<img id="edit_5602577" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/1812a5d18cc49c6bd0afe648051a5373_1630060695.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1414" height="784" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/1812a5d18cc49c6bd0afe648051a5373_1630060695.jpeg"/><blockquote>文 | 新博弈，作者丨郝澤宇，編輯丨於華東</blockquote>8 月 24 日晚間，拼多多發佈 2021 年第二季度財報。財報顯示，拼多多本季營收達到 230.5 億元，同比增長 89%，低於市場預期的 267.4 億元；淨利潤為 24 億元，實現繼 2020 年第三季度之後的第二次扭虧轉盈。此外，拼多多新掌門人陳磊還指出將設立 100 億元農業科技專項基金，面向農村及農業重大需求，目前已得到董事會批准，有待股東支持。好消息自然萬里遠揚，當晚，拼多多美股的股價一度暴漲超 18%，市值激增近 200 億美元，一掃往日陰霾。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/741d486a80e52a3972d1b82df6590e88_1630060696.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="643" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/741d486a80e52a3972d1b82df6590e88_1630060696.jpeg"/>然而短暫的歡喜過後，應當看到，當年黃崢提出的 “Costco+ 迪士尼” 已經不再由拼多多獨享：更低價、更拼購的淘特上線一年拿下近兩億活躍用户，把產業鏈向產地延伸的京東物流壓縮了成本和環節，更不必談抖音、快手賦予電商的娛樂 “buff”。<img id="edit_5614550" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/2r4t3hrn3.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/2r4t3hrn3.jpg"/>站在五環外，對標大平台，自 2015 年殺入電商紅海的拼多多需要講新故事了，但農研夠新嗎？<h2>01 利潤最好的一季度源自何處？</h2>2020 年第三季度，在不按美國通用會計準則的情況下，拼多多實現首次扭虧轉盈，歸屬普通股股東的淨利潤達到 4.664 億元，這其中刨去了股權激勵的成本。而今年最新的財報顯然更有底氣，按美國通用會計準則，拼多多本季度的運營利潤為 20 億元，歸屬於普通股股東的淨利潤為 24 億元，這也是黃崢退隱，陳磊接棒之後交出的首份成績單。儘管淨利潤比上次盈利數據翻了近六倍，但獲利與其他項的變動相關。財報顯示，拼多多第二季度營銷成本縮減至 100 億元，環比下降近 30 億元，其營銷費用的佔比也從原來的接近 100% 滑落到 45.1%。減營銷，重科技是陳磊掌舵後的重要轉向。今年 618 期間，拼多多就在眾聲喧譁之中隱匿了身形，不僅沒有跟風 “造節”，還推出了百億補貼的極簡玩法：不熬夜、不用算、品牌極致優惠 “所見即所得”。也正是持續兩年的 “百億補貼”，讓拼多多能夠保持營收的高速增長。財報顯示，拼多多的營銷廣告收入高達 180 億元，同比增長超過 64%，高出市場預期。2021 年年初，拼多多正式開啓對 “百億補貼” 商家收費，並提升了入駐門檻，這也為營收增長充當了 “燃料”。扭虧轉盈之後，拼多多加入了近日中概股的集體 “漲” 潮。截至 24 日當晚，拼多多股價漲幅一度高達 18%，而整個中概股六大巨頭（拼多多、騰訊、阿里、美團、京東、百度），其市值單日合計增量也已經超過 10000 億元。相比股民的振奮，公司高層顯得格外冷靜剋制，其在財報中透露：當前的利潤不可持續，更多受到了季節性因素的影響。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/0facd23cbbaf2f2dd6e00b5f59a5081c_1630060696.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="722" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/0facd23cbbaf2f2dd6e00b5f59a5081c_1630060696.jpeg"/>錢還沒捂熱乎，拼多多已經想好了怎麼花。財報發佈的同時，拼多多還宣佈將專門設立 100 億元農業科技專項基金，並表示 “本季度及未來幾個季度可能有的利潤，均將優先投入至該項目，直至滿足 100 億總額”。目前，該舉措將進一步提前股東大會，以爭取大多數股東的支持。<h2>02 百億利潤 “梭哈” 農研背後的模式焦慮</h2>百億利潤 “梭哈” 農研，從大方向上來説符合陳磊的技術定位，同時也源自多方角逐的深層焦慮。能在京東、阿里巴巴兩大平台的 “蠶食” 下擠進電商賽道，早年的拼多多擁有獨特優勢，其創始人黃崢將這一優勢簡稱為 “Costco+ 迪士尼”。Costco 是美國最大的連鎖會員制倉儲量販店，也是世界上玩轉 C2M 的零售巨頭之一，它把從消費者到原產地之間的諸多環節砍去，通過壓縮供應鏈成本與大量補貼為顧客提供高性價比產品。這也是拼多多在做的事情，首先通過拼購的方式在單位時間內形成訂單的空間集聚，然後由供貨商直接生成訂單、發貨。沒有中間商賺差價，還有媲美直播的量販效果，這就是拼多多所效仿的中國式 “Costco”。但 “一招鮮” 並不能吃遍天，起碼在拼多多成立的第六個年頭，這招 “武林秘籍” 已經曝白天下。阿里最新一季財報顯示，截止今年 6 月底，淘特的年度活躍消費者已經超過 1.9 億，單季度新增 4000 萬活躍消費者，尤其值得注意的是，這當中的用户與拼多多高度重合。QuestMobile 數據顯示，截至 2021 年 6 月，淘特用户中 78% 與拼多多相重合，也意味着淘特 1.9 億的活躍消費者中將近 8 成來自拼多多。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/b52f00a3be3e5a6273454e5f2f820d4c_1630060696.