估值 78 亿元，百奥赛图携 “千鼠万抗” 转战港股！

亿欧大健康近日从港交所获悉，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（简称：“百奥赛图”）日前向港交所递交招股书，准备在香港上市，联席保荐人有高盛、中金公司。

百奥赛图成立于 2009 年，是临床阶段生物技术及临床前研究服务创收公司，以专有基因编辑技术、转基因小鼠平台、综合动物病患模型及高通量体内抗体发现平台为依托。由于业务模式类似，百奥赛图有着 “中国的再生元” 之称，主要是借助底层技术驱动药物研发，通过对外合作或出让产品权益带动产品商业化。

 瞄准 “小白鼠” 试验赛道的百奥赛图，很有可能成为港交所上 “特立独行” 的一股。

 坐拥 “千鼠万抗”，从 CRO 转型为生物技术公司

 事实上，作为一家以临床阶段生物技术及临床前研究服务创收的公司，百奥赛图一直在不断开拓自己的边界。

 历时 5 年多自主研发 RenMab 小鼠的问世，是该公司由 CRO 加速转型为 Biotech 公司的契机和起点。其创始人沈月雷博士曾撰文指出，为 CRO 公司与甲方客户 “风险共担、利益共享” 将成为新药研发的趋势。CRO 公司，尤其是从事早期新药研发的 CRO 公司，从幕后走向台前，将是一个趋势，CRO 和 Biotech 的界限将变得模糊。

 此后的行动，也验证了他的决心。在 2020 年的一次内部培训会议上，沈月雷博士在会议开始就明确了百奥赛图的定位：一家以技术创新驱动新药研发的 “Biotech” 企业。

 2020 年 3 月份，“千鼠万抗” 计划启动，打响了百奥赛图升级为 Biotech 的第一枪。千鼠万抗采用循证体内筛选方法，同时生成及筛选针对人类疾病超过 1000 个潜在未发现抗体药物靶点，其中大部分尚未在临床试验发现，该等潜在靶点中有约 300 个已进入临床阶段。

随着 “千鼠万抗” 计划的开展，百奥赛图踏上了生物医药研发模式的创新发展之路，要用三到五年时间攻破 1000 多个靶点的抗体药物筛选与开发，实现 “新药发源地” 愿景。

 同年 9 月，百奥赛图宣布合并 “兄弟公司” 祐和医药，一家临床阶段创新型生物医药研发企业，祐和医药作为百奥赛图全资子公司及临床开发平台而继续运营。

 从基因编辑模式动物制备、模式动物大规模繁育到药理药效平台建立，再到抗体药物开发平台的打造、全人源抗体 RenMab 小鼠的成功，如今百奥赛图已经形成了高度整合的一站式新药研发体系，奠定了转型 Biotech 的技术和平台基础。

 目前百奥赛图已建立 12 项药物资产的精选抗体药产品管线，其中包括四项临床资产、六项临床前阶段资产及两项已授出资产。另外有五项正在进行的临床试验及七项计划启动的临床试验。

 其临床阶段的产品管线包括：1.YH003，一款有潜力成为同类最佳的靶向 CD40 的人源化 IgG2 激动性单克隆抗体；2.YH001，一款有潜力成为同类最佳的人源化抗 CTLA-4 IgG1 单克隆抗体；3.YH002，一款有潜力成为中国同类最佳的抗 OX40 IgG1 单克隆抗体；4.YH004，一款安全性良好的人源化抗 4-1BB IgG1 单克隆抗体。

 两年净亏损 7 亿多，前景可期

 作为资本的 “宠儿”，自成立以来，百奥赛图不断获得资本青睐。就在 2021 年 6 月，百奥赛图还宣布完成数千万美元新一轮融资，投资方包括清池资本，CPE 源峰，Octagon Capital 和奥博资本等。

 招股书显示，在过去的 2019 年、2020 年两个财政年度和 2021 年前四个月，百奥赛图的营业收入分别为 1.70 亿、2.54 亿和 0.70 亿元人民币；相应的研发开始分别为 1.59 亿、2.76 亿和 1.35 亿元人民币；相应的净亏损分别为 3.06 亿、4.77 亿和 1.71 亿元人民币。百奥赛图在完成交叉轮融资后投后估值已达 78.1 亿元，每股成本为人民币 20.9 元。

百奥赛图称，其业务及前景很大程度上取决于千鼠万抗计划的成功。据了解，其当前收益主要来自基因编辑、临床前药理药效评估、模式动物销售及抗体开发相关的临床前研究服务。公司目前并无产品获批准进行商业销售，亦未自销售产品获得任何收益。

该公司透露，公司将会继续增加新药物开发。凭借自主知识产权的 RenMice 平台和全链药物研发平台，计划持续探索单克隆抗体、双特异性抗体和 ADC 疗法，专注肿瘤学和自身免 疫性疾病治疗，重点是要从研发为主的生物技术公司转型为全面整合的生物制药公司。

不过，由于将继续推进开发管道并扩大临床开发计划，百奥赛图预计将产生更多的研发开支及行政开支，2021 年的亏损将较 2020 年有所增加。

据招股书所示，公司建立了世界一流的模型动物生产中心，包括三个动物设施，合共占地约 55500 平方米，年供应 800000 只基因编辑鼠。大型动物设施令其能够拥有大量基因编辑鼠、疾病小鼠模型及大龄小动物及伴侣模式动物，并具有显著的成本优势。

虽然百奥赛图暂未实现盈利，但其赛道利润可期。

GMI 数据显示，2019 年实验小鼠模型的全球市场规模约为 76 亿美元，预计 2023 年将增至 105 亿美元。美国是全球最大的小鼠模型市场，2019 年市场规模达到 61 亿美元，占比 80%。集萃药康、南模生物两家已经在科创板递交了 IPO 招股书。

百奥赛图未来发展如何？亿欧大健康将持续关注。

参考资料：百奥赛图招股书、百奥赛图官网、官微