疫情以來美聯儲首次明確討論縮減購債！7 月會議紀要暗示年內 “動手”

智通財經 APP 獲悉，週三，美聯儲公佈了 7 月 27-28 日聯邦公開市場委員會 (FOMC) 貨幣政策會議紀要。會議紀要暗示，美聯儲官員在 7 月的會議上制定了可能在年底前放緩每月購債步伐的計劃。這是新冠疫情爆發後美聯儲首次在會議上明確討論縮減購債。然而官員們希望明確，縮減購債並不是即將加息的前兆。會議紀要還指出，有 “一些” 官員寧願等到 2022 年初才開始進行縮減。

紀要公佈後，美國 10 年期國債收益率短線走低 4 個基點，報 1.268%；美元指數 DXY 繼續下挫，短線跌幅擴大至 30 點，報 93.02；美股三大股指短線走高，納指一度轉漲，但尾盤三大股指加速下挫，截至收盤，納指跌 0.89%、道指、標普 500 指數跌超 1%；比特幣站上 46000 美元/枚，日內漲近 3%。

紀要顯示，與會官員們討論了資產購買，包括朝着 FOMC 充分就業和物價穩定取得進展，還考慮在經濟條件滿足時如何調整資產購買。官員們表示，美聯儲今年可能會達到縮減購債規模的門檻。“展望未來，大多數與會者指出，如果經濟按照他們的預期發展，他們認為今年開始放緩資產購買步伐可能是合適的，經濟已經達到通脹目標，並對就業增長的進展接近滿意。”

然而，委員會成員們普遍認為，就業尚未達到美聯儲在考慮加息之前設定的 “實質性進一步進展” 標準。

紀要顯示，美聯儲決策層存在意見分歧。一些官員甚至擔心，如果新冠病例繼續上升並可能抑制經濟增長，通脹可能會重新陷入下行趨勢。

數位官員表示，如果變異毒株在美國的傳播情況惡化，他們恐怕會改變對貨幣政策的立場。官員們判斷，當前經濟前景的 “不確定性非常高”，新冠 Delta 變體和通脹均構成挑戰。一些與會者建議，鑑於近期的高通脹數據可能比預期的更持久，準備 “相對較快地開始縮減” 資產購買步伐將是謹慎的做法。另外幾位官員則認為，“未來一段時間” 可能都不會進行縮減。

幾位與會者還指出，縮減資產購買規模並不等於收緊貨幣政策立場，而只是暗示將以較慢的速度提供額外的貨幣寬鬆政策。這與市場預期相符合，市場認為美聯儲很快會開始縮表，但仍認為至少在未來一年左右不會有加息。與美聯儲基準利率掛鈎的期貨合約定價顯示，2022 年 11 月加息的可能性約為 50%，12 月加息的可能性為 69%。 

紀要還顯示，部分與會者認為減碼購債將取決於經濟形勢，減碼行動與加息的時間點無關。一些與會者還表達了對保持高度寬鬆的金融環境可能會導致金融系統風險進一步增加的擔憂。

分析師 Chris Anstey 表示，如果考慮到自 7 月美聯儲會議以來，我們得到的經濟數據一直在走弱，那麼在這一點上，肯定沒有什麼理由支持美聯儲 9 月份宣佈緊縮計劃。會議紀要已經沒有任何暗示了。如果他們要在 12 月開始縮減購債規模，就需要在 11 月 3 日的會議上宣佈。

另外，美聯儲官員還討論了提高隔夜逆回購交易對手限額的可能性。根據會議紀要，美聯儲公開市場操作的管理者在最近一次的聯邦公開市場委員會會議上指出，市場參與者開始關注與債務上限相關的未來幾個月財政部一般賬户和國庫券發行變動的潛在影響。這位管理者表示，如果使用美聯儲隔夜逆回購工具的一些交易對手的投資金額觸及單個交易對手的上限，並且隔夜利率出現下行壓力，則取消這個上限可能是合適之舉。