高盛預言美聯儲 “花式步法” 才能軟着陸 預計加息可能突破 4%

美東時間 4 月 8 日週五，高盛集團首席經濟學家 Jan Hatzius 表示，美聯儲可能需要將利率提高到 “大幅” 超過其當前預期的水平，才能為過熱的美國經濟降温。

如果經濟沒有放緩，特別是如果我們沒有看到就業增長顯著放緩，那麼你會看到某個東西（利率）可能大幅上升，達到 4% 以上的範圍。

Hatzius 稱，這並非高盛的預期，並警告説，面對 40 年來最熱的通脹和 1950 年代以來最強的勞動力市場，美聯儲需要 “花式步法” 才能實現軟着陸。

此外，Hatzius 重申了其基線預期：

我們的基線是，到 2023 年中期，我們將達到 3% 以上的（利率）水平，但顯然圍繞這一目標存在着風險。下行風險是，金融條件收緊比他們想要的更猛烈。

今年3 月的美聯儲會議決定加息 25 個基點，這是自 2018 年底停止加息週期後的首次加息。同時公佈的點陣圖顯示，75% 的官員都預計今年此後將加息六次，即此後六次會議都會加息一次，還暗示最快 5 月會議開始縮表。

而本週公佈的3 月美聯儲會議紀要不但強化了聯儲將一次加息 50 個基點的預期，而且展現了聯儲可能多次大幅加息、通過更快縮減資產負債表（縮表）收緊貨幣的傾向。同時，越來越多的聯儲官員 “放風”，稱大幅加息是合適的。

Hatzius 表示，“美聯儲的目標是實現金融政策條件的逐步收緊，否則他們將無法實現他們的目標，即把經濟穩定在充分就業附近，但不是在過熱的狀態下。”

在一個理想的世界裏，美聯儲要做的是將經濟放緩到一定程度，導致企業推遲或擱置一些擴張計劃，從而降低這些極高的空缺職位，但又不會放緩到大量裁員。

（金融）條件的收緊可能來自不同渠道，但必須出現股票價格下跌、利率上升、貨幣走強和信貸利差擴大的某種組合。這些東西是可以相互替代的。

兩週前，高盛的研報就上調加息預期，隨後主流華爾街投行越來越多地押注今年美聯儲激進加息。高盛此前的加息預期是，除了預測 5 月宣佈開啓縮表，其認為美聯儲將在 5 月和 6 月各大幅加息 50 個基點，今年下半年餘下的四次 FOMC 各加息 25 個基點，並在 2023 年的前九個月進行三次季度加息，而明年整體加息次數可能多達五次。

有評論稱，高盛這份報告令美國週五當日股債齊跌。截止發文，美債收益率再次走高，10 年期債券重返 2.70% 以上；而三大股指早盤並沒能延續昨日小幅收高的勢頭，納指帶頭下挫又震盪上行暫報 0.42% 的跌幅，午盤標普指數收復早盤失地暫報 0.27% 的漲幅，道瓊斯暫報 0.79% 的漲幅。