药明康德公告全年预期增长 65-70%，新冠药 CDMO 成业绩超预期来源 | 见智研究
药明康德预计 2022 年 Q1 收入同比增长将达到 65-68%，全年收入同比增长有望达到 65-70%，超预期业绩增长来源何处？
3 月 9 日晚间，药明康德发布 22 年 1-2 月经营数据，公司期内在手订单和销售收入同比增速均超过 65%，创下历史新高。同时发布一季度和全年业绩预告，预计 2022 年 Q1 收入同比增长将达到 65-68%。展望全年公司收入同比增长有望达到 65-70%。
华尔街见闻·见智研究在此前文章《药明康德年报的秘密：国内 “创新药” 出清开始？| 见智研究》中提到，药明康德此前在海通证券电话会中提到，随着新冠药物 CDMO 订单的推进，公司化学业务板块（WuXi Chemistry）营收将快速增长，从而带公司今年业绩的大幅超预期增长。海通证券预期公司 22 年增长约为 67%，大幅超越此前海通预测的 45%，此次公司展望全年公司收入同比增长有望达到 65-70%，正是基于 CDMO 订单大幅增长。
从市场关心的新冠 CDMO 订单来看，目前凯莱英和博腾公布超过 140 亿订单，药明康德虽然未公布具体数额，但是此前江苏药监局在官方微信公众号透露，常州合全药业有限公司作为辉瑞公司 CDMO 合作商，主要负责奈玛特韦原料药的生产，证实了药明康德也获得了辉瑞新冠口服药的大订单。而从药明康德公布的预期增长来看，年内订单数额或将大于凯莱英的 100 亿。
见智研究认为，虽然新冠口服药 CDMO 订单虽然可以带来短期的利润流入，但是市场更应该关注公司的研发能力持续建设。对于国内的 CDMO 公司而言，新冠产品也是公司众多分子中的一个，公司也在平衡单一客户大订单和其他客户订单，市场无需过度担心持续性，更应该关心公司分子管线储备。同时，国内 CDMO 公司在过去几年积累的生产水平和经验，帮助公司成功获得巨额订单，这是能力进步的体现。