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中金：香港疫情高點已過 港股具有更大彈性

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財聯社 (上海，編輯 周新暘) 訊，中金公司在 3 月 29 日的研究報告中稱，市場對港股的悲觀過度，若後續政策監管信號和外部環境好轉，港股將具有更大彈性。
中金認為，中國香港特區的疫情高點已過，新增以及死亡病例均已進入下行通道，港府計劃逐步放鬆部分防控措施。
因此，他們認為，相比 A 股，港股吸引力在於低估值和高股息、以及被錯殺的優質成長性股。
綜合而言，他們建議關注兼具穩增長和高股息的價值股（如銀行、電信和部分資源品等大比例派息）以及估值盈利匹配的優質成長，所謂 “啞鈴型” 策略。此外，疫情逐步改善下本地股修復也值得關注。
港股市場現時的潛在影響有：疫情改善緩解情緒和本地股壓力；恐慌性拋售結束，短期或處於磨底期，關注高股息和優質成長。
港股 2 月中以來在內外部監管擔憂、本地疫情和地緣局勢等多方因素打壓下持續回落，3 月中更是出現劇烈動盪。
不過國務院金融委發出維穩信號後，情緒逐步緩解，市場也企穩反彈。在此基礎上，香港本地疫情逐步好轉，也將會有助於改善投資者情緒、並緩解本地股的壓力。
中金認為，雖然短線仍可能有反覆，但恐慌性拋售可能已經結束，市場逐步進入磨底階段。
誠然，相比 A 股，港股存在外部和監管擾動，但其優勢在於估值更低且情緒宣泄更充分，因此在當前水平更為悲觀也有些過度。如果後續政策監管信號和外部環境好轉的話，港股將具有更大彈性。
當前港股新經濟板塊估值降至歷史相對低位，而老經濟板塊估值更是已處於歷史絕對低位
近期更多公司（如阿里和小米等）宣佈大規模回購本身也表明港股的估值吸引力在不斷提升。後續市場修復可能從緩解流動性衝擊、到估值修復、再到驗證基本面改善這三個階段依次展開。
股票回購加速往往預示中期市場可能企穩反彈
香港疫情近期明顯緩解、新增確診及死亡病例逐步下降
香港特區第五波疫情 2 月上旬農曆新年後快速走高引發諸多關注。不過自 3 月中下旬以來，本輪疫情已出現改善跡象。
根據香港政府的統計，3 月 27 日全港新增陽性確診病例為 8037 例，連續兩日降至 1 萬例以下，較 3 月初一度逼近 8 萬的高峰明顯好轉。
目前累計確診人數超過 111 萬人。此外根據 Ourworldindata 的統計，香港本輪疫情瞬時死亡率也明顯回落，當前香港 10 天滾動死亡率約為 0.6%（vs. 3 月初的 2.5%）。
港府計劃逐步放鬆部分防控措施。第五輪疫情以來，港府制定了較此前幾輪疫情更為嚴格的防控措施，包括禁止兩户以上聚會，限制餐廳用餐人數、強制佩戴口罩，以及在 2 月底曾表示過考慮進行全員核酸檢測等舉措。不過隨着近期疫情回落，一些措施也可能會逐步放鬆。特區行政長官林鄭月娥 3 月 21 日表示，結合內地專家的意見以及各界達成的共識，港府準備更新多項抗疫措施。
香港本輪疫情覆盤
Omicron 的高傳染性以及香港自身特點（人口密度大、疫苗接種比例相對不高）是本輪疫情傳播快且死亡率高的原因。
本輪 Omicron 特別是 BA.2 變種本身就具有很高的傳染性，再加上香港高人口密度（每平方公里 7,040 人，接近新加坡但遠高於歐美等國）、整體加強針接種比例不高（80 歲以上人口接種兩劑及以上佔比低於 40%，70 歲以上人口比例也不足 65%）都使得香港本輪疫情傳播更快且死亡率偏高。
從特區政府公佈的個案數據看，截止 3 月 26 日，本輪疫情中去世的 6,748 名患者中，約七成完全沒有接種疫苗，而有九成未完成疫苗接種。已接種兩或三劑的 60 歲及以上人羣中，死亡率約為未接種疫苗人羣的十分之一左右。
Omicron 病毒往往具有傳播性強、爆發速度快、峯值高等特點
因此從本輪經驗來看，加大疫苗接種依然是當前最好的防護手段，近期香港大學的研究數據也印證了這一點。
瞬時衝擊使得醫療資源一度承壓，疫情和防控措施對經濟活動尤其線下消費也造成擾動。由於本輪香港疫情來勢迅猛，短時間對於香港的醫療資源帶來了一定衝擊。
根據香港醫院管理局公佈的數據，截至 3 月 27 日，香港公立醫院總體住院病牀使用率仍然高達 98%，不過較 3 月 19 日高點的 107% 已有所回落。
當前中國香港行政特區醫院病牀使用率仍然較高，不過較前期高點已有所回落
同時，疫情初期快速升級疊加較此前幾輪更嚴格的措施，也難免對於本地經濟特別是線下消費活動造成一定擾動。
隨着疫情緩解以及後續防疫措施逐漸 “鬆綁”，他們預計經濟活動也有望逐步修復。近期零售休閒、工作場所和公共交通的高頻指標都有見底回升跡象。
此前幾輪疫情中隨着疫情好轉，香港零售與線下服務業有所恢復，MSCI 香港指數也會隨之反彈 <div></div>

市場對港股的悲觀過度，若後續政策監管信號和外部環境好轉，港股將具有更大彈性。

中金：香港疫情高點已過 港股具有更大彈性

中金：香港疫情高點已過港股具有更大彈性