千億龍頭大漲 40%，核酸疫苗（mRNA）會是下一個爆發點嗎

3 月 22 日，千億市值的復星醫藥一度再次拉漲 6%，而從 3 月 9 日的相對低點算起至今，短短 10 個交易日，公司股價已經大漲超過 40%。

催化方面，除了新冠藥授權外，分析師認為 mRNA 疫苗或許也是一大影響因素。

國金證券表示，看好核酸疫苗特別是 mRNA 疫苗技術路徑的靈活優勢和廣闊的應用前景。mRNA 疫苗不止於新冠病毒的應用，在常規傳染病、治療性腫瘤疫苗領域的管線里程碑進展也有望帶來新的催化。

華泰證券稱，近期新冠三件套（疫苗、檢測、藥物）關注度急劇上升，壁壘最高、產業鏈集中度最高 mRNA 疫苗有望成為下一個爆發點。

什麼是mRNA 疫苗？

要説清楚這個問題，首先我們需要介紹一下啥是核酸疫苗。

核酸疫苗是將編碼某種抗原蛋白的外源基因（DNA 或 RNA）直接導入動物體細胞內（如以經肌肉注射、微彈轟擊等方式），通過宿主細胞的表達系統合成抗原蛋白，誘導宿主產生對該抗原蛋白的免疫應答，進而達到預防和治療疾病的目的。

而根據主要成分的不同，核酸疫苗可主要分為 DNA 疫苗和 mRNA 疫苗。

從核酸疫苗的技術研究發展趨勢看，DNA 疫苗研發相對成熟，而 RNA 疫苗研發近年來快速發展，2020 年 Pfizer 和 Moderna 的兩款 mRNA 技術疫苗在應對 COVID-19 疫情上快速高效的有效性得到驗證後，RNA 疫苗的研究熱度明顯超過其他類型。

mRNA疫苗有哪些優勢？

與傳統疫苗相比，mRNA 疫苗通過在實驗室中改變特定病毒蛋白的 mRNA，並將其注射入人體，在人體細胞內進行病毒蛋白抗原的轉化並誘導人體產生體液免疫和細胞免疫。

核酸疫苗可誘導較強的免疫反應，開發設計速度快，可實現快速生產，生產成本低，易於在體外開展大規模生產，有利於

傳染病的防控。

與 DNA 疫苗相比，mRNA 疫苗也具備一些獨特優勢：相比需要入核的 DNA，mRNA 不進入細胞核內部，只需要在細胞質內表達目的蛋白；同時 mRNA 本身不具備感染性，亦能通過正常細胞途徑降解，並不存在感染或插入突變的風險。

國金證券指出，mRNA 新型疫苗可快速設計、合成和製備，具備高效、靈活等多重優勢，能夠在傳染病疫苗領域與腫瘤疫苗領域發揮重要的作用。

市場前景可觀

據國金證券研報，新冠疫苗是mRNA技術首次獲得FDA批准上市的應用領域。目前 Pfizer 和 Moderna 的 mRNA 新冠疫苗也已相繼獲得美國 FDA 的全面批准。

疫情中，相比傳統技術路徑，mRNA 新冠疫苗針對原始株的基礎免疫臨牀數據取得了良好表現，Pfizer/BioNtech 針對原始新冠毒株的 mRNA 新冠疫苗有效率達到了 95%，Moderna 的有效率為 94.5%。

此外，較快的抗原設計以及靈活的生產製備工藝賦予了 mRNA 疫苗針對變異株快速的開發速度。

國金證券指出，全球新冠疫情的爆發，為核酸疫苗（mRNA 疫苗）的開發和產業化帶來了發展機遇，行業進入全面加速期。

Nature 預測短期內 mRNA 產品市場仍依賴於 COVID-19 疫苗的銷售；中長期隨着其他預防性疫苗和治療性疫苗的進入，預計從 2028-2035 年 mRNA 疫苗市場將達到 230 億美元。

華創證券也指出，當前新冠疫情仍在全球範圍內反覆肆虐，新突變株不斷出現，新冠疫苗並非短期一過性需求，未來新冠疫苗主要有 2 種情景：短期來看，國內新冠疫苗有望全面推行加強針，尤其是異源序貫接種；長期來看，新冠病毒已經成為人類呼吸道的常駐病毒，新冠疫苗可能成為每年都需要接種的常規疫苗。

還有哪些公司在發力 MRNA 疫苗？

興業證券表示，在新冠疫情常態化防控的背景下，新冠疫苗在為相關企業帶來一定的業績增量外，更重要的是給予企業在特殊環境下快速研發、快速迭代、加速量產、儲備新技術、佈局新平台、攻堅克難的機遇期。長期來看，國產 mRNA 等新興疫苗技術平台的搭建與完善，有望開啓下一個技術驅動的行業高景氣度週期。

國金證券表示，看好核酸疫苗特別是 mRNA 疫苗技術路徑的靈活優勢和廣闊的應用前景。mRNA 疫苗不止於新冠病毒的應用，在常規傳染病、治療性腫瘤疫苗領域的管線里程碑進展也有望帶來新的催化，值得重點關注。

相關公司包括具備前瞻戰略規劃和創新技術能力的 Big pharma 和頭部 Biotech 公司，智飛生物、康泰生物、沃森生物等。