c380ff9ace_1628218668.png"/></div>隨着城鎮化趨勢的上升，在某種程度上推動了交通基礎設施的鋪設延展更密集、交通工具的升級。而自駕出行的必要性、可行性也得以提升，租車自駕市場會繼續擴容。參考消費升級及遞延規律，中國的自駕遊需求攀高是可見趨勢。城市羣、都市圈發展，區域一體化程度提升，更多區域 2 小時交通圈形成，自駕條件完善及需求提升。有旅遊平台數據顯示，自駕遊成為去年 “五一” 遊客出行的主要選擇，帶動省內遊、短途周邊遊的恢復。據相關分析租車市場正在朝需求端長線低頻 + 中短線、中高頻的旅遊消費結構發展，城市周邊短程出遊 + 較遠城市目的地的中長程出遊也越來越受大眾的喜愛，這都推動了自駕熱潮。若未來五年國內交通條件改善，自駕出行需求會逐步高企，形成一個不小的潛在新市場。此外，在受疫情影響的各行各業中，租車自駕在復甦中可謂是比較快的。雖然在疫情期間，因為 “封城”、居家隔離等措施導致旅遊、交通運輸行業受到一定限制，同時受自駕遊需求減少和人們外出減少影響，汽車租賃行業整體受挫。但隨着疫情有效的控制後，租車行業扛住了 “黑天鵝” 危機考驗。原因在於大眾對出行安全和私密性提出更高要求。人們更希望通過安全、衞生、私密性更好的自駕出行方式。這恰恰推動了自駕的需求，從而使租車行業出現類反彈式復甦，並維持或延續了較好的恢復面，部分抵消了疫情爆發前期的重創。相比行業，一嗨在疫情後的回血較快。2020 年 4 月，一嗨租車的車輛利用率約為 75%。同期，其他企業的車輛利用率約為 55%。2021 年，租車自駕市場繼續保持高速發展。公開數據顯示，今年上半年租車自駕市場已全面恢復並超越疫情前的水平，租車自駕出遊訂單數遠超疫情前。尤其今年上半年的清明、五一、端午等節假日，一嗨租車的業務量、APP 日活等數據均超過疫情前水平。其中，一嗨租車今年 “五一” 營收相比 2019 年同期增長 78%；新增註冊會員同比 2019 年增長 96%，其他數據也遠遠高於疫情前。在自駕的發展階段，中國與歐美、日本等發達國家，還有一定距離，這折射出包括租車自駕的潛在待填充市場。租車行業正在 “危” 和 “機” 中發展着，但巨大的市場上，同樣存在行業圍牆，與此同時也站着不少實力強大的對手。<h2>一嗨難以衝出的 “圍牆”</h2>在重資產之下，汽車租賃行業依然市場分散，難以規模化，更難以差異化，類似於共享單車，各企業之間並無本質區別。現如今若要進入租車行業更加艱難，門檻較高，所要投入的成本更多，回報速率卻可能更慢。如果不加以創新，恐怕之後難以立足。一嗨租車現雖已實現 “兩證一卡” 提車、不限里程、多地異地還車免費、押金雙免、自助取還車......但這並不意味着消費者可以高枕無憂了。天眼查 APP 顯示，一嗨租車的運營方目前各地子公司共有開庭公告 1344 條，法律訴訟 2005 條。其中人未授權平台自動扣款卻收到扣款短信的事件屢見不鮮，還有平台車行相互推卸責任也時常出現。例如，黑貓投訴有人租車平台取消了一筆訂單（尚未使用服務），被平台扣除 100% 訂單金額。他發起申訴要求退款，平台卻把責任推給車行，稱車行不同意，無法退款，而車行的答覆是車行只能拿到一部分錢，其他全在平台。在互聯網的作用下，似乎這些問題並沒有有效的解決。互聯網平台型商業模式的一大優勢是輕資產、快擴張，供給端和用户端循環刺激增長。自駕租車行業的 “平台模式” 也在進行中，但由於並沒有形成強有約束力的關係，很容易導致這段關係崩塌。一嗨租車雖抓住年輕消費者的需求，從線上 + 線下的服務體系，匹配了年輕用户注重服務、體驗的要求。但為避免像網約車那樣燒錢，該從產品的本質上加以創新。從整個行業來看，面臨共享網約車的挑戰。以滴滴為例，雖然目前受到了監管層面的影響，但後續如若整改完善，迴歸市場，這必然是一個勁敵。在融資層面，根據公開信息顯示，累計融資規模高達 220 多億美元，相當於字節跳動目前融資金額的 3 倍左右，是美團上市前融資總額的 2 倍多。這些熱錢的加註，餵養了網約車們。同行的凹凸租車在也拓展布局代駕包車、UBI 保險、汽車金融、車後市場、綜合生活類服務等領域，進一步擴大營收能力。當然還有各國不斷上漲的機動車持有率，按照 2019 年千人汽車擁有量數據，美國千人汽車擁有量位居全球第一，不難看出，這些國家的汽車保有量已經相對飽和，在新能源產業掀起的換車潮和購車潮下，買車將會成為消費者的首選，而汽車租賃市場會日漸縮小。一嗨租車如果不選擇以選擇精細化為主的盈利發展模式，要在市場分得更多蛋糕，並非易事。<h2>結語</h2>總的來講，我國租車自駕市場目前整體行情 “小、散、弱”，若一嗨租車能成功上市，將有可能刺激市場不少玩家，促推租車自駕市場格局的變化。但對於一嗨自身而言，若不在本質上創新，不突破傳統模式，未來能不能拓展中國租車自駕市場依然充滿未知，而投資者勢必也需要更完美的答卷才能被説服。更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體 App

汽車租賃作為我國新興的交通運輸服務業，是滿足人民羣眾個性化出行、旅遊和社會活動的重要交通方式。

重回資本市場，一嗨租車靠什麼 “嗨” 出 50 億美元估值？