標普 500 陷入 “死叉”，意味着什麼？

3 月 14 日週一，標普 500 收跌 0.74%，報 4173.11 點，技術面上跌入 “死叉” 狀態，成為今年最後一個跌入死叉的主要美股指數。

股票市場中，不少 “技術流” 的投資者青睞藉助均線上的 “金叉死叉” 信號來輔助投資決策。在美股市場中，通常來説，50 天和 200 天移動平均線的走勢最值得投資者關注。昨日，標普 500 的 50 日移動均線向下擊穿 200 日移動平均線，自 2020 年 3 月以來，該指數首度跌入 “死叉”。

本月早些時候，以藍籌股為主的道瓊斯工業指數已跌入死叉，而以科技股為主的納斯達克指數在上個月就已跌入死叉。

歷史上看，當標普 50 日移動均線與 200 日移動均線形成死叉時，短期內走勢可能進一步走頹。例如，1999 年 11 月（互聯網泡沫頂峯）、2000 年 10 月（互聯網泡沫破滅後）、2007 年 12 月（次貸危機爆發前）標普 500 死叉後，該指數短期走勢都 “不甚樂觀”。

不過，50 日移動均線與 200 日移動均線的信號存在 “滯後效應”，不可能完全準確，投資者也不能盲從。例如，2020 年 3 月 30 日標普 500 陷入死叉，然而覆盤來看 3 月 23 日該指數就已經觸底，且在之後的一年中反彈了超過 55%。

對此，一些 “技術流” 分析師認為，就憑藉這一技術形態就就給標普 500 發 “訃告”，未免太過草率。

例如，技術分析服務公司 All Star Charts 的投資策略師 Willie Delwiche 在接受彭博採訪時表達了更為激進的觀點，他表示：

“在過去十年中，死叉肯定不是不祥之兆。死叉發生後大多數修正都是短暫的，'損害'事實上已經完成。即便還沒到底部的話，也會是相當接近的。”

進一步，Delwiche 希望從歷史數據中論證其觀點。覆盤標準普爾 500 指數自 1970 年以來最近的 25 次 “死叉” 狀態後的表現，他表示，“死叉” 後，該指數在未來 1 個月、3 個月和 12 個月的中位回報率分別為 1.4%、4.5% 和 11.4%。

不過，拋去技術指標來看，結合更廣泛的經濟環境來看，相當大一部分技術分析師仍不相信標普 500 已經觸底。理由是市場缺乏 “廣泛的推力”，俄烏衝突讓金融市場旗靡轍亂，而不斷上升的通脹、美聯儲提高利率的預期仍在不斷打壓市場信心。

對此，Delwiche 本人也表示：

“現在有理由對市場感到擔心，但死叉不應是理由之一。在我們看到'廣泛推力'之前，我們不應相信股市的反彈嘗試。當下，我們的股市正處於需要修正和回調的時期當中。”