聞泰牽手蘋果，50 億智能家居訂單意味什麼？

據聞泰科技 3 月 11 日的公告稱公司已經開始智能家居業務，據供應鏈人士消息，該境外特定客户是蘋果公司。此時，這 50 億的訂單對聞泰來説意味着什麼？

要知道聞泰科技是以組裝電子產品起家的，行業的景氣度與電子產品的需求呈現高度相關性，而電子產品的需求也具有非常明顯的週期性特徵。

此外，組裝生意的錢也是非常不好賺的，上游核心元器件漲價，下游客户品牌方又具有專利權和極強的定價能力，組裝生意就是 “廉價的勞動力”，從聞泰科技以往的毛利率水平也可以看出，作為組裝界的龍頭毛利率也只能保持在十幾個點，淨利率就更 “可憐” 了，一般都不超過 10%。但是組裝行業大體都如此，比如歌爾股份和立訊精密也是一樣。

組裝的錢不好賺，那就更要多接一些訂單來提高公司營業收入，那麼問題就來了，組裝的產品如果是在需求旺盛的時候，代工廠就有源源不斷的訂單，但是聞泰代工的手機市場未來幾年的增長空間並不大。

根據券商的預測顯示，全球 ODM 智能手機的滲透率已經進入增長的瓶頸期，未來幾年看不到明顯的增長空間，因此組裝訂單的下滑也將在預期之內。此前聞泰的手機客户包括華為、三星、小米、OPPO 等知名品牌。

收購得爾塔，切入蘋果鏈

聞泰科技控股子公司珠海得爾塔於 2021 年 5 月從歐菲光手中收購了廣州得爾塔 100% 股權，據悉此前歐菲光在 2016 年就是通過收購該公司才正式進入了蘋果供應鏈，負責生產光學產品和觸控模組。

而根據聞泰科技的公開顯示稱，本次收購將需要通過境外特定客户審廠後才能重新獲取訂單，該客户就是蘋果公司。於此，聞泰科技也就正式拿到了蘋果代工的門票。而公司後續與蘋果的合作也順利成章。

但是，值得關注的是，現在蘋果公開發布的智能家居產品只有智能音箱 homepod mini，但是從廣州得爾塔生產的光學產品來看，聞泰科技為蘋果代工的應該不是 homepod mini，也就是説蘋果後續或將推出新型智能家居產品，未來新款智能家居的市場接受度還有待驗證。

根據聞泰科技近幾年的營業收入來看，自 2020 年開始出現大幅下滑趨勢，也就是從那個時候開始，代工手機已經 “不香了”，2020 年是代工 TWS 耳機的時代，而聞泰科技沒有幸運的趕上那波紅利，直到2021 年前三個季度來看，聞泰科技的營業收入已經看不到增長了。

從去年拿到蘋果合作的資格到現在公告有 50 億的在手訂單來看，這是一個好的開始，但是對於公司 600 億的總收入來説，還是鳳毛麟角，況且公司做的依舊是組裝生意，看看立訊和歌爾的毛利率就知道了。

從目前來看，蘋果的訂單是聞泰活血的一劑良藥，但是並不會給公司的盈利模式帶來翻天覆地的變化。

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