財報前瞻 | 網易二季度營收同比增長 12.54%，遊戲產品矩陣齊頭並進

智通財經 APP 獲悉，網易 (09999) 將於 2021 年 8 月 31 日發佈 2021 年 Q2 財報。根據市場一致預期顯示，網易第二季度營收 204.6 億元，同比增長 12.54%。

出海表現亮眼，遊戲產品矩陣齊頭並進

據 Sensor Tower 數據顯示，2021 年 5—7 月，網易蟬聯全球手遊發行商收入榜第二名。7 月，由於《夢幻西遊》、《荒野行動》、《率土之濱》等遊戲收入全線增長，本期網易遊戲收入環比上漲 10%。其中，擁有日本第一戰術競技手遊之稱的《荒野行動》收入增幅最大，達到 22%。

據瞭解，《荒野行動》在日本上線 3 年半，火了 3 年半，穩居 AppStore 暢銷榜前列，平均每月產生 2-3 億人民幣的流水。如果再加上《第五人格》、《明日之後》，目前日本玩家每往手遊中充值 100 元，其中至少 11 元流向了網易的口袋。

線上遊戲銷售平台 Steam 也公佈了截至 8 月 15 日的銷量排行，由網易旗下的《永劫無間》擊敗了經典 IP《求生之路》的精神續作《喋血復仇》，奪得周銷量榜第一。

網易副總裁胡志鵬在接受媒體採訪時曾談到，希望能借助《永劫無間》來推動網易在海外市場的擴張。胡志鵬還表示，網易希望未來遊戲收入中的 50% 來自海外，目前約為 10%。為了實現這一目標，網易正在考慮利用知名 IP 來開拓海外市場，比如開發基於《魔戒》和《哈利波特》背景的遊戲。

此外，網易也在開發主機遊戲，胡志鵬稱：“我們在日本的櫻花工作室以及蒙特利爾的工作室專注於開發主機遊戲，因為主機遊戲佔據了三分之一的海外市場份額，這個市場非常有吸引力。”

中泰證券表示，遊戲內容紅利將驅動用户 ARPU 提升以及由國內向海外擴展。行業進入精品化競爭階段，准入門檻大幅提升。遊戲市場是供給創造需求的市場，玩家對優質內容的渴求與優質內容的缺乏是當下的主要矛盾，從網易研發週期來看，接下來 1~2 年將是網易儲備優質內容大量釋放的時期。

遊戲新作不斷，後續業績可期

在遊戲出海及優質遊戲發展良好之際，各大投行對網易後續的業績表現給出積極預測。

野村東方國際證券表示，網易二季度業績很可能符合預期。該行預計網易綜合收入同比增長 14% 至 207 億元人民幣，這與最新的市場預期值 (205 億元人民幣) 大體一致。二季度是網絡遊戲的淡季，網絡遊戲收入同比增長 5% 至 145 億元人民幣，其中端遊和手遊收入可能分別增長 6% 和 2%。

瑞銀預期網易第二季旗艦遊戲《夢幻西遊》及《陰陽師》將維持健康增長，其平均 iOS 收入佔有率按季分別增長 0.4 及 0.2 個百分點；而在日本地區，《荒野行動》及《第五人格》的 iOS 收入佔有率則在 5 月份達 7.4% 及 1.7%，對比首季為 5.2% 及 1.2%。此外，瑞銀預期，網易的手遊業務下半年收入將按年升 37%、並於 2022 年全年升 18%，主要受強勁管線推動。

中金預期網易第二季收入按年增長 14%，公司老遊戲表現穩健，重磅新遊戲測試順利。該行觀察到眾多新遊戲在第二季度開展測試，建議關注下半年其他新遊戲上線進展；預期 2021 年全年遊戲收入按年增 16% 至 635.6 億元人民幣。中金維持網易 (09999) 2021 至 22 年收入和經調整淨利潤預期，評級 “跑贏大市”，目標價 227 港元。

天風證券也發佈研究報告稱，隨《暗黑破壞神：不朽》、《指環王：崛起之戰》、《超激鬥夢境》、《隱世錄》等多款知名全球化 IP 重磅產品落地，網易後續季度業績可期。該行維持網易-S(09999)“買入” 評級，基於 SOTP 估值法，合理估值範圍調整為 7138-7601 億港元，較 21 年 7 月 30 日收盤後價格 155.5 港元，中位數對應目標價 213.3 港元。

此外，資管巨頭景林二季度仍然選擇堅守網易 (NTES.US)，維持該公司為第五大重倉股，對其後續股價走勢保持樂觀。

綜上看來，網易遊戲產品矩陣進一步豐富，海外市場拓展表現亮眼，Q2 財報值得期待。