桥水高管：当前市场定价是在预期 “奇迹情景” 发生

桥水负责可持续发展的联席首席投资官 Karniol-Tambour 周四在接受彭博电视采访时表示，当前股票和债券市场正在押注一个 “奇迹情景”，即美联储提高利率以对抗通胀，而经济仍在继续扩张。如果你回顾历史，这看起来相当不太可能。

Tambour 表示，当前的经济和金融状况与 1970 年代的情况相似，当时高通胀伴随着地缘政治冲击。

Tambour 建议投资者在当前形势下购买美国国债通胀保值证券（TIPS）和大宗商品，以对冲高通胀，并表示名义债券是可能的最糟糕的投资品种。

上个月，Karniol-Tambour 表示，即使美联储决定今年加息五次，也将难以遏制通胀。站在美联储的立场，收紧货币政策恰逢与地缘政治事件有关的大宗商品供应冲击，这并不令人愉快。

本周三，美联储如期加息 25 个基点，为 2018 年 12 月以来首次加息，美联储决策者的加息预期普遍较去年 12 月时更为激进，多数联储决策者预计，3 月之后，今年联储将在剩余六次会议上合计加息六次，明年在此基础上还可能加息三次。

美国通胀持续攀升。美国劳工部本月发布的数据显示，美国 2 月消费者价格指数（CPI）环比上涨 0.8%，同比上涨 7.9%，创 1982 年 1 月以来最大同比涨幅。

今年初，桥水公司在其 2022 年经济展望中提示，投资者可能低估了通胀和加息的风险，市场或将面临巨大波动。相较发达国家的金融资产和现金，中国的资产在相对宽松政策下显得更有吸引力。桥水认为目前有两个独特的风险。首先，由于通货膨胀的持续上升，资产价值将按实际价值计算下降的风险；其次，美联储的政策进一步落后于通货膨胀的发展，不得不积极追赶的风险。在很短的时间内，政策宽松将倾向于按照中期过渡的思路产生良性影响。然而，过多的政策延迟将有可能过度延长这些举措，降低收益率，延长期限，使落后后追赶的长期风险大大增加。