揭秘蔚來 123 億用户信託

蔚來車主林文欽身亡一事，牽出 “自動駕駛” 的名不副實、蔚來的用户飯圈化，也讓蔚來用户信託基金浮出了水面。

這一信託的目的，本是李斌轉讓自己股份，收益用於蔚來用户的公益、環保之用，但該信託的運作透明度存疑，也對蔚來回港上市造成阻礙。

牽頭 “500 人聲明” 的蔚來資深用户、律師林蔚，也是蔚來用户信託的理事之一，而這個人與蔚來董事長李斌的深厚關係，也頗受關注。

事件發酵至今，蔚來已遭到其 “用户文化” 的反噬，在蔚來 APP 中，呼籲 “林蔚離職信託基金的標籤” 已有千人蔘與。

更致命的是，經此事件後，蔚來汽車在市場中的銷售，勢必將受到影響。一名本打算購買蔚來汽車的車友，表示自己要重新考慮一下了。

黑箱中的信託

從沒有創始人拿出個人持股的三分之一來作為用户信託基金，李斌是第一個。

2019 年 1 月，蔚來用户信託正式成立，李斌拿出自己所持三分之一、5000 萬股蔚來股票，在保證投票權的情況下，將其收益處分權交給用户。

按照當時 6.5 美元的開盤價，這筆信託價值約 3.28 億美元。止到今天，蔚來股價達到達到 38.87 美元，信託基金市值高達 19.43 億美元。

這一信託基金受益的使用有 4 個方向，公益、環保、運維以及 “社區認為有必要開展” 的項目。

而用户信託基金的管理由 8 位理事和一位信託保護人組成。其中 3 位擔任資產管理委員會理事，負責信託資產的保值、增值。3 位收益管理委員會理事，負責信託收益使用的運營與執行。而剩下的 3 位相當於監事，負責向理事會提出質疑和建議。

律師林蔚就是理事之一。他們的產生，是基於用户用自己在蔚來 APP 中累積的 N 值來投票，除了消費外，幫助蔚來賣車是推升 N 值的最快方法，每賣出一台，用户就將獲得 100N，用户若成為 “共同用車人”，還可獲得 1000N。

據蔚來方面透露，根據今年 2 月，當屆 EP Club 車主人均賣車 25 台，“有車主已經賣了 160 多台車。”

這意味着，能參與用户信託這個遊戲的，大概率相當於蔚來的經銷商圈子。可以想像，這樣的用户信託持股，他們會站在什麼樣的利益陣線上。

根據章程，信託資產初始為 5000 萬股，每一財政年度可出售不超過 5%，按現在市值算，可支配的資金總數可達到 6 億元。

2020 年蔚來股價從最低的 4.1 美元一股漲到了最高 66.9 美元，信託基金的市值也從最低 2.05 億美元漲至 33.4 億美元。那麼信託基金在 2020 年支出了多少呢？

根據蔚來用户信託 2020 年度財務簡報顯示，2020 年總預算只有 600 萬，疫情期間家庭關懷、抗議醫護關懷、車主防疫包等總支出的 466 萬，還結餘 134 萬。

為何是 600 萬？這筆錢是從何而出？這些錢如何增值？對於車主來説並沒有公開的信息。目前蔚來並沒有對我們的提問做出任何的回答，僅以沒有更多信息能夠披露為理由回覆。

隨着蔚來車主不斷增加，更多的是不知道用户信託基金是何物的車主。雖然用户投票下一任的基金管理者，但是投票權重不同，先來者顯然有更多的優勢，階級也在蔚來車主之間不斷形成，而這對於每個蔚來車主來説並不公平。

此外，就在小鵬、理想紛紛在港股會師之際，蔚來卻似乎在港股上市方面掉隊。其實在今年 3 月蔚來就已經向港交所提交了申請，但是遲遲沒有批覆，有信息顯示，是信託基金阻礙了蔚來港股的上市。

“用户信託持股，是否賣出，何時賣出，賣出多少，它對於李斌的投票權的影響又是什麼，這些問題港交所認為都必須理清楚，” 一名香港資本市場人士分析。

無論如何，用户信託，已經成為了蔚來不得不面對的問題了。

飯圈化的反噬

事故頻出和用户混亂，帶來蔚來的影響是深遠的，事實上，今年開始，蔚來的銷量出現了一定的 “頹勢”。

並不是説蔚來銷量下滑，而是結合市場以及同樣新造車勢力的增長，蔚來表現出了後勁不足的態勢。

今年 7 月，蔚來銷量被小鵬和理想超越，雖然在累積銷量上依舊保持領先，但是 ES6 以及 ES8 的銷量下滑已經成為定勢。在車型銷量榜上，蔚來旗下 ES8、ES6 的銷量都不如以往，銷量甚至跌出前十五。

再從月銷破萬的特斯拉 model Y，7 月銷量突破 4000 的寶馬 ix3 的熱銷來看，對蔚來的銷量產生了一定的影響。

蔚來必須要重新證明自己。

然而就在這一關鍵的時刻，兩起事故讓蔚來最引以為豪的用户們，開始 “內訌”。

500 人聯合聲明和林蔚，讓蔚來車主成為了一個 “反面代名詞”，如果更多蔚來車主被輿論所影響，會減慢推薦購車的行為，導致的是品牌銷量的下滑。

8 月 14 日，林文欽的好友兼公司合夥人就表示，其也是林文欽購買蔚來汽車的推薦人，現在感到 “非常悲痛，極度自責。”

這也讓想買或關注蔚來車的人，怕被貼上 “蔚來車主” 的身份標籤。

李斌用互聯網的用户思維，造就了蔚來的圈層文化，拉近了和消費者之間的距離，卻模糊了廠商和消費者之間的利益對應關係。

截止到今天，事件發生的第 14 天，蔚來的口碑和品牌形象正在不斷下滑。

對於蔚來來説，目前最重要的是等待官方調查林文欽逝世的真相，避免類似篡改數據，私自接觸車輛等行為。

最重要的是在蔚來的車主體系中，如何在越來越多車主的情況下公平對待每一位車主，減少飯圈化對品牌的反噬效果。

蔚來應該反思其互聯網造車的思維。蔚來創始人李斌，早年創辦汽車類垂直網站易車網，深諳互聯網營銷和用户運營。

李斌將蔚來定義為 “移動互聯網時代的汽車公司”，他從一開始就是用互聯網＋資本來運作蔚來的。李斌曾表示，“蔚來的基礎是老用户，蔚來不會有銷售部門，只有用户服務的部門，移動互聯網時代與用户可以做到隨時交流，同時為用户創造擁有感。”

蔚來一直在給用户灌輸，購買蔚來汽車不僅僅是在買一輛車，而是在買一張通往新的生活方式的門票。

但實際上，用户就是買了一輛車而已。

蔚來的未來，應是迴歸造車的工業精神，加大研發投入，將安全隱患扼殺在搖籃裏。只有把產品做到有了護城河，才是造車企業真正的競爭力。