跌跌不休又拆股 Shopify 可抄底了？

在受益于疫情期间人们居家办公学习对电子商务领域的热情之后，Shopify(SHOP.US) 自 2021 年底以来大幅下跌，在过去 6 个月从高点下跌了约 65%。随着该公司准备分拆股票，在这个时候，是否代表该公司股票值得买入？

疫情逐步翻篇，电商股也随着失宠

Shopify 股价在疫情期间保持了长时间的韧性。投资者在疫情期间纷纷买入这家电子商务公司的股票，因此，该股票从 2020 年 3 月的 330 美元上方，一路飙升至 2021 年 11 月初的 1762.92 美元，创下 52 周高点。

然而，Shopify 在随后的几个月里暴跌。由于疫情的影响正在减弱，人们担心该公司增长将放缓，股价因此下跌。与此同时，利率上升的前景也给科技公司带来了压力。

Shopify 在 3 月初跌至 52 周低点 510.02 美元。此后该股收复部分失地，但在周三的盘中交易中仍维持在 604.91 美元。

Shopify 的下滑与美国整个电子商务行业同步。自去年 11 月上旬以来，该行业许多最知名的公司都出现了类似的下滑。其中 Farfetch(FTCH.US) 下跌 64%，Etsy(ETSY.US) 下跌 60%，Wayfair(W.US) 下跌 59%，而同期标普 500 指数仅下跌 4%，如下图所示：

但 Shopify 增长故事还在继续

2022 年营收增长预计将放缓，但据智通财经 APP 了解，市场依然普遍认为 Shopify 将维持相对强劲的增速。目前，分析师普遍预计 Shopify 今年的年销售额将达到 61 亿美元，同比增长 31%;息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 预计将在 2022 年增长 57%，达到 6.98 亿美元;不过，利润预计将受到冲击——分析师预计每股收益为 3.54 美元，较 2021 年的 6.41 美元下降 45%。

而对于往后几年后的发展，没有人可以准确预测得到，但从 Shopify 的业务来看，该公司似乎也正朝着明显的上升趋势发展。分析师预计，到 2025 年，该公司的营收将增至 161 亿美元，平均年增长率为 28%;每股收益也将大幅增长至 12.43 美元，比 2021 年调整后每股收益高出 94%。

考虑到在线零售模式的转变，市场对该公司未来的强劲增长预期其实并不令人惊讶。市场预期，全球电商销售额在 2022 年将达到 5 万亿美元，到 2024 年将达到 6 万亿美元，作为电商巨头，Shopify 在未来十年中肯定能从其中获得巨大收益。此外，该公司管理层还专注于改善整个平台，例如开放 TikTok 购物服务、Spotify 频道，以及推出先卖后付服务 Shop Pay Installments，这些新项目表明，Shopify 致力于进一步创新。到目前为止，该公司的增长故事依然非同寻常，但又远未结束。

强大的电商护城河

近年来，Shopify 的护城河越来越宽。据统计公司 Statista 统计，截至 2021 年 9 月，Shopify 控制电商软件市场 29% 的份额，紧随其后的竞争对手是 WooCommerce Checkout 和 Wix Stores(WIS.US)，两者的市场份额分别为 23% 和 14%。而在美国电商零售销售领域，亚马逊 (AMZN.US) 拥有 39% 的市场份额领跑行业，Shopify 排名第二，市场份额接近 9%。

Shopify 还拥有一个非常丰富和广阔的合作伙伴生态系统。目前，该公司已经与卡夫亨氏 (KHC.US)、全食超市 (Whole Foods Market)、百事可乐 (PEP.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 等大型全球品牌合作，合计拥有超过 43000 家合作伙伴。Shopify 的护城河也体现在数字上——在第四季度，该公司的商业解决方案营收和月度经常性收入 (MRR) 分别增长了 47% 和 23%，首次在季度内超过 10 亿美元和 1 亿美元，达到 10.3 亿美元和 1.02 亿美元。该公司管理层称，商户的增加是主要推动因素，这也令投资者可以预见到，在未来几年，Shopify 的合作伙伴和商家数量将大幅增加。

Shopify 还值得买入吗？

Shopify 正准备掀起新一轮零售投资浪潮。该公司本周早些时候宣布，计划进行股票分拆，还将更新公司的管理结构。据该公司称，1:10 的拆股旨在 “让所有投资者更容易获得股权”。

与此同时，Shopify 已采取措施跟上不断变化的网上商业环境。本月早些时候，该公司宣布与 Strike 达成协议，为 Shopify 电商平台上的商家提供比特币支付服务。

尽管该公司最近有所回落，华尔街人士继续看好该公司。在 Seeking Alpha 调查的 43 名分析师中，有 21 人予 “强烈买入” 评级。另外四家公司给该公司的评级为 “买入”，这意味着约 58% 的公司宣布看涨该公司前景。不过，仍有 17 位分析师对该股的评级为 “持有”，1 位分析师给予其评级为 “卖出”。

富国银行是最新一家加入看涨 Shopify 行列的公司。分析师 Jeff Cantwell 将 Shopify 描述为一个颠覆者，将继续扩大其商业基础，使其在未来几年的市场份额增长。

与此同时，投行 Baird 也强调 Shopify 是即将到来的财报季的潜在赢家，该行称最近的数据表明，自第四季度末以来，该平台的净活跃商店有所改善。