公用事业和医疗板块本季度以来领跑标普 500,通常来说,投资者涌入这些板块表明对前景的担忧。
美股中一些大热门正在体现出美国经济的冷却迹象,虽然增长速度放缓和衰退关系不大,但是防御股反弹值得关注。
公用事业和医疗板块本季度以来领跑标普 500,涨幅分别达到 7.8% 和 6.6%,最大赢家包括新纪元能源和丹纳赫。
通常来说,投资者涌入这些板块表明对前景的担忧。从最近发布的经济和疫情数据来看,担忧确实有道理。
板块大轮动
FactSet 数据显示,截止上周,医疗股的 12 个月远期市盈率只有大约 18 倍,公用事业股为 20 倍,均低于标普 500 的 21 倍。
今年美股的板块轮动十分明显,被冷落多年的油气股炙手可热,不过本季度由于油价大幅回调显得后继乏力。
今年早些时候,强力经济复苏预期刺激价值股猛烈反弹,其相对于从成长股的领先幅度触及 20 年最高。然而在疫情重燃后,科技股再次领跑市场。
回调风险积累
在激进刺激政策和经济触底的环境下下,美股去年再创新高。今年第二季美国 GDP 超越疫情前水平,而标普 500 企业利润同比暴增 92%。
尽管如此,Delta 变种掀起了又一轮疫情,美股韧性遭到考验。标普 500 年内已经上涨 20%,估值水平处于历史高位。
大盘从去年 10 月后再也没有出现 5% 的回调,为 2018 年 2 月以来最长周期。有鉴于此,避险情绪在慢慢回归。
资产管理公司 Federated Hermes 首席股市策略官 Phil Orlando 表示,市场要么在消化经济增长放缓,要么预测美股会有一些回撤。