美元還款受阻後，俄羅斯能用盧布償還避免 “技術性違約”？

在西方制裁大棒之下，俄羅斯債務違約風險急劇增加，雖然俄羅斯 3 月已經支付了兩筆主權美元債券的到期利息，並提交了2042 年 4 月到期債券的 “付息” 通知；但是隨着本週一美國財政部禁止俄羅斯政府通過其在美國銀行開設的賬户支付超 6 億美元的債務後，市場對俄羅斯債務違約的擔憂再次升級。

當地時間週二，俄羅斯財政部在聲明中表示，外國銀行拒絕處理其以盧布支付的歐洲債券息票，而這批歐洲債券利息款價值高達 6.492 億美元。此外，財政部曾為本月和 2042 年 4 月到期的債券以美元發起了付款，但遭駁回，致使俄方只能使用國內金融機構。

當地時間週三，克里姆林宮對於外界關注的 “違約” 擔憂做出回應，俄羅斯擁有所有必要的資源來償還債務，於此同時其也補充表示：

理論上違約是可能的，但這是人為造成的。俄羅斯沒有真正違約的基礎。

俄羅斯財政部表示，已將全額盧布款項轉入國家結算存管機構，並強調其 “已完全履行了自身義務”。

俄烏危機升級後，美歐將俄羅斯從全球支付體系中剔除並凍結了俄羅斯政府和央行的外匯賬户，導致俄羅斯央行逾 6000 億美元的國際儲備中近一半處於無法使用的狀態。

據此前美國官員稱，美國將對俄羅斯最大的金融機構俄羅斯聯邦儲蓄銀行 Sberbank，及其最大的私人銀行阿爾法銀行 Alfa Bank 實施全面封鎖制裁。美方的説法是美國現在已經完全封鎖了 “超過三分之二的” 俄羅斯銀行系統。

市場擔憂俄羅斯陷入技術性違約的概率大增，如果上述債權都不允許俄羅斯選擇以盧布支付，那麼在 30 天的寬限期後，俄羅斯 24 年來首次主權債違約的風險可能性驟增。有媒體指出，投資者一直在大量購買與俄羅斯相關的信用掉期 CDS，目前的 CDS 價格顯示，市場預計俄羅斯一年內違約的概率為 99%。

總部位於迪拜的 Arqaam Capital 公司固定收益資產管理主管 Abdul Kadir Hussain 表示 “違約問題將會很棘手”：

俄羅斯可以聲稱我們願意支付，我們有錢支付，但銀行不讓我們支付。我不確定法院會如何處理這個問題。

今年早些時候，評級公司標普全球和惠譽曾表示，如果他們滿足以不同的貨幣支付票據，而不是商定的貨幣，他們將認為俄羅斯違約。

一位美國財政部的內部人士表示，如果俄羅斯能夠找到一種不使用美國賬户中被凍結的資金而支付美元的方法，那麼債券持有人仍然可以得到付款。“已完全履行了自身義務” 的俄羅斯是否還能避免違約，畢竟，上一次俄羅斯債務違約的巨震還歷歷在目。

華爾街見聞稍早前文章梳理過，上一次俄羅斯出現盧布債務違約還在 1998 年，一國如若出現主權債務違約，其影響從來都不容小覷，遙想當年名噪一時的對沖基金 LTCM 就跌落在俄債違約的塵埃中，全球金融體系在美聯儲 36 億美元助力下免遭磨難。