價投大佬 GMO 創始人：地球資源是有限的 大宗商品價格幾乎肯定會繼續上漲

曾兩次成功預測美股崩盤的傳奇投資者、資管公司 GMO 聯合創始人兼首席策略師傑里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）在最新的文章中發表了對大宗商品、能源轉型、可持續等方面的看法。

Grantham 認為，我們必須實現全面可持續性，而在實現可持續的路上，經濟去碳化將耗費大量能源，未來所需的關鍵大宗商品供應都將受限。

突如其來的俄烏衝突讓一切變得更加不可預測，但有一點是肯定的—短期內原材料供應壓力將加大。這提醒我們，接下來必須圍繞幾乎肯定會出現的瓶頸、短缺、價格飆升和氣候破壞進行創新突破，以使我們能夠生存下來。

以下是文章原文：

目前，“地球號” 宇宙飛船以及周圍的部分星系正以每秒 600 英里的速度在宇宙中狂奔。

好消息是，現在為止未遇上克林貢戰艦（克林貢是指《星際迷航》中一個掌握着高科技卻野蠻好戰的外星種族）；壞消息是，地球沒有可以停下來進行修理和增加補給的空間站。

我們所擁有的資源是有限的，其中一些可以回收利用，但許多無法重複利用，使用後往往會轉化成有害的物質，如金屬和化石燃料。

“地球號” 上的人類棲息地極為複雜，但也十分適合人類居住。不過，“地球號” 宇宙飛船和其他宇宙飛船一樣，承載能力有限，不僅是針對人類，資源也是一樣。

我們面臨的一個挑戰是，“地球號” 艦橋上沒有指揮官，也沒有規則。人類經歷了數千年的進化，“以任何方式得到所需要的” 這一理念已經刻在人類骨子裏。千年前的人並不擔心遙遠的未來，因此我們也不擔心。

英國經濟學家肯尼斯·博爾丁（Kenneth Boulding）將這一理念描述為 “牛仔經濟學”，指的是人類彷彿生活在一個取之不盡、用之不竭、污之不染的環境中，對自己瀟灑行為的後果自然不用關心。

當下，這種理念必須改變，而且得快速改變。因為幾十萬年後的今天，地球已經接近承載極限，資源已經出現枯竭。我們現在必須向可持續發展邁進，否則，人類的避風港 “地球號” 宇宙飛船將面臨悲慘的結局。

一切皆有限

一個經常被忽視的簡單事實是，現代經濟所需的所有關鍵商品都是有限的，最好最便宜的商品最先用盡。

雖然地殼中仍存在大量石油，但優質的資源已經用盡了。我們現在精細巧妙地 “折磨” 堅硬的岩石來生產石油，並委婉地稱之為 “頁岩油”，或者在巴西深海海底中數英里處鑽探。

儘管能源行業進行了難以置信的創新發明，但石油的實際價格已經達到 1965 年的 3 到 4 倍。石油價格變化是大宗商品中第一個重要的商品範式轉變，其在上世紀 70 年代初就打破了長期持平的趨勢，隨着其他大宗商品價格的持續下跌，油價呈上升趨勢。從這方面來看，石油好比礦中金絲雀，大約 30 年後其他商品的價格水平也將被打破，並開始上漲。

同時，GMO 對 36 種重要商品進行同等加權處理，得出的圖表表明：近百年的價格下行中僅有三個時期中斷。但在 2000 年之後，在中國持續增長的情況下，這一趨勢發生了變化，價格開始上漲。中國在鐵礦石、水泥和煤炭等重要大宗商品中的全球份額從 1980 年的 5% 左右上升到 2013 年的 50%，這是歷史上最令人印象深刻的飛躍。

幸運的是，許多重要的資源在大自然中可以得到了充分的回收：想象一下，水從污染最嚴重的污泥中蒸發出來，然後作為純淨的雨水降落在我們需要的地方。更令人欣慰的是，即使是有限資源中的一小部分也並不罕見，例如鐵和鋁的豐富程度足夠未來數千年的文明使用。

糟糕的是，許多重要的工業金屬極其稀缺，最優質的礦藏已經被消耗掉。據估計，活躍銅礦的平均礦石品位（最低工業可採品位）已從 100 年前的 2.5% 下降到如今的 0.5%。鎳、鋰、鈷和銅對現代經濟至關重要（尤其是脱碳工業）的金屬各自只佔地殼的 0.002% 至 0.006%，而鐵佔約 5%，鋁佔 8%。

與此同時，發展中國家的人口仍在快速增長，每個國家都希望經濟快速發展，每個人都想變得更富有，而富有在歷史上意味着成倍的資源消耗，增長率尤其與能源密切相關。因此，全球發展導致的長期需求激增將在未來幾十年內推動商品繁榮週期的反覆重現。

未來的需求擴張將是前所未有的

現在，當我們面臨着緊迫的、甚至是生存所需的 “經濟去碳化” 時，我們應當意識到一個重大而且出乎意料的諷刺：大規模部署風車、太陽能發電廠和輸電線路將消耗掉驚人的能源。

