一文綜合大行於美團公佈最新目標價及觀點
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美團 (03690.HK) 公佈去年業績優預期，今早股價節節上升，盤中曾高見 153.9 元一度抽上 14%，最新報 152.2 元升 12.7%。大和指美團去年第四季業績驚喜在於所有業務毛利表現均勝預期，相信業績能解決投資者憂慮。高盛指美團上季業績勝預期，料業務今年第二季見底，指美團商業模式韌性為該行相信公司將現強勁復甦打下基礎，指美團正處於毛利率及盈利能力改善路上，並料今年第四季轉虧為盈，並估計美團 2022 年經調整虧損為 99.49 億人民幣，並料 2023 年經調純利 261.54 億人民幣。美團上週五 (25 日) 收市後公佈去年業績，收入按年增 56% 至 1,791.28 億元人民幣，非國際財務報告準則 (Non-IFRS) 經調整虧損 155.7 億元，2020 年同期為盈利 31.2 億元，券商料美團 2021 年經調整虧損淨額中位數為 176.05 億元，勝預期。年內虧損 235.4 億元人民幣，接近本網綜合 20 間券商預測上限的虧損 231.89 億元人民幣。每股虧損為 3.9 元。美團餐飲外賣業務年度交易用户數及人均交易頻次均創新高，單日訂單峯值於 2021 年 8 月突破 5,000 萬單，並於 12 月再創新高。2021 年交易金額按年增 44% 至 7,021 億元人民幣，收入按年增長 45.3% 至 963 億元人民幣，經營溢利 61.75 億元人民幣，按年升 1.18 倍。到店、酒店及旅遊業務收入按年增 53% 至 325 億元人民幣，經營溢利 140.93 億元人民幣，按年升 72%；新業務及其他分部收入按年增 84% 至 503 億元人民幣，經營虧損 383.94 億元人民幣，按年擴大 2.54 倍。【業績勝預期 憧前景改善】高盛發表報告下調對美團目標價。由 300 元降至 266 元，維持「買入」評級，認為風險回報吸引。該行指美團去年第四季在餐飲及本地服務維持領導地位，核心盈利勝預期，指投資虧損見頂，以及在首兩個月業務動力下首季業績指引勝預期，強化該行認定到店本地服務將為美團多年增長主要動力的看法。滙豐環球研究大幅下調對美團目標價，由 325 元降至 175 元。該行指新冠疫情再度影響美團核心業務，即餐飲外賣及到店、酒店與旅遊業務，並可能最少在今年上半年持續拖累收入及盈利。該行料美團 2022 年經調整虧損 84.39 億人民幣，料其 2023 年錄經調整純利 135.84 億人民幣。中金表示，美團去年第四季創新業務收入按年增 59% 至 147 億人民幣，經營虧損按季減少 7 億人民幣至 102 億人民幣。得益於新監管環境下競爭改善、產品 SKU(庫存單位) 豐富及營運效率提升，美團優選 UE(單位經濟模型) 持續改善。此外美團買菜與閃購的用户規模及交易金額也健康增長。公司表示未來將專注於新業務的高質量增長，不斷改善營運效率，預計 2022 年經營虧損將進一步收窄。該行料美團 2022 年經調整虧損 74.05 億人民幣，料其 2023 年錄經調整純利 103.57 億人民幣。--------------------------------------------本網最新綜合 13 間券商對其投資評級及目標價：券商│投資評級│目標價 (港元) 國泰君安│增持│383.73 元富瑞│買入│346 元花旗│買入│342 元星展│買入│342 元瑞銀│買入│320 元大和│買入│300 元高盛│買入│300 元->266 元中金│跑贏行業│324 元->265 元招商證券國際│買入│322 元->227 元摩根士丹利│增持│220 元野村│買入│336 元->200 元滙豐環球研究│買入│325 元->175 元摩根大通│減持│90 元->105 元券商│觀點國泰君安│經營業績好於預期，新業務虧損率環比收窄富瑞│長期增長故事仍穩固花旗│季度收入符預期，虧損低於預期星展│仍看好外賣業務前景瑞銀│季度收入符預期，虧損低於預期，關注經營效率大和│季績穩固，市場過分憂慮高盛│維持服務領導地位，長期展望仍穩固中金│短期疫情有壓力，增長韌性見真章招商證券國際│業績堅挺，長期前景仍然穩固摩根士丹利│季績勝預期，前方面臨挑戰野村│新冠疫情反彈導致業務進展暫時放緩滙豐環球研究│短期營運存挑戰摩根大通│下調今明兩年收入預測各 3% 及 5%(fc/w) 
