美股的 “撤退信號”？“防守股” 大漲

美股中一些大熱門正在體現出美國經濟的冷卻跡象，雖然增長速度放緩和衰退關係不大，但是防禦股反彈值得關注。

公用事業和醫療板塊本季度以來領跑標普 500，漲幅分別達到 7.8% 和 6.6%，最大贏家包括新紀元能源和丹納赫。

通常來説，投資者湧入這些板塊表明對前景的擔憂。從最近發佈的經濟和疫情數據來看，擔憂確實有道理。

板塊大輪動

FactSet 數據顯示，截止上週，醫療股的 12 個月遠期市盈率只有大約 18 倍，公用事業股為 20 倍，均低於標普 500 的 21 倍。

今年美股的板塊輪動十分明顯，被冷落多年的油氣股炙手可熱，不過本季度由於油價大幅回調顯得後繼乏力。

今年早些時候，強力經濟復甦預期刺激價值股猛烈反彈，其相對於從成長股的領先幅度觸及 20 年最高。然而在疫情重燃後，科技股再次領跑市場。

回調風險積累

在激進刺激政策和經濟觸底的環境下下，美股去年再創新高。今年第二季美國 GDP 超越疫情前水平，而標普 500 企業利潤同比暴增 92%。

儘管如此，Delta 變種掀起了又一輪疫情，美股韌性遭到考驗。標普 500 年內已經上漲 20%，估值水平處於歷史高位。

大盤從去年 10 月後再也沒有出現 5% 的回調，為 2018 年 2 月以來最長週期。有鑑於此，避險情緒在慢慢迴歸。

資產管理公司 Federated Hermes 首席股市策略官 Phil Orlando 表示，市場要麼在消化經濟增長放緩，要麼預測美股會有一些回撤。