千億私募景林投資組合 “顯形”：重倉海外版 “美團”，逆勢抄底教育股，高集中度埋伏

北京時間 8 月 14 日凌晨，景林資產披露美股最新持倉明細。

資事堂發現，截至今年二季度末，這家千億級私募巨頭美股持倉市值 28.59 億美元，摺合人民幣 185.2 億元。

相較今年一季末的 23.64 億美元持倉，管理規模環比增加 21%。

有東南亞 “小騰訊” 之稱的 SEA（東海集團），繼續位列頭號持倉標的。

值得注意的是，景林資產出現逆勢佈局的操作，建倉了新東方、高途教育，並繼續持有好未來，上述三隻股票均為教育股。

高集中度持倉

據美國證監會，景林資產前十大持倉股票最新市值為 24.4 億美元，佔其組合的比例高達 85% 如上圖所示，頭號持倉股票為 SEA（東海集團），持倉市值高達 6.06 億美元。

SEA 的創始人是李小冬，畢業於上海交大，2009 年在新加坡初創該企業，2017 年正式登陸紐約交易所。因 SEA 的商業模式對標騰訊，因此被稱為東南亞的 “小騰訊”。

自今年一季度起，SEA 躍升為景林的第一大重倉股。相比一季度持股數量，二季度有微幅的減倉操作。

其餘持倉超過 2 億美元的標的依次為：FACEBOOK（臉書）、拼多多、中通快遞、網易。疊加 SEA，這構成景林的前五大持倉。

計算發現，上述五大重倉股市值佔其美股組合 68%。

景林資產以高集中度持倉、側重成長風格得名，因此淨值曲線受市場波動影響，經常大開大合。

重倉股出現 “新兵”

相較一季度，掉出景林資產十大持倉的公司有兩家，即京東和台積電。

其中，對台積電出現明顯減持，從 34.6 萬股減至 22.7 萬股。

而新進的公司為嗶哩嗶哩和 DoorDash。

資事堂發現，DoorDash 是景林二季度新建倉的股票，一出手就買入 55.3 萬股，持倉市值接近 1 億美元。

據悉，這是一家美國外賣服務平台，2020 年 12 月登陸紐交所，三位創始人均為美國華人，且均為大學時同窗。

這家平台成立於 2013 年，僅用七年時間就超過美國 “外賣鼻祖” Grubhub，成為了美國外賣配送行業市場份額最大的平台。數據顯示，DoorDash 擁有 56% 的市場份額。此外，在便利遞送類別中，該公司也佔有 60% 的市場份額。

另據瞭解，DoorDash 背後曾有軟銀、紅杉資本、新加坡政府投資公司（GIC）等巨頭機構的融資支持。

可以看出，景林資產的美股持倉中，不僅有中概股，也對美國本土的公司進行深度挖掘並敢於重倉。

“留守” 教育股

受到校外教育政策的變化，二季度資本陸續清倉教育中概股。

然而，景林資產在二季度選擇 “留守”。

資事堂發現，最新持有新東方教育、好未來和高途教育，持倉市值分別達 580 萬美元、2331 萬美元、330 萬美元。

最為關鍵的是，一季度末時景林持倉中只有好未來，這意味着二季度景林新買入了新東方教育和高途教育。

新建倉多隻個股

資事堂發現，景林資產清倉的公司包括和黃醫藥、貝殼、再鼎醫藥、世紀互聯等中概股，以及美國數據軟件公司 Alteryx。

景林資產新建倉多隻中概股，除了上述的教育股，還包括理想汽車、BOSS 直聘（看準網）、滿幫、愛回收，以及互聯網醫藥健康企業 111 集團。

醖釀戴維斯雙擊

景林資產最新對持有人表示：近期感受到了市場上的恐慌情緒，站在事後的角度回溯，每一次極度悲觀的情緒都醖釀出一個戴維斯雙擊的起點。市場的波動，為耐心的長期投資者提供了一個便宜買入好公司的機會。

這家千億私募還指出：我們正經歷着一個關鍵的歷史進程——中國由大到強的拐點時刻。此時此刻，我們面臨的內部壓力與外部環境都無比複雜且容易反覆。用正確的方法論和價值觀，保持客觀和冷靜，不要被短期情緒誤導。做中國最優秀公司的長期股東，陪伴優秀的企業家共同成長。

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