淨利同比下滑 14.5%，康師傅的 “水” 和 “面” 還好賣嗎？

8 月 23 日晚間，康師傅對外發布了截至 2021 年 6 月 30 日的中期業績報告。財報顯示，康師傅上半年營收增長，超出市場預期，但淨利增速出現同比下滑。

表現在資本市場，次日康師傅以 4.01% 的漲幅收盤。

康師傅作為民族品牌，早就被大家所熟知，甚至可以説是陪伴了一代人的成長。但現如今，隨着不斷新網紅產品的出現以及外賣、電商的崛起，面臨的競爭和壓力也越來越多；康師傅作為行業龍頭，該如何保持現有地位？

總營收同比增長的背後，方便麪卻 “不好賣” 了

期內，康師傅實現營收 353.96 億元，對比去年同期的 329.34 億元增長 7.47%。其中，方便麪板塊營收為 127.22 億元，同期下滑 14.67%，飲品板塊營收為 222.76 億元，同比增長 26.43%。

在營收體量上，康師傅一直保持正向增長。特別是在去年疫情時期，由於減少了來自於外賣的壓力，康師傅的增長速度變快。邏輯在於，受疫情和 “宅經濟” 影響，新鮮的蔬食有限，物流和外賣行業緩下了腳步，方便麪一類的速食便再度成為大眾的選擇，成為儲藏的必備品。

而在後疫情時代的今年上半年，經濟和各行業復甦，來自外部的競爭壓力又席捲而來，不僅在於同行企業的競爭，還面臨着方便食品和外賣、社區團購之間的抗衡，以及網紅新產品螺螄粉、自嗨鍋一類流量標的的衝擊。

雖説康師傅依然保持營收的正向增長，但在市場環境的切換以及競爭壓力下，今年上半年 7.47% 顯然不是最為亮眼的，搶先一步發佈財報的統一在今年上半年營收增速達到 10.1%。

疊加當前方便麪和飲品的市場已經快達到飽和狀態，長期來看，康師傅後續要維持兩大業務板塊的高速增長並不容易。

當然，康師傅已在積極向方便麪的高價區發力，公司表示下半年會在 6-15 元價格帶進行佈局，豐富高端產品矩陣。飲料方面，也順應健康化、個性化趨勢，上半年推出無糖冰紅茶、氣泡水 bubly 等產品，若能如期推進，下半年還是有望貢獻額外收入增量。

純利下降，原材料背鍋？

在淨利方面，康師傅上半年歸母淨利潤為 20.35 億元，去年同期為 23.8 億元，同比下滑 14.50%；公司解釋是因為受到毛利率同比下降及分銷成本率同比上升影響。

毛利部分主要是成本支出過大，行政開支增加了 5 千萬，還有來自於原材料價格的上漲的費用；巧合的是，統一上半年淨利潤也同比下滑 20.4%，原材料的價格上漲也是其中的一個原因。

原材料的上漲，主要是源於疫情和惡劣天氣的影響，小麥和棕櫚油等物的供應端和需求端失去平衡，導致供不應求，價格上漲。這也是在全球化趨勢下的貿易弊端，由於各產地的原材料供應不足，產生 “蝴蝶效應”，以小麥和棕櫚油等為材料的相關食品也受波及。

不僅僅是統一、康師傅純利潤的降低，原材料的影響也反映在韓國市場。韓國多個方便麪品牌在 8 月初進行產品價格上調。可以看出，原材料成為影響方便麪行業淨利潤不可忽視的一個因素。

那麼，康師傅受原材料的影響還會持續多久？

據中國糧油信息網發佈的消息，國內小麥價格整穩定，局部小幅上行。貿易商表示購銷無利潤，入市收購積極性不高。另外，由於對未來市場信心不足，貿易商囤庫意願也隨之下降。就全球範圍內而言，部分國家因惡劣天氣導致小麥減產，由此現在依舊處於供需緊張的狀態。

