美聯儲加息，新興市場難逃 “宿命”？資金撤離潮開始了

近期，美聯儲官員透露的貨幣緊縮政策較為 “鷹派”，強於市場預期，這使得全球資金加速自新興市場回流美國。

新興市場資金外流

英國《金融時報》援引美國銀行分析師 Hubert Lam 表示，由於投資者對美債利率上升和地緣政治風險表示擔憂，新興市場資金撤離潮開始了。Hubert Lam 分析稱：

今年一季度的新興市場出現資金外流，這主要是因為美債利率上升，對利率的預期也在上升，以及美元走強和俄烏衝突等。這會發生（指新興市場資金外流）不足為奇。

Hubert Lam 指出，隨着市場對美聯儲加息預期仍在不斷升温，新興市場變得更加不確定，美銀已將其對 Ashmore Group 的 2022 年第一季度的每股收益預測下調了 6% 至 9%，並預計 Ashmore Group 管理的資產將有可能下跌 11%。

Ashmore Group 是一家專注於新興市場投資的資管公司，總部位於倫敦，目前管理着約 873 億美元的資產。今年早些時候，Ashmore Group 曾表示，由於新興市場疲軟，資金外流，預計一季度資產下跌。

值得一提的是，Ashmore Group 在今年 2 月下旬的時候對俄羅斯的資產投資進行了大量的押注。

拉丁美洲新興市場債券收益率曲線將倒掛？

彭博指出，新興市場的債券交易員正在面臨新的挑戰，即預測哪些央行將首先停止加息。

巴西央行表示，在其近 1 年內加息了近 10 個百分點之後，定於今年 5 月的加息可能是其最後一次加息。另外，智利和哥倫比亞的央行上個月的加息幅度也低於經濟學家的預期。

對此，高盛認為，拉丁美洲的新興市場經濟體的債券收益率曲線可能趨陡，建議投資者押注短期債券而不是長期債券。

高盛駐倫敦的策略師 Kamakshya Trivedi 和 Davide Crosilla 在上個月的一份研究報告中寫道：

拉美央行（主要是巴西和智利）的加息週期已經接近尾聲，債券收益率曲線可能趨陡，將與歷史上發生的倒掛情形一致。

法國巴黎銀行資管公司駐倫敦的基金經理 Clement Niel 也稱：

我們預計一些拉丁美洲的新興市場經濟體將開始放慢加息週期的步伐，因為他們正在一點點接近其最終利率。隨着通脹放緩，債券收益率曲線可能會開始變陡。

然而彭博分析師預計，與拉美央行形成鮮明對比的是，亞洲的新興市場經濟體如印度、馬來西亞、泰國和菲律賓的央行預計將會在今年下半年開始加息。隨着貨幣政策收緊，可能會導致亞洲的新興市場經濟體的短期債券承壓，並使得債券收益率曲線趨平。

此外在歐洲，波蘭、匈牙利和捷克等新興市場經濟體預計將對貨幣政策保持鷹派態度。這是由於俄烏衝突給這些國家的經濟前景增加了額外的不確定性，並導致他們的能源進口價格飆升。彭博分析師稱，這兩個因素都會對其債券不利。