闻泰牵手苹果，50 亿智能家居订单意味什么？

据闻泰科技 3 月 11 日的公告称公司已经开始智能家居业务，据供应链人士消息，该境外特定客户是苹果公司。此时，这 50 亿的订单对闻泰来说意味着什么？

要知道闻泰科技是以组装电子产品起家的，行业的景气度与电子产品的需求呈现高度相关性，而电子产品的需求也具有非常明显的周期性特征。

此外，组装生意的钱也是非常不好赚的，上游核心元器件涨价，下游客户品牌方又具有专利权和极强的定价能力，组装生意就是 “廉价的劳动力”，从闻泰科技以往的毛利率水平也可以看出，作为组装界的龙头毛利率也只能保持在十几个点，净利率就更 “可怜” 了，一般都不超过 10%。但是组装行业大体都如此，比如歌尔股份和立讯精密也是一样。

组装的钱不好赚，那就更要多接一些订单来提高公司营业收入，那么问题就来了，组装的产品如果是在需求旺盛的时候，代工厂就有源源不断的订单，但是闻泰代工的手机市场未来几年的增长空间并不大。

根据券商的预测显示，全球 ODM 智能手机的渗透率已经进入增长的瓶颈期，未来几年看不到明显的增长空间，因此组装订单的下滑也将在预期之内。此前闻泰的手机客户包括华为、三星、小米、OPPO 等知名品牌。

收购得尔塔，切入苹果链

闻泰科技控股子公司珠海得尔塔于 2021 年 5 月从欧菲光手中收购了广州得尔塔 100% 股权，据悉此前欧菲光在 2016 年就是通过收购该公司才正式进入了苹果供应链，负责生产光学产品和触控模组。

而根据闻泰科技的公开显示称，本次收购将需要通过境外特定客户审厂后才能重新获取订单，该客户就是苹果公司。于此，闻泰科技也就正式拿到了苹果代工的门票。而公司后续与苹果的合作也顺利成章。

但是，值得关注的是，现在苹果公开发布的智能家居产品只有智能音箱 homepod mini，但是从广州得尔塔生产的光学产品来看，闻泰科技为苹果代工的应该不是 homepod mini，也就是说苹果后续或将推出新型智能家居产品，未来新款智能家居的市场接受度还有待验证。

根据闻泰科技近几年的营业收入来看，自 2020 年开始出现大幅下滑趋势，也就是从那个时候开始，代工手机已经 “不香了”，2020 年是代工 TWS 耳机的时代，而闻泰科技没有幸运的赶上那波红利，直到2021 年前三个季度来看，闻泰科技的营业收入已经看不到增长了。

从去年拿到苹果合作的资格到现在公告有 50 亿的在手订单来看，这是一个好的开始，但是对于公司 600 亿的总收入来说，还是凤毛麟角，况且公司做的依旧是组装生意，看看立讯和歌尔的毛利率就知道了。

从目前来看，苹果的订单是闻泰活血的一剂良药，但是并不会给公司的盈利模式带来翻天覆地的变化。

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