Robinhood 們的新麻煩：被美國 SEC 盯上了

週五，美國證券交易委員會（SEC）表示，正在加強對在線經紀券商和投資顧問的調查，調查所謂的交易 “遊戲化” 和鼓勵交易行為。

SEC 稱，在線投資公司和經紀券商通常會使用 “預測性” 分析工具，這些工具向客户們展示在最佳結果下的收益。雖然經紀商們會披露他們的預測模型並不能保證未來的回報，但投資者們仍可能會被樂觀的利潤預測所誤導，而實際上低估了特定投資的風險。

SEC 主席 Gary Gensler 在一份新聞稿中表示：

雖然新技術可以讓我們接觸到更多產品，擁有更多選擇，但它們也引發了投資者在交易和獲得財務建議時是否受到適當保護的疑問。在許多情況下，這些功能可能會鼓勵投資者更頻繁地交易，投資不同的產品或改變他們的投資策略。

SEC 表示，在線的要求和評論表格上線後 30 天內，會持續收集公眾意見。SEC 在起草新規則和法規之前，通常徵求公眾意見，這意味着週五的公告雖然是程序性的，但可能會意味着讓 Robinhood 等在線經紀券商頭痛的事情要來了。

Gensler 稱，他特別有興趣聽取公眾對兩個關鍵問題的看法：

第一個問題是，金融監管機構應如何保護投資者，使他們免受潛在利益衝突的影響。當在線經紀商的客户們更頻繁地交易時，券商們會賺更多的錢。例如，Robinhood 具有爭議的、被稱為 “訂單流支付” 的操作：通過將客户的訂單發送給高頻交易商來賺錢。如果在線經紀商通過遊戲化交易等方式，來推動客户們進行更多交易——特別是如果更頻繁交易導致投資回報更糟糕時，SEC 是否要進行干預？

第二個問題是，如果券商們的遊戲化交易行為、或是對最佳情景下利潤的預測，影響到了客户交易的頻率，監管機構是否應該將這些 APP 內的提示行為，視為正式的投資建議？

這不是 Robinhood 第一次被監管盯上了。今年 6 月底，美國金融業監管局（FINRA）對 Robinhood 開出近 7000 萬美元的罰單，是該監管機構有史以來開出的最大罰單，反映了違法行為的範圍和嚴重性，涉及 Robinhood 在去年 3 月遇到的技術故障、批准客户進行期權交易之前缺乏盡職調查，以及向客户提供有關保證金交易等方面的誤導性信息。

Robinhood 還面臨疫情期間交易量很大時服務多日中斷帶來的訴訟，監管機構指控其對缺乏經驗的投資者進行掠奪性營銷等。公司 CEO Tenev 在 2 月被要求出席國會眾議院金融服務委員會的聽證，立法者對 “訂單流支付” 這一商業模式缺乏透明度而嚴厲批評。

美股散户熱愛的 Robinhood 於 7 月底 IPO，正式登陸納斯達克。不過開局不利，首日開盤價 38 美元僅持平於發行價，在募資至少 20 億美元的美股新股中，創下 2019 年 5 月 Uber 上市以來最差的首日開盤。不過經歷幾個交易日後，在散户的交易熱情推動下，出現暴漲，最高一度達到 85 美元。近來，Robinhood 股價有穩定跡象，多日交投於 40 多美元區間。

週五，Robinhood 股價表現的波瀾不驚，短線出現 2% 的回落後，股價由跌轉為小幅上漲。