沒有芯片，豐田減產、大眾減產，都因馬來西亞？

馬來西亞因疫情導致的停產正使得全球芯片荒雪上加霜。

據彭博社，馬來西亞的新冠確診病例數正在激增，有可能加劇半導體和其他零部件的短缺現狀。目前該國新增感染的七日均值超 2 萬，是 6 月底的四倍多，危及解除封鎖和恢復全部產能的計劃。

根據馬來西亞一項非正式的指導方針，如果有三名以上的工人感染新冠病毒，工廠必須徹底關閉長達兩週，以防止聚集性感染。當地公司正在通過交易所公告此類關閉事件，意法半導體和英飛凌已經不得不關閉工廠，這兩家都是汽車芯片的主要供應商。

分析指出，馬來西亞近年來已成為芯片測試和封裝的主要中心。測試和封裝是半導體生產的最後一步，這令馬來西亞在整個產業鏈上的地位非常重要。

馬來西亞半導體行業協會主席 Wong Siew Hai 指出：

“馬來西亞是全球半導體貿易的主要參與者，因此，供應鏈中任何地方的任何中斷，都會對生態系統中的其他地方產生連鎖反應。”

據媒體梳理，日產汽車、福特汽車、通用汽車、英飛凌半導體、意法半導體都在近期 “甩鍋” 馬來西亞，稱該國疫情爆發引發的第三次封鎖，正導致半導體等相關零件短缺，一些熱門車型不得不暫時停產，也對芯片廠商的三季度銷售構成負面壓力。

金融數據機構 HIS 在研報中稱，封裝和測試業務特別容易受到病毒的影響，因為與芯片製造相比，它們需要更多的人員，而芯片製造是一個高度自動化的過程。這令泰國、越南和馬來西亞等東南亞國家的本輪疫情備受矚目，因為直接造成並加劇了全球芯片短缺的困惱。

馬來西亞疫情對車企衝擊尤為嚴重。在這裏，半導體被封裝成小部件，控制從引擎到車頭燈的一切。

日本最大的汽車製造商豐田此前宣佈，由於半導體短缺，9 月份將把在日本的產量削減 40%。福特汽車和通用汽車也表示，他們計劃在幾家北美工廠安排更多停工時間，部分原因是海外與病毒相關的限制進一步加劇了芯片供應的限制。

怪象：芯片短缺之下，庫存創歷史新高

在疫情衝擊供應鏈的當下，從汽車到智能手機等多個行業都在高喊 “缺芯停產”，甚至有人擔心長期供不應求會推高通脹，進而影響到貨幣政策轉向。

然而，與此同時，日經新聞發現了一個很奇怪的現象：截至 6 月底，全球 9 家領先芯片製造商的總庫存達到 647 億美元的歷史新高，因為 “這些公司迅速採取行動提高產量，以緩解長期短缺的問題，這種短缺已經擾亂了汽車行業及其他行業的供應鏈。”

該文章稱，目前這種庫存狀況還能應對穩定增長的需求，產生庫存過剩的風險很小，但芯片製造商們已經開始擔心這種發展可能會在 “後疫情時代” 導致供應過剩，進而打壓芯片價格。

芯片製造商在今年第二季度的存貨週轉率為 7.8，創下 18 個月新高，打破了 “總庫存增加時，週轉率通常下降” 的一般規律，反映出旺盛的需求導致銷售增長一直快於庫存積累。一般情況下，庫存週轉率越高，説明企業從投入庫存到完成銷售的時間越短，資金的回收速度越快。

但英飛凌等知名芯片廠商的內部人士發出預警稱，當前不斷增加的庫存不一定準確反映了實際的芯片需求，例如一些汽車製造商轉換策略而擴大芯片庫存，以備應付未來供應鏈干擾的不時之需。這代表當芯片供應 “勢必” 再一次超越需求時，芯片價格會在過剩庫存之下遭遇暴跌。

摩根士丹利便在一週多前高喊內存全行業的 “凜冬降至”，引發美股芯片股應聲大跌：

摩根士丹利認為，芯片短缺下的大量需求已經開始回調， 供應正在趕上需求，價格趨勢可能從明年開始扭轉向下，尤其是 DRAM 存儲行業。摩根士丹利預計，一旦盈利增長預期逆轉，行業 PB 估值可能會縮水近 30%，實際情況可能會更糟。