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文章來源：華盛
 上週末，蔚來ES8 自動輔助駕駛車禍事件引發社會關注，不少蔚來股票的投資者對蔚來前景較為困惑。
 另一方面，“三季度增加研發費用”、“通過新品牌進入大眾市場”、“明年交付三款新車型”……相比此前的業績，蔚來在今年第二季度的財報表現並無太大亮點，但在 8 月 12 日上午，蔚來近兩小時的財報電話會議中，蔚來創始人李斌卻透露了滿滿的乾貨。
 這一場關於答案與更多遐想的財報會議，幾乎給蔚來汽車的 2021 年定了調。在財報發佈後，蔚來超級大多頭德銀將蔚來汽車 2022-2023 年的交付量預期從 14 萬/20 萬上調至 15 萬/24 萬，重申了 “買入” 評級，給出目標價 60 美元。
 值得注意的是，該團隊維持其 60 美元的目標價，基於 8 倍的 2023 年 EV/銷售額，低於之前的 9 倍預期，以反映全面考慮後對電動汽車相關股票的重新評級。
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 行情來源：華盛資訊
 賣得少虧得多，明年將交付三款全新車型
 財報顯示，蔚來 2021 財年第二季度總營收為人民幣 84.5 億元（人民幣，下同），同比增長 127.2%，這一數字介於德銀團隊預期的 85.7 億元和市場分析師預期的 83.1 億元之間，接近彭博社預期營收指引區間的上限。
 毛利率方面，整車毛利率為 20.3%，綜合毛利率為 18.6%，略低於市場預期的 18.9-19.1%。其中汽車毛利率環比略微下滑，但整體較為穩定。
 另外，二季度蔚來淨虧損為 5.872 億元人民幣，雖同比下降 50.1%，但環比增長了 30.2%。歸屬於公司普通股股東的淨虧損為 6.593 億元，依然未能實現盈利，不過好於市場預期的 8.61 億元虧損，與上年同期相比下降 45.4%，環比下降 86.5%。
 值得注意的是，在造車三兄弟 7 月的銷量排行榜中，理想汽車成為了冠軍，交付 8589 輛，小鵬位居第二，交付了 8040 輛。而一直以來的銷冠蔚來僅交付了 7931 輛，被小鵬和理想反超，“掉隊” 到了第三位。
 對於第三季度的展望，蔚來預計，車輛交付量將達到 2.3 萬至 2.5 萬輛之間，同比增長 88.4%-104.8%，環比增長 5.0%-14.2%；預計總收入在 89.130 億元至 96.311 億元之間，同比增長約 96.9%-112.8%，環比增長約 5.5%-14.0%。
 為了應對激烈的市場競爭，2022 年開始，蔚來將加速推出新產品，明年將交付三款全新車型，其中，首款旗艦轎車 ET7 將於明年第一季度交付，另外還有兩款與 ET7 一樣也是基於 NT2.0 平台開發的全新車型也將於明年內交付，具體時間不詳。
 李斌表示，明年交付的三款全新車型中有一款的售價將低於蔚來目前在售的 ES8、ES6 和 EC6。蔚來沒有透露另外兩款全新車型的更多信息，有報道稱，其中一款是轎車 ET5，另外一款是 SUV 車型 ES7。
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 圖片來源：公開網絡
 值得注意的是，李斌尤其提到，蔚來希望做出的產品比特斯拉價格更低，同時產品和服務體驗更好。
 蔚來團隊表示，ES6、EC6 和 ES8 可能會比最初預期的更早過渡到 NT2.0 平台。為了做好明年三款車型的發佈和交付，今年三季度開始，蔚來的研發費用將顯著增加。該公司計劃今年支出 50 億元的研發費用，上半年支出了大約 15 億元，下半年將支出約 35 億元。到今年年底，所有研發人員的規模將是今年初的兩倍左右。
 與蔚來形成對比的是，一向在研發和銷售經營費用上高額投入的特斯拉，在二季度卻削減了這兩方面的開支。節流的背後，是特斯拉現金及現金等價物環比正在下降，而其所擁有碳積分和數字貨幣，為其所貢獻的收入正在減少。
 而 “省錢” 的目的，或是為了負擔起更大的工程任務，同時避免陷入三年前為了車型量產和工廠建設，燒錢後負債的困境之中。
 蔚來管理團隊預計全年出貨量將保持在 9.5 萬台不變，從而帶來 370 億元的收入，但將毛利率預期從 20.1% 下調至 18.3%。
 德銀在蔚來看到什麼未來？
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 分析師 Edison Yu 認為，蔚來下一款最實惠的車型將是 ET5，它將與寶馬 3 系和奧迪 A4 競爭，售價不到 30 萬元。該團隊預測，第三款車型可能與去年在中國銷售 2 萬輛的豐田 Alphard 或高性能跑車（EF9）相似。
 Yu的團隊預計，蔚來明年不會更新其 SUV 車型，因為與大多數德國豪華車型相比，目前的已有車型仍頗具競爭力，尤其是在蔚來 3.0 操作系統發佈之後。
 該團隊認為，蔚來汽車在歐洲市場的擴張正步入正軌，面向大眾市場的副品牌車型可能將很快面世。
 分析師期望蔚來副品牌預計售價在 15 萬元-25 萬元，支持換電模式，將通過不同的銷售渠道和基礎設施服務網絡來運作，以防止稀釋 NIO 的高端品牌，同時利用研發技術的持續投資。
 蔚來表示，它在挪威有 40 名員工，正加緊步伐在阿姆斯特丹建立新總部。德銀團隊預測，從下個月開始的第一批交付將只涵蓋幾百台智能電動旗艦 SUV——全新 ES8。
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責任編輯：李園

蔚來汽車

文章來源：華盛 上週末，蔚來 ES8 自動輔助駕駛車禍事件引發社會關注，不少蔚來股票的投資者對蔚來前景較為困惑。

蔚來財報會議乾貨滿滿，德銀調高目標價至 60 美元