標誌性信號？特斯拉暴漲近 8%，美股風險偏好又回來了？

美股風險偏好似乎正在迴歸，一個標誌性的信號是，特斯拉股價飆升，創 1 月 31 日以來最大單日漲幅。

隔夜，特斯拉股價大漲 7.9%，報收 993.98 美元。特斯拉的上漲推動美股非必需消費品板塊上漲 2.5%，成為當日標普 500 指數中漲幅最大的板塊。

為什麼説特斯拉能夠成為風險偏好的標誌？雖説特斯拉已經是全球市值最高的汽車製造商，在電動汽車市場的份額也是遙遙領先，但就通用、福特等傳統汽車製造商而言，特斯拉仍是一家初創公司。

從估值來看，目前特斯拉基於過去 12 個月每股收益的市盈率為 203 倍，相比之下，通用市盈率為 6.6 倍，福特市盈率為 3.8 倍。

即便是放在科技股行列，特斯拉的估值讓 FANG 等巨頭都相形見絀。截至週二收盤，Meta(Facebook)、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司 Alphabet 基於過去 12 個月每股收益的市盈率分別為 15 倍、51 倍、36 倍和 25 倍。

莫尼塔美國基金經理 Robert Bacarella 曾經形象地形容，特斯拉的市盈率不是今天或明天的業績倍數，而是馬斯克的夢想倍數。

簡而言之，特斯拉的估值是 “市夢率”。願意為馬斯克夢想買單的投資者，自然是追逐風險的勇者。

美股風險偏好迴歸的另一個印證是散户抱團股的捲土重來。隔夜，GameStop 股價飆升了 31%，盤後繼續拉昇超 16%。

此外，熱門中概股也漲勢喜人。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分別收漲超 8% 和 3.8%，納斯達克金龍中國指數（HXC）收漲 7.8%。納斯達克 100 的四隻成份股中，拼多多、京東、百度、網易分別收漲近 19%、5.4%、5.4% 和 6.5%。

截至收盤，標普 500 指數收漲 1.13%，創 2 月 9 日來最高；道指收漲 0.74%，創 2 月 16 日來最高；納指收漲 1.95%，創 2 月 16 日來最高。這代表美股主流指數均收復了 2 月 24 日俄烏衝突爆發以來的全部跌幅。

金融博客 Zerohedge 還發現，標普大盤重返 200 日均線關鍵技術位上方，道指和納指也重返 50 日均線。納指最近幾天明顯漲勢更旺，並與其他股指形成分野，在過去 6 天有 5 天上漲。

動物精神迴歸

當然，隔夜美股的上漲也有消息面的因素，例如特斯拉在柏林工廠開張，小米和阿里巴巴大手筆擴大回購的消息也提振了中概股。

但好消息只有在合適的氛圍裏才能激起浪花。

彭博援引 Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示，許多投資者已恢復全面的 FOMO 情緒，即 Fear of missing opportunity，對喪失機會的恐懼，“動物精神正在大規模迴歸，市場敍事發生了翻天覆地的變化。”

但在俄烏危機持續，美聯儲激進加息的預期下，這種動物精神能持續多久，需要打上一個問號。

高盛週一提升加息預期，認為美聯儲在 5 月和 6 月 FOMC 會上將各自加息 50 個基點。衍生品交易員也押注今年剩餘的 6 次美聯儲會議共將加息約 7.5 個 25 個基點，等於大幅加息 50 個基點的次數已經超過了一次。有分析認為，美聯儲 “加息風暴” 的不確定性仍將是股市的逆風阻礙。

有 “華爾街最悲觀分析師” 之稱的美銀策略師 Michael Hartnett 則認為，美股近期反彈不過是熊市的 “暫時停火”，“衰退衝擊” 即將開始。

Hartnett 解釋道，歷史性的逼空在很大程度上促成了市場的大範圍融漲：

這不過是一場 “熊市停火反彈”（"bear market ceasefire rally" ），因為世界繼續陷入滯脹的煉獄，真正的熊市要到衰退開始時才會開始，時間是 2022 年下半年的某個時候。