正因如此，對於那些供給最受限制的金屬而言，未來的需求擴張將是前所未有的。例如，到 2050 年，電動汽車行業消耗的鋰可能是目前全球鋰年供應量的 15 倍！能源形勢也同樣糟糕，甚至是被低估。無論是以資金、資源還是能源衡量，以風能或太陽能發電的前三四十年幾乎都是投資先行。即使是像隔熱建築這樣的基礎設施，也需要先進行投資，然後再獲得回報。

也許化石燃料時代末期最大的一個諷刺是，從長遠來看，放棄化石燃料需要在短期內大量使用化石燃料。而我們轉換電網的速度越快，能源緊缺的情況就越嚴重。

只有在完成能源轉型之後，化石燃料價格才會下降，石油將受到電動汽車快速增長的劇烈衝擊，其次是天然氣和煤炭，其首先需要滿足電動汽車（以及其他電氣化）的電力需求激增，而且價格可能會在油價上漲幾年後達到頂峯。

突如其來的衝突使大宗商品站上風口浪尖

突然之間，俄烏衝突爆發，我們對這場衝突的持續時間和嚴重性知之甚少，對其後果更是一無所知。

這場衝突讓一個本已敏感的世界陷入困境，利率和通脹不斷上升，極高的資產價格開始波動，這讓一切變得更加不可預測。

然而，已知的唯一確定的是—這場衝突將增加原材料供應壓力。我們關注最多的是燃料，但糧食對全球穩定而言最為重要。根據聯合國糧農組織的食品價格指數，衝突爆發後，小麥、玉米、植物油和化肥的價格迅速攀升至創紀錄的水平。

每當大宗商品價格上漲時，收入就會受到擠壓，成本就會大幅上升，從而破壞經濟甚至政治體系的穩定。烏克蘭和俄羅斯佔全球小麥出口的四分之一以上，埃及極其依賴小麥進口，其一半以上的小麥來自這兩個國家。值得一提的是，阿拉伯 之春中，抗議者高喊的口號是 “麪包、自由、尊嚴”。

俄羅斯在鉀（鉀鹽）和磷（磷酸鹽）出口中也佔有很大份額，沒有這些，大多數現代農業的生產水平會迅速下降。即將到來的生長季肯定會受到肥料短缺和價格上漲的影響，尤其是在非洲，非洲負擔不起化肥價格上漲，同時也最依賴俄羅斯的化肥供應。

從歷史上看，在西方國家，像今天如此大幅度的油價大漲總是會引發衰退，而經濟衰退可能會暫時中斷大宗商品價格的上漲。但從長期來看，幾乎可以肯定的是，資源價格的將繼續上升。

未來的路在哪裏？

我們生活在一個有限的星球上，但在過去 250 年裏，我們一直在嘗試做不可能的事情：創造永久的複合增長。肯尼斯·博爾丁曾有句名言：

任何相信指數增長可以在有限的世界裏永遠持續下去的人，要麼是瘋子，要麼是經濟學家。

如果法老時代的埃及以每年 1% 的速度增長，那麼在他們 3000 年的文明史中，他們的資產將增加 9.2 萬億倍！然而，大多數古代文明都是由於過度使用土壤、水和森林等資源而衰落。

我們當前的文明也再次出現了資源過度使用的情況，金屬和能源開始短缺，過度使用造成的破壞—廢物、污染、毒性，以及對自然資源的損害也在增加，這是早期文明無法想象的。

但這一切並非毫無希望，因為除了我們過去在有形資產方面的破壞性增長外，還有其他選擇。我們需要更加重視生活質量，包括加強對自然系統剩餘部分的保護，並強調產品的質量而不是數量。隨着重點的轉移，再加上不斷發展創新，我們可能會實現真正的可持續性。

到目前為止，人類似乎並不願意去解決長期存在的問題，如氣候破壞和可持續性，或許人們總是不願主動去解決。但人類也是一個非常有創造力的物種，這可能是我們僅有的優點。如果我們能夠圍繞幾乎肯定會出現的瓶頸、短缺、價格飆升和氣候破壞進行創新，我們可能會活下來。

在全球經濟脱碳的同時，必須迅速加強對有限資源的保護，這絕非易事，需要我們最佳的創新能力。為了取代對化石燃料的破壞性依賴，我們可能會在一個或多個商業聚變、模塊化裂變、深層地熱能或非常便宜的儲能方面取得突破，其中任何一個都可能拯救我們擺脱困境。在較小的範圍內，我們會有許多傳統材料的衍生替代品，以及農業和工業效率方面的各種創新。

為了取得成功，我們必須越來越重視這些領域的新思想和新研究。實現長期可持續性的最佳選擇是政府、企業和個人進行研究、創新、商業化以及不尋常的冒險。隨着進入環境破壞、稀缺和物質限制的新時代，我們將需要集合所有創新和創造力。

注：本文略有刪節。