美联储未来 “二把手”：3 月核心通胀改善好于预期，货币政策不会引发衰退

美联储理事布雷纳德周二表示，当下美联储的首要目标就是降低飙升的通胀。她表示相信美联储能够在不引发经济下滑的情况下，缓和价格压力。

布雷纳德讲话，是在美国 3 月 CPI 数据刚刚公布之后。美国劳工统计局数据显示，美国 3 月 CPI 同比增 8.5%，增速再次加快，为 1981 年 12 月来的最快增速，高于市场的预期 8.4%，也超 2 月的 7.9%。CPI 同比增速连续第 6 个月超过 6%。3 月 CPI 环比涨幅继续扩大，增长 1.2%，高于 2 月时的 0.8%，1.2% 的环比涨幅是自 2005 年 9 月以来的最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格，3 月份核心 CPI 较去年同期上涨了 6.5%，涨幅高于 2 月份的 6.4%，是自 1982 年 8 月以来的最快涨幅。不过 3 月核心 CPI 环比录得 0.3%，续创 2021 年 9 月以来新低，2 月为 0.5%。

对于最新的通胀数据，布雷纳德指出通货膨胀太高了。3 月份通胀的大部分，反映了俄乌冲突爆发后大宗商品价格的飙升。食品和汽油价格的快速上涨对低收入家庭来说尤其痛苦，他们将大部分收入花在了这些商品上。她预计，如果俄乌冲突持续下去，美国所面临的通胀风险恐怕会更高。

通常来说，美联储认为，核心通胀数据比整体数据更能指导未来通胀走向，这也是为何数据公布后，美股和美债急速上涨。对于核心 CPI 增速在放缓，布雷纳德称其 “令人欢迎”，不过最好要看看未来几个月是否会继续下降。布雷纳德说核心通胀压力在 3 月份的缓和幅度，超出了她的预期。

布雷纳德承诺 FOMC 将恪守让通胀回落至 2%。可以预计的是，美国通胀将随着时间的推移而回落至 2%。“美联储致力于将通胀率降至 2%，尽管很难说这需要多长时间。” 她指出，金融环境已经在收紧，有助于给需求降温。

虽然对于抗击通胀的用时不够确定，但布雷纳德显示出美联储相关紧缩政策不会导致经济衰退的信心。她表示，美国经济进入这个不确定性升高的时期，劳动力市场非常强劲，潜在经济动能显着，这预示着有能力在降低通胀的同时，继续维持经济复苏，并确保这是一个包容性的复苏。现在只是减少职位空缺而不需要大量裁员，在令劳动力需求缓和的过程中，企业有相当大的空间。

布雷纳德表示，美联储将继续加息。她称美联储将 “迅速” 采取行动，将今年的利率提高到既不会刺激经济也不会放缓经济的水平。她拒绝透露是否需要在一次会议上一口气加息 50 个基点，称美联储正 “系统性地” 收紧货币政策，不希望侧重于关注美联储加息的速度。当前，5 月会议加息 50 个基点是市场的共识。

布雷纳德还表示，美联储可能会在 5 月的政策会议上正式确定缩减其 9 万亿美元资产负债表的计划，并可能在 6 月开始这一进程。她预计，资产负债表的收缩，可能相当于两到三次加息。美联储此前公布的 3 月 FOMC 会议纪要显示，他们计划每个月减少持有资产的规模多达 950 亿美元，几乎是上次缩表时每月最高规模的两倍。

布雷纳德重申其鹰派态度，称美联储将 “迅速” 采取行动提高利率，这令美股回吐早盘涨幅，转为下跌。周二俄乌局势也是美股下跌的重要原因。

上周，布雷纳德表示最快 5 月起快速缩表，遏制通胀是第一要务。她称缩表速度可以比 2017 至 2019 年的上一次快很多，如有必要，美联储准备采取更强有力的行动，每次会议都能调整政策。布雷纳德当日讲话令市场巨震，道指迅速转跌，10 年期美债收益率跳升近 16 个基点。

布雷纳德此前被提名为美联储副主席，等待国会确认听证，是未来美联储的 “二把手”。