旅游 + 民航 + 影视，后疫情概念集体大涨，为什么？

3 月 16 日，旅游&民航&影视等后疫情概念集体大涨，国旅联合、曲江文旅、幸福蓝海等纷纷涨停。

分析师认为，新冠抗原检测应用方案印发，动态清零 + 疫苗普及 + 特效药/口服药多措并举，一套 “组合拳” 齐发力，有利于助力线下消费复苏或许是重要影响因素。

新冠抗原检测或助力线下消费复苏

3 月 11 日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组印发《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》。文件提到，社区居民有自我检测需求的，可通过零售药店、网络销售平台等渠道，自行购买抗原检测试剂进行自测。

民生证券指出，目前内地多省市出现局部疫情散发，社区居民自行购买抗原试剂自测有利于更安全快捷地完成排查，推广抗原检测既能够让将硬件设备有限的医疗机构尽可能发挥作用，又能让疫情管控更加高效精准，最大程度减小对社会日常生产生活的冲击，有利于推动疫情防控、助力线下消费复苏。

多措并举，组合拳齐发力

事实上，除施行新冠抗原检测外，目前抗疫其实是一整套组合拳在持续推进。

3 月 9 日，中国医药公告称已与辉瑞公司签订协议，将在协议期内（2022 年度）负责辉瑞公司新冠病毒治疗药物 PAXLOVID 在中国大陆市场的商业运营，口服药引进步伐再度加快。

民生证券表示，动态清零 + 疫苗普及 + 抗原检测 + 特效药/口服药推广的 “组合拳” 助力下，我国能够根据疫情形势动态调整，或有望探索出更适应疫情形势的抗疫新路径。

招商证券也认为，随着完善的分级诊疗和居家隔离方案以及更加充足的医疗资源，有望逐步放松疫情管制措施。在这样的背景下，酒店餐饮疫情后恢复更快，酒店、餐饮在疫情后格局改善，弹性更强，龙头受益程度更大。

此外，免税受益于国内旅游放松，以及境外客流的恢复，当前估值处于历史低位，市场预期较低，下半年进入外延周期，招商表示也可以关注。事实上，近日中国中免公布了 2022 年 1-2 月的经营数据，收入利润增长 20% 归母净利率 18.3%，利润率改善超预期。

旅游业的乘数效应被 “点名”

据财通证券研报，旅游业在我国经济中的重要性正持续提升，一来旅游产业在总经济体量中的占比持续提升，二来旅游产业在乘数效应下，产生的带动作用和辐射作用表现得越来越突出。

啥是旅游业的乘数效应？财通证券指出即每一单位的旅游支出可以撬动大于一单位的总产出增加。

据文化和旅游部在每年《旅游市场基本状况》中公布的旅游业对 GDP 的综合贡献以及国家统计局每年《旅游业及相关产业增加值》中公布的旅游业直接增加值，我国的旅游业产出乘数在 2.4 左右；即旅游业每增加 1 单位产出，将带来总产出增加 2.4。

财通证券认为，在出口边际下行风险较大情况下，为了实现今年 GDP 增速 5.5% 的目标，需要进一步释放内需，今年的《政府工作报告》已经给出对于促进消费扩大内需的较为明晰的政策指引，这时候增加对如旅游业这种存在显著乘数效应的行业的消费，就是一种高效扩大内需的手段，看好 2022 年旅游业的表现。