隆基宣佈 195 億投資，為何大幅加碼電池端？丨見智研究

3 月 14 日，隆基股份發佈關於簽訂重大投資協議的公告。根據戰略發展需求，與鄂爾多斯市人民政府、伊金霍洛旗人民政府於 2022 年 3 月 12 日簽訂《投資合作協議》，就公司在內蒙古自治區鄂爾多斯市伊金霍洛旗蒙蘇經濟開發區投資建設年產 20GW 單晶硅棒和切片項目、30GW 高效單晶電池項目及5GW 高效光伏組件項目達成合作意向。華爾街見聞·見智研究認為此次重大投資有以下信息值得關注：

隆基作為光伏龍頭企業，此次大擴產有利於持續鞏固龍頭地位。此次投資額共計約195億，年產 20GW 單晶硅棒和切片項目預計投資金額76億元，年產 30GW 高效單晶電池項目預計投資金額103億元，年產 5GW 高效光伏組件項目預計投資金額16億元。上述各項目投產時間不超過 6 個月，達產時間不超過 24 個月。且公司稱，此次項目符合未來的產能規劃。

從隆基歷年硅片、組件、電池的產能走勢看，2020-2021 年其產能擴產迅速，預計 2021 年單晶硅片產能 105GW、單晶組件產能 65GW、單晶電池產能 40GW。公司是單晶硅片龍頭企業，硅片業務一直是其核心業務，2015 年開始一體化佈局全產業鏈，向下拓展組件業務；2020 年組件出貨量已經躍升至業內第一。此次擴產行為顯示，公司在電池端擴產幅度最大，主要也是因為隆基在硅片和組件環節已經是業內冠軍了，相比於前兩者而言，其電池產能存在較大缺口，此次投資也表明公司正在加大電池端產能的投入。

目前公司在建產能硅片 30GW，其中麗江三期 10GW、曲靖二期 20GW；電池 55GW，其中泰州 4GW、西鹹 15GW、銀川 6GW、曲靖 30GW。預計 2022 年硅片產能有望超 140GW。2022 年預計全球光伏裝機有望達 220GW，同比增長近 30%，在光伏規模快速發展的趨勢下，隆基作為光伏龍頭公司，大規模擴產也是緊跟市場需求，尤其是平價時代降本增效對於光伏至關重要，而電池作為增效的關鍵環節，其技術迭代尤為重要，公司在已成功打通硅片、組件兩個賽道後，電池是其重要的發力點。此外公司在下游的 BIPV、綠氫等環節也持續研發投入，以實現全產業鏈戰略佈局規劃。

目前從產業鏈看，硅料價格仍在上漲，隆基年後也多次上調硅片價格，反映出市場需求火熱。但是市場對硅片產能過剩尤為擔憂，但華爾街見聞·見智研究認為，隆基經過多年的發展並非單一業務型公司，其全產業鏈佈局能力以及降本能力在業內數一數二。所以即使存在風險但對其整體業務也構不成較大的影響。