美國通脹峯值要來了？

美聯儲 3 月如期加息 25 個基點，開啓了逾 15 年來最激進的加息步伐，不過加息一般並不能帶來立竿見影的效果。

有分析預測，美國 3 月份通脹率將繼續上升，同時也將觸頂。

彭博社對經濟學家的調查顯示，預計美國 3 月 CPI 較上年同期上漲 8.4%，將創下自 1982 年以來的最高水平。預計 3 月 CPI 環比增長 1.2%，或是 2005 年以來的最大漲幅。該數據將於明天公佈。

經濟學家預計，第四季度通脹率將回落至平均 5.7%，但仍是疫情前幾年年均通脹率的 3 倍。

騰景數研採用機器學習算法的模型得出相同結論，預測美國 CPI 當月同比將在 3 月見頂。

但是，廣發證券首席經濟學家郭磊認為，這一點是否會成立仍需繼續觀測。

他指出，從 CRB 指數的同比截至 2022 年 4 月已是第 10 個月、2022 年 2 月美國 PPI 同比高位持平、2022 年美國製造業庫存同比已經開始回落，加息仍將持續等一系列因素看，其 CPI 上行脈衝不會一直擴大，二季度有同比見頂的較大可能。

商品通脹放緩，服務業通脹正在加速，美國通脹前景依然堪憂

雖然部分商品價格有所下降，但是服務需求正在穩步回升，加上俄烏衝突影響全球供應鏈，美國物價或將持續升高。

據彭博社報道，經濟學家預測，隨着供應鏈壓力開始緩解，美國消費者將把支出從汽車、傢俱等高價商品轉移到服務上。

“我預計商品通脹將繼續放緩，” 投資機構 T. Rowe Price 集團美國經濟學家 Blerina Uruci 説，“如果這沒有發生，我將擔心下半年的通脹前景。”

部分分析師指出，商品價格下降可能無法抵消服務業價格的上漲。

法國興業銀行美國首席經濟學家 Stephen Gallagher 説，雖然能源繼續推動商品價格走高，但 “我認為其他商品價格即將下降。但問題是，這不足以把整體通脹率降低到一個可接受的水平，或接近美聯儲的目標。租金和服務業的通脹率在 4% 以上，而且似乎還在加速。”

租金指標占了整個 CPI 的近三分之一，是影響服務業價格最重要的因素。今年 2 月，美國租房成本創下了 2005 年以來的最大環比增幅。

德意志銀行高級美國經濟學家布 Brett Ryan 表示，這可能影響美聯儲收緊貨幣政策的力度。

“雖然我們預計二手車和卡車等商品需求將開始下降，但實際上，核心 CPI 的這些驅動因素才是通脹的更持久的驅動因素。”“一旦開始，它們往往會持續很長時間。”

雖然經濟學家越來越樂觀地認為，未來幾個月整體通脹將會降温，俄烏衝突、區域疫情反覆造成的封鎖可能會在短期內使通脹惡化，特別是如果能源價格再次飆升、食品成本加速或供應鏈約束惡化。

"目前食品和能源價格均大幅上漲，這可能導致今年下半年食品價格進一步上漲，" Uruci 稱。“另外，潛在的供應鏈限制，可能會在降低通脹方面取得更多進展之際，加劇通脹壓力。”