美聯儲這麼鷹！要實現經濟 “軟着陸” 或許只是鮑威爾滿足 “口嗨”？

隨着美聯儲開啓加息週期，投資者試圖弄清楚美國經濟能夠承受多大程度的貨幣政策收緊。

加息 25 個基點 點陣圖顯示剩餘六次會議都將加息

智通財經 APP 獲悉，北京時間週四 (3 月 17 日) 凌晨 02:00，美聯儲宣佈加息 25 基點，為 2018 年 12 月以來首次，這一消息被市場完美消化。不過，出乎意料的是，美聯儲公佈的點陣圖暗示，預計在年內剩下的六次議息會議上每次加息 25 個基點。

加息可以遏制正在削弱消費者購買力的居高不下的通脹，但也有可能阻礙經濟增長、甚至讓經濟陷入衰退。不過，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟非常強大，完全有能力應對貨幣政策的收緊。

財富管理公司 RegentAtlantic 首席投資官 Andy Kapyrin 表示：“美聯儲正在試圖 ‘將船扶正’。我預計，隨着時間的推移，他們會變得更加強硬，尤其是在通脹依舊高企的情況下。” Andy Kapyrin 稱正在增持價值股以及浮動利率債券，這些資產將受益於不斷上升的利率水平。

美聯儲的行動速度讓人想起前美聯儲主席沃爾克 (Paul Volcker)。沃爾克曾在 1979 年大幅加息以遏制雙位數的通脹。研究機構 Bespoke 分析師稱，鮑威爾正處於 “迷你沃爾克時刻”。

一部分投資者對前景感到放心，因為美聯儲預計加息路徑將隨着時間更加明確，且美聯儲堅信美國經濟足夠強勁、足以應對貨幣政策收緊、通脹上升和俄烏衝突後大宗商品價格波動的混合局面。

Infrastructure Capital Advisors 投資組合經理 Jay Hatfield 表示：“市場面臨的一大威脅是美聯儲將採取何種行動的不確定性。如今，我們已經有了加息路徑。”

加息 + 縮表明確 美債收益率趨平甚至倒掛

不過，加息步伐和縮減資產負債表可能會給經濟增長帶來壓力。鮑威爾表示，美聯儲縮減近 9 萬億美元資產負債表的細節可能在 5 月敲定。

FS Investments 首席市場策略師 Troy Gayeski 表示：“美聯儲在某種程度上不確定將何時開始縮表，這是件好事。我們真正擔心的是，如果美聯儲開始更積極地縮表，市場能否繼續運轉。”

美國國債市場對未來經濟前景的一些擔憂很明顯，一些較短期國債的收益率已高於較長期國債的收益率。2 年期和 10 年期國債收益率曲線趨平，5 年期和 30 年期國債收益率差已縮窄至 2018 年 10 月以來的最低水平;5 年期國債收益率高於 10 年期國債收益率，自 2020 年 3 月以來首次出現倒掛。

收益率曲線出現倒掛一直是過去預測經濟衰退的可靠指標。不過，一部分關鍵的、最受關注的收益率曲線目前暫未出現倒掛。

Meeder 投資管理公司首席投資官 Joe Bell 表示：“曲線保持平坦的時間越長、或者如果曲線確實開始倒掛，那將成為我們的擔憂。”

與此同時，美聯儲下調了 2022 年的經濟成長預測，將其對國內生產總值 (GDP) 的增長預期從此前的 4% 下調至 2.8%。

道富環球積極固定收益部門全球主管 Matthew Nest 表示：“美聯儲在設計 ‘經濟軟着陸’ 方面沒有出色的記錄。” 他預計美國經濟將在 2023 年上半年出現萎縮。

而資產管理公司 Nuveen 固定收益策略主管 Tony Rodriguez 則較為樂觀。他表示，如果大宗商品價格走軟，市場可能會鬆一口氣。他正在轉向低質量抵押貸款債券和高收益公司債，並表示這可能會減輕美聯儲像預期那樣收緊利率帶來的壓力。“如果説我們在過去兩年裏學到了什麼，那就是美聯儲的經濟預測往往有點離譜。”