上市券商首份 21 年年報出爐：國海證券財富管理條線實現雙增長

上市券商第一份年報新鮮出爐了。

3 月 17 日晚間，國海證券（000750.SZ）披露年報顯示 2021 年的營收和歸母淨利潤分別為 51.70 億元、7.65 億元，這兩項數據分別同比增長 15.36%、5.41%。

截至 2021 年年末，國海證券的資產總額和淨資產分別為 758.68 億元、18.57 億元，二者分別同比增長了 4.57%、0.46%。

對比來看，國海證券 2021 年僅有收入指標超過行業整體水平，而利潤、資產指標均落後於行業整體水平——中證協數據顯示，2021 年全行業實現營業收入 4484.79 億元，同比增長達 12.03%；實現淨利潤 1,911.19 億元，同比增長 21.32%；截至 2021 年末，證券行業總資產為 10.59 萬億元，淨資產為 2.57 萬億元，較上年末分別增加 19.07%、11.34%。

“相對來説是個較為平滑的增長狀態，因為資產擴張速度比不上行業一方面是很多大券商都在增資擴股，另一方面是很多新的券商也在設立或重組，出現了一些注資現象。” 北京一家中型券商非銀金融分析師指出。

國海證券目前的業務劃分為零售財富管理、投資管理、企業金融服務、銷售交易與投資和信用業務共計五大板塊。

其中，與財富管理業務息息相關的零售財富管理和投資管理業務的發展均為此次業績增長提供了良好的支持。

零售財富和投資管理業務 2021 年的營收分別為 12.34 億元、14.79 億元，二者同比增長率分別為 15.62%、29.51%。

事實上，零售財富管理業務營收規模的雙位數增長也顯示出國海證券在業務轉型上成效漸顯。

不少市場人士都認為財富管理業務或將成為券商未來業務的新增長點，也是中小券商彎道超車的好機會。

“傳統券商經紀業務收入佔比下降以及股票自營盤配置降低的大背景下，券商板塊整體 beta 屬性逐步弱化，大財富管理賽道或是券商最強 beta 品種。” 開源證券指出。

不過，信風（ID：TradeWind01）也注意到，國海證券其他業務板塊的營收均出現了不同程度的下滑，同比降幅也逼近 20%。

年報顯示，2021 年國海證券的企業金融服務業務、銷售交易與投資、信用三類業務的營收同比下滑幅度分別為 15.69%、19.17% 和 18.13%。

就企業金融服務業務而言，作為主承銷商的國海證券完成了長江材料（001296.SZ）、航宇科技（688239.SH）和科匯股份（688681.SH）這三家公司的 IPO 項目，比起 2020 年僅有一單 IPO 項目來説已有較大的突破，其獲得的承銷收入也達到 1.03 億元；但是 2021 年國海證券作為主承銷商（含聯席）的債券承銷家數卻呈現明顯減少的趨勢，該部分收入也出現了斷崖式下跌。

例如國海證券 2021 年僅完成 44 支債券的發行承銷，較 2020 年減少了 13 支，同時承銷收入也鋭減至 0.59 億元，同比下降了 66.29%。

國海證券此次年報還披露了其研究業務方面的進展情況，其中該部分佣金收入 2021 年同比增長了 84.11%。

國海證券表示：“近三年分倉排名前 30 的券商佔整體分倉收入近九成，研究行業競爭食加激烈。在此背景下，以價值為導向、聚焦機構需求，制定差異化的研究業務發展策略策劃，提升機構影響力、研究實力和投研轉化效率，是研究業務發展的關鍵。”

從目前已發佈業績快報的券商情況來看，資產規模相當的券商業績表現均優於國海證券。比如長城證券（002939.SZ）營收和歸母淨利潤分別為 77.57 億元、17.66 億元；東北證券（000686.SZ）同期營收和歸母淨利潤分別為 75.08 億元、16.47 億元。

此外，中小券商的營收同比增長率則普遍在 20% 以下。比如，長江證券（000783.SZ）、華安證券（600909.SH）的營收同比增長率分別為 10.78% 和 3.78%，而證券行業的這種馬太效應或許也在進一步加劇。