美联储这么鹰！要实现经济 “软着陆” 或许只是鲍威尔满足 “口嗨”？

随着美联储开启加息周期，投资者试图弄清楚美国经济能够承受多大程度的货币政策收紧。

加息 25 个基点 点阵图显示剩余六次会议都将加息

智通财经 APP 获悉，北京时间周四 (3 月 17 日) 凌晨 02:00，美联储宣布加息 25 基点，为 2018 年 12 月以来首次，这一消息被市场完美消化。不过，出乎意料的是，美联储公布的点阵图暗示，预计在年内剩下的六次议息会议上每次加息 25 个基点。

加息可以遏制正在削弱消费者购买力的居高不下的通胀，但也有可能阻碍经济增长、甚至让经济陷入衰退。不过，美联储主席鲍威尔表示，美国经济非常强大，完全有能力应对货币政策的收紧。

财富管理公司 RegentAtlantic 首席投资官 Andy Kapyrin 表示：“美联储正在试图 ‘将船扶正’。我预计，随着时间的推移，他们会变得更加强硬，尤其是在通胀依旧高企的情况下。” Andy Kapyrin 称正在增持价值股以及浮动利率债券，这些资产将受益于不断上升的利率水平。

美联储的行动速度让人想起前美联储主席沃尔克 (Paul Volcker)。沃尔克曾在 1979 年大幅加息以遏制双位数的通胀。研究机构 Bespoke 分析师称，鲍威尔正处于 “迷你沃尔克时刻”。

一部分投资者对前景感到放心，因为美联储预计加息路径将随着时间更加明确，且美联储坚信美国经济足够强劲、足以应对货币政策收紧、通胀上升和俄乌冲突后大宗商品价格波动的混合局面。

Infrastructure Capital Advisors 投资组合经理 Jay Hatfield 表示：“市场面临的一大威胁是美联储将采取何种行动的不确定性。如今，我们已经有了加息路径。”

加息 + 缩表明确 美债收益率趋平甚至倒挂

不过，加息步伐和缩减资产负债表可能会给经济增长带来压力。鲍威尔表示，美联储缩减近 9 万亿美元资产负债表的细节可能在 5 月敲定。

FS Investments 首席市场策略师 Troy Gayeski 表示：“美联储在某种程度上不确定将何时开始缩表，这是件好事。我们真正担心的是，如果美联储开始更积极地缩表，市场能否继续运转。”

美国国债市场对未来经济前景的一些担忧很明显，一些较短期国债的收益率已高于较长期国债的收益率。2 年期和 10 年期国债收益率曲线趋平，5 年期和 30 年期国债收益率差已缩窄至 2018 年 10 月以来的最低水平;5 年期国债收益率高于 10 年期国债收益率，自 2020 年 3 月以来首次出现倒挂。

收益率曲线出现倒挂一直是过去预测经济衰退的可靠指标。不过，一部分关键的、最受关注的收益率曲线目前暂未出现倒挂。

Meeder 投资管理公司首席投资官 Joe Bell 表示：“曲线保持平坦的时间越长、或者如果曲线确实开始倒挂，那将成为我们的担忧。”

与此同时，美联储下调了 2022 年的经济成长预测，将其对国内生产总值 (GDP) 的增长预期从此前的 4% 下调至 2.8%。

道富环球积极固定收益部门全球主管 Matthew Nest 表示：“美联储在设计 ‘经济软着陆’ 方面没有出色的记录。” 他预计美国经济将在 2023 年上半年出现萎缩。

而资产管理公司 Nuveen 固定收益策略主管 Tony Rodriguez 则较为乐观。他表示，如果大宗商品价格走软，市场可能会松一口气。他正在转向低质量抵押贷款债券和高收益公司债，并表示这可能会减轻美联储像预期那样收紧利率带来的压力。“如果说我们在过去两年里学到了什么，那就是美联储的经济预测往往有点离谱。”