上市券商首份 21 年年报出炉：国海证券财富管理条线实现双增长

上市券商第一份年报新鲜出炉了。

3 月 17 日晚间，国海证券（000750.SZ）披露年报显示 2021 年的营收和归母净利润分别为 51.70 亿元、7.65 亿元，这两项数据分别同比增长 15.36%、5.41%。

截至 2021 年年末，国海证券的资产总额和净资产分别为 758.68 亿元、18.57 亿元，二者分别同比增长了 4.57%、0.46%。

对比来看，国海证券 2021 年仅有收入指标超过行业整体水平，而利润、资产指标均落后于行业整体水平——中证协数据显示，2021 年全行业实现营业收入 4484.79 亿元，同比增长达 12.03%；实现净利润 1,911.19 亿元，同比增长 21.32%；截至 2021 年末，证券行业总资产为 10.59 万亿元，净资产为 2.57 万亿元，较上年末分别增加 19.07%、11.34%。

“相对来说是个较为平滑的增长状态，因为资产扩张速度比不上行业一方面是很多大券商都在增资扩股，另一方面是很多新的券商也在设立或重组，出现了一些注资现象。” 北京一家中型券商非银金融分析师指出。

国海证券目前的业务划分为零售财富管理、投资管理、企业金融服务、销售交易与投资和信用业务共计五大板块。

其中，与财富管理业务息息相关的零售财富管理和投资管理业务的发展均为此次业绩增长提供了良好的支持。

零售财富和投资管理业务 2021 年的营收分别为 12.34 亿元、14.79 亿元，二者同比增长率分别为 15.62%、29.51%。

事实上，零售财富管理业务营收规模的双位数增长也显示出国海证券在业务转型上成效渐显。

不少市场人士都认为财富管理业务或将成为券商未来业务的新增长点，也是中小券商弯道超车的好机会。

“传统券商经纪业务收入占比下降以及股票自营盘配置降低的大背景下，券商板块整体 beta 属性逐步弱化，大财富管理赛道或是券商最强 beta 品种。” 开源证券指出。

不过，信风（ID：TradeWind01）也注意到，国海证券其他业务板块的营收均出现了不同程度的下滑，同比降幅也逼近 20%。

年报显示，2021 年国海证券的企业金融服务业务、销售交易与投资、信用三类业务的营收同比下滑幅度分别为 15.69%、19.17% 和 18.13%。

就企业金融服务业务而言，作为主承销商的国海证券完成了长江材料（001296.SZ）、航宇科技（688239.SH）和科汇股份（688681.SH）这三家公司的 IPO 项目，比起 2020 年仅有一单 IPO 项目来说已有较大的突破，其获得的承销收入也达到 1.03 亿元；但是 2021 年国海证券作为主承销商（含联席）的债券承销家数却呈现明显减少的趋势，该部分收入也出现了断崖式下跌。

例如国海证券 2021 年仅完成 44 支债券的发行承销，较 2020 年减少了 13 支，同时承销收入也锐减至 0.59 亿元，同比下降了 66.29%。

国海证券此次年报还披露了其研究业务方面的进展情况，其中该部分佣金收入 2021 年同比增长了 84.11%。

国海证券表示：“近三年分仓排名前 30 的券商占整体分仓收入近九成，研究行业竞争食加激烈。在此背景下，以价值为导向、聚焦机构需求，制定差异化的研究业务发展策略策划，提升机构影响力、研究实力和投研转化效率，是研究业务发展的关键。”

从目前已发布业绩快报的券商情况来看，资产规模相当的券商业绩表现均优于国海证券。比如长城证券（002939.SZ）营收和归母净利润分别为 77.57 亿元、17.66 亿元；东北证券（000686.SZ）同期营收和归母净利润分别为 75.08 亿元、16.47 亿元。

此外，中小券商的营收同比增长率则普遍在 20% 以下。比如，长江证券（000783.SZ）、华安证券（600909.SH）的营收同比增长率分别为 10.78% 和 3.78%，而证券行业的这种马太效应或许也在进一步加剧。