“AI 教育第一股”，現在要私有化退市了！
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要約已經發出，每股普通股1.13 美元，相較最新現價1.03 美元，算得上 “厚道”。
但要知道，3 年前流利説高光上市，發行價可是12.5 美元……
短短几年之間，縮水達到 9 成。
流利説究竟經歷了什麼？
<h1>怎麼個私有化法？</h1>
8 月 4 日，流利説公司董事會收到了一份私有化要約。
王翌、胡哲人、林暉三位創始人聯手春華資本集團，擬用每股 1.13 美元的價格，購入公司所有已發行的普通股。
收購過程中，買家團會對公司進行慣常的盡職調查。
與此同時，收購的最終協議也將在雙方緊鑼密鼓的談判中達成。
除非法律要求，這次收購的討論都將以保密方式進行。
目前，一個用以審議這份要約和擬議的這筆交易的特別委員會將被成立。全部成員由沒有利害關係的獨立董事構成。
<h1>剛剛盈利就私有？</h1>
就在這份私有化要約發出的前兩個月，流利説剛剛發佈了2021 年一季度財報。
通過嚴格的成本管控，流利説在這一季度終於實現上市以來首次季度盈利，淨利潤 1220 萬。
扭虧為盈固然值得欣喜，但流利説付出的代價也不小。
市場和營銷費用大額降低，讓流利説這季度的付費用户數只有去年同期的3 成，營收也面臨負增長。
業務不增反減，只靠壓縮成本換來的盈利，遮不住流利説自上市以來連年虧損的窘態。
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自 2018 年上市，流利説三年一共虧掉了14.58 億，股價也是連連跳水。
“AI 教育第一股”，怎麼就起不來呢？
<h1>流利説衰在何處？</h1>
流利説上市前，核心創始人王翌曾這樣説及流利説的優勢：
<blockquote>我們沒有老師的成本，我們不需要給老師付工資。流利説的毛利在 76% 左右，並且會一直上升，這跟行業普遍毛利不高的現狀形成了巨大的差別。</blockquote>
遺憾的是，上市之後流利説的毛利率並沒有如王翌期待的那般一直上升。
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即使在今年一季度嚴控成本費用提高利潤率的情況下，流利説的單季度毛利率也只比 76% 高了 1.6 個百分點。
收入來源單一，付費用户不足，是流利説錢賺不大的核心原因。
流利説公司的主打產品是 “英語流利説” APP，主要靠基於 APP 的定製化 AI 交互課程 “懂你英語” 實施產品變現。
在移動應用程序上學習，這種方式還未得到公眾的廣泛認可。而用户也會懷疑基於人工智能的教育方法其可行性和有效性。
由於缺少多樣化的產品和服務，流利説的流量變現一直是個難題。
同時，流利説的付費用户數也沒能隨着市場和營銷的不斷投入而得到持續增長。
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在 2019 年一季度達到最高峰 110 萬後，流利説的單季度付費用户數增長就變得停滯，甚至出現負增長。
此外，雖然不用給 AI 老師付工資，但流利説拉新可是花了不少真金白銀。
2018 年到 2020 年，英語流利説的市場和營銷費用分別為 7.05 億、9.69 億、8.01 億，而其付費用户數分別為 250 萬、300 萬和 240 萬，單位獲客成本始終在300 元左右居高不下。
在 2021 年一季度減少市場和營銷費用後，流利説的付費用户數也出現相應的下滑。
這説明流利説的品牌始終沒有打響、用户黏性很弱，獲客必須要依賴市場和營銷的持續大額投入才行。
<h1>管理層做了什麼努力？</h1>
上市三年，流利説的控制權始終牢牢把握在三位創始人手上。
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截止 2021 年 3 月 31 日，三位創始人王翌、胡哲人和林暉持有的 B 類股在經歷股票歷年增發後，仍佔總股本的 39.7%，投票權的 86.7%。
機構方面，GGV 紀源資本持股為 11.5%，TB Alternative Assets Ltd 持股為 11.4%，分別為第二、第三大股東，但投票權都只有 2.5%。
另外，對比年報發現，儘管流利説上市之後連年虧損，三位創始人都沒有過減持套現行為，可以稱得上是陪着公司共榮共辱。
雖然核心業務沒有做大做強，但流利説的管理層也一直有在積極規劃拓展新業務。
發現成人英語學習不是剛性市場，2019 年年底流利説也開始嘗試切入競爭激烈的K12 賽道，推出了面向 3-8 歲兒童的新產品 “少兒英語流利説”。
出海方面，流利説曾於 2019 年推出國際版產品LingoChamp。
2020 年流利説陸續在各地區推出本地化 LingoChamp，目前 LingoChamp 已支持 8 種語言版本。
2021 年，流利説還加快了B 端培訓業務的拓展，針對不同的行業開發定製解決方案和專業的人才培養系統，提供智能化企業語言培訓解決方案。
<h1>成在人工智能，敗在不懂教育！</h1>
為什麼流利説這麼努力，還是要迎來黯然退場？
可以説，流利説成在人工智能，敗在不懂教育！
流利説在招股書中談及：
<blockquote>我們的技術是我們成功的核心，對我們商業模式的實施至關重要。</blockquote>
但作為一家線上教育公司，光有技術、不懂教育真地能行嗎？
流利説的第一步錯棋在於選擇了成人英語學習這個非剛性市場，但市場雖小未必容不下它一家公司。
始終找不到自身產品的明確定位，給不了用户好的產品和服務，才是流利説上市三年大敗局的根本原因。
目前AI+ 教育仍處於早期培育階段，人工智能的授課不夠智能化，用户體驗也遠遠比不上人類教師，還遠遠達不到能夠代替人類教師的程度。
流利説把寶押在引以為傲的人工智能技術上，卻忽略了用户最真實最實際的學習需求和體驗。
AI 課程業務的單一化，最終沒能有效地吸引和留住用户。
或許 AI 註定是教育行業的未來，但流利説作為第一個吃螃蟹的卻不得不先退場了。
參考鏈接： [1] https://www.leiphone.com/category/aijuejinzhi/RymfdvSnjVIKzeTg.html [2] https://www.sec.gov/edgar/browse/?CIK=1742056&amp;owner=exclude

成在人工智能，敗在不懂教育

上市 3 年市值縮水 9 成，AI 教育第一股流利説謀求私有化