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="638" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/b52f00a3be3e5a6273454e5f2f820d4c_1630060696.jpeg"/>單論低價和廠家直銷，得到阿里 1688 助力的淘特或將與拼多多平分秋色，畢竟阿里 1688 已經積累了近 20 年的中小企業商家，並一直作為淘寶電商重要的供貨來源。京東旗下的京喜則有 “借船” 登陸之勢。由於直接把消費入口放在了微信的 “購物” 一欄，京喜可以調用的潛在用户數量直接跨越至十億級，去年 618 期間，京喜推出的社交玩法就吸引了超 10 億的參與人次。但這還不是最為致命的一擊，作為京東下沉市場的戰略基地，京喜採用的也是拼購模式，加上不斷更新的社交玩法和日臻完善的京東物流，京喜在 2020 年就實現了 3-6 線城市用户佔比 7 成的規模。至於 “迪士尼” 模式，則略顯誇張。所謂的社交性、趣味性指的是 “砍一刀”、“拼小圈”、“多多果園” 等功能。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/e58a3d16f25684b824d417e7c41799c4_1630060696.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="1077" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/e58a3d16f25684b824d417e7c41799c4_1630060696.jpeg"/>繼拼多多之後，抖音也上線了砍一刀功能雖然這些功能在剛剛推出之時令人耳目一新，但時至今日卻因規則不透明、博眼球遭人詬病，今年 4 月份，還出現了上海律師因 “砍價免費拿” 始終未能成功，起訴拼多多的運營方——上海尋夢信息技術有限公司的事情。而 “多多果園” 這類玩法也已經不再為拼多多獨有，在京東和淘寶等電商 APP，除了種水果，還能養寵物、虛擬換裝，甚至開一局消消樂。<h2>03 圖書 + 農研是拼多多拼出的新長板？</h2>淘寶與淘特，京東與京喜，中國電商的兩個巨人正在實現兩條腿走路，一隻腳踩在五環內，一隻腳踩在拼多多深耕的五環外。也基於這樣的背景，外界極為關注拼多多將會講出哪些新故事，開闢何種新模式，而圖書與農研，稱得上近兩年來拼多多動作較為頻繁的兩個領域。財報發佈的前日，拼多多推出的大型知識普惠行動 “多多讀書月” 第二季活動正式啓動，並增設直連創作者與讀者的 “眾聲創作者專區”。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/3ee3351f14f6c93517d1c3e02e8b1b34_1630060697.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="726" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/3ee3351f14f6c93517d1c3e02e8b1b34_1630060697.jpeg"/>其投入的 5000 萬元的讀書基金將用於補貼 200 萬冊正版書籍，個別書籍的最低價僅需 3.9 元。和京東用十年時間打造的 “紙電聲 + 軟硬件 + 知識服務” 的閲讀全生態平台不同，拼多多的圖書零售也存在明顯的下沉特色。《2020 多多閲讀報告》數據顯示，去年來自農村地區的圖書購買訂單量同比增長超過 180%。其中，來自原三區三州地區的圖書拼單量增速超過 180%，來自鄉村中小學的拼單量增速超過 150%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/feb4b6add9f8f17d6c10494e2c60f152_1630060697.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="450" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/08/feb4b6add9f8f17d6c10494e2c60f152_1630060697.jpeg"/>報告所透露的年活躍用户數量也值得注意，報告顯示，去年有超過 4 億人次的讀者通過拼多多 “拼” 知識；而京東推出的十年賬單指出，“十年來京東圖書為累計 2 億 + 用户提供的便捷購書服務”。儘管可比較數據較少，但也足見拼多多百億補貼在 “後疫情時代” 的圖書零售頗有潛力。需要擔心的是，以紙質書零售作為拼多多營收的新推手動力不足，一方面是其商業轉化的天花板較低；另一方面則是在電子書籍、數字閲讀的趨勢下，紙質圖書出版面臨更多的成本壓力。如果説起農業和農產品，拼多多或許更加得心應手。2020 年拼多多的年度財報顯示，當年農產品交易額同比翻倍，超過 2700 億元，僅次於阿里（天貓淘寶）的 3037 億元。在去年由瞭望智庫發佈的《2020 年新農人調研報告》中，拼多多還作為唯一的電商平台用於報告分析，“山村直連小區”、“兩台四網”、“農地雲拼”、“0 元開店”、“0 佣金”、“0 平台服務年費”、 “多多大學” 均屬富有 “拼味兒” 的創新之舉。相比上述與農產品生產、銷售、運輸直接相關的策略，陳磊提出的 “百億農研專項” 還沒有更為明確的指向，目前可知的是，“該專項不以商業價值和盈利為目的，旨在面向農業及鄉村的重大需求，不以商業價值和盈利為目的，致力於推動農業科技進步，科技普惠”。這樣的百億投入在短期內看不到大的水花，但可以想到的是，用技術賦能農產品培養、種植、儲存、物流等產業鏈上游環節，可以幫助拼多多保留未來在該領域的核心競爭力。那麼眼下要如何向外界釋放更加競爭力的信號呢？除了能與阿里一較高下的農產品，或許要將希望寄託於 “百億補貼”。一方面，今年剛剛開始面向商家抽佣的拼多多還能靠此實現持續的營收增長；另一方面，集齊正品、低價、大牌三大法寶的 “百億補貼” 也有望讓拼多多 “拼” 回五環內。存量競爭時代，各家攻城略地，已無腹地所言，一如拼多多 “眾聲創作計劃” 所引用的名句：暴風雨將臨，“不必害怕，這島上眾聲喧譁”。 更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體 App

拼多多

百億利潤 “梭哈” 農研背後的模式焦慮。

百億農研 + 百萬圖書，拼多多的新拼法？