且現在小麥價格雖有回跌，但在市場價格存在不確定性的基礎上，價格能否維穩仍是一個未知數。由此來看，康師傅乃至整個行業受原材料價格波動的影響或還會維持一段時間。

值得一提的是，康師傅為了緩和成本壓力，計劃於 7 月上調收入佔比 15% 左右的大包裝桶裝和袋裝方便麪產品出廠價和零售價 7%-12%。這或許也是康師傅提升淨利潤的一種手段，不能否認，提價會直接推動利潤的增長，但在上游原材料存在不確定性的基礎上，究竟有多大效果，卻不能提前知曉。

行業高端局 “內卷化”，康師傅如何破局？

市場方面，2020 年，新冠疫情的爆發帶來了全球方便麪市場需求的增長，全球方便麪消費量高達 1165.6 億份，同比增長 9.5%。同時，相關數據表示 2020 年，方便麪的市場規模達 990 億元，近千億的市場，推動着各家企業不斷進行新的佈局，搶奪市場。

（來源：前瞻產業研究院）

食品產業分析師朱丹蓬認為，成本上升是所有企業都會面臨的挑戰，消費升級已在持續深化中，“滿足新生代、貼近新生代、討好新生代” 才是企業抗擊成本上升的利劍。

而近幾年，方便麪行業也為適應大眾需求，向高端化和健康化方向發展。到如今，已然內卷化。今麥郎致力研究 0 油炸蒸煮技術，推出非油炸類的 “老范家麪館面系列 “方便麪；白象也專注於 “一碗好面”，投入優質高筋小麥。

統一也蓄力於健康番茄口味的 “統一茄皇番茄雞蛋麪”，2020 年推出全新升級的 “極味館” 系列；康師傅推出超高端面有牛肉塊的 “Express 速達麪館” 和 “速達煮麪”“速達自熱面” 等，滿足消費者對健康營養的需求。

在這樣的情形之下，康師傅要如何逃離 “內卷”？

在港股研究社看來，康師傅或可從以下幾個方面去着手。

1、強化數字化生態，加大產業鏈佈局

如今，企業打造生態優勢已然成為一種趨勢。康師傅也應繼續加強數字化生態、加大產業鏈的佈局，利用渠道銷售的優勢，擴大產品的銷售量。

截至目前，康師傅通過積極促進數字化與企業的業務、組織和產業鏈深度融合，正在從 + 互聯網的參與者、學習者、轉變成用數據貫穿全產業鏈，賦能上下游的數字化生態主導者。並和騰訊簽訂合作協議共同構建快消行業的 “全鏈路數字化”。

而在打造的數字康師傅系統上，相關負責人也表示將融通內聯網、外聯網和互聯網三個部分，串連企業內部各部門和單位，連接上下游供應商、經銷商、零售商，以及廣大消費者，為企業的經營活動、管理和發展決策提供強有力的支持和服務。

由此而言，加大這方面的佈局，更有益於康師傅業務發展、擺脱對上下游的依賴。

2、加碼創新營銷，平衡成本支出

根據財報，康師傅上半年銷量市佔率達 47.9%，相較於上年同期提高 2.5 個百分點。這其中，營銷手段算得上是一個重要手段。如跨界和《斗羅大陸》、《和平精英》打造聯名款，洛天依加持，贏得了很多 Z 世代人的喜愛。如此來看，繼續打造 IP 聯名，或是以盲盒的形式進行售賣，不失為是一種好方法。

其次，良好的品牌形象也是一種的宣傳。在七月，康師傅作為民族品牌馳援河南，八月康師傅助力商丘，給大眾都留下了很好的印象，贏得了好感。

另外，在新產品的研發和產品包裝上可以多下功夫，畢竟每一款產品都有一定的生命週期。只有不斷推出新的產品，滿足不同的層次需求，才能帶動新的消費增長。並且 “顏值經濟” 在一定程度上也體現在產品的包裝上，一個好看的包裝更容易喚起大眾的購買慾望。

但在創新營銷的同時，還要控制成本支出。財報顯示，上半年康師傅銷售成本 244 億，相較於去年同期的 219 億元增加約 25 億，占上半年總營收近 70% 的比例。對於食品領域的企業來講，營銷固然重要，但食品的本質依然是產品本身，是長足發展的基石，也是康師傅在日後的發展中，實現差異化的關鍵所在。

回顧這份財報，康師傅今年上半年的表現喜憂參半，未來能否在市場競爭加大的背景下，突破內卷化圍城，還需要看如何優化自我